由于抄底者眾多，多只原油基金從限制大額申購(gòu)到不得不閉門(mén)謝客。目前，8只原油基金中，已有6只暫停申購(gòu)，1只限制大額申購(gòu)。由于過(guò)多新增資金涌入，使得原油基金無(wú)法及時(shí)加倉(cāng)，導(dǎo)致部分原油基金出現(xiàn)跟跌不跟漲的情況。業(yè)內(nèi)人士表示，規(guī)模不穩(wěn)定造成了運(yùn)作不穩(wěn)定，使得基金跟蹤效果大打折扣。

上周?chē)?guó)際油價(jià)大幅下跌后一度快速反彈，但部分原油基金當(dāng)日的凈值卻讓不少抄底的投資者大失所望。例如，3月9日，國(guó)際原油價(jià)格暴跌近30%，南方原油當(dāng)日基金凈值下跌逾17%;3月10日，國(guó)際原油價(jià)格反彈逾10%，南方原油凈值只上漲了2.07%。

滬上一位基金研究員表示，部分原油基金跟跌不跟漲，本質(zhì)上是規(guī)模不穩(wěn)定造成了運(yùn)作不穩(wěn)定，出現(xiàn)較大的偏差。“由于抄底者眾多，新增申購(gòu)資金無(wú)法及時(shí)加倉(cāng)，導(dǎo)致倉(cāng)位不夠，跟蹤效果大打折扣。這種情況下最怕的就是漲跌交錯(cuò)，投資者在大跌時(shí)加倉(cāng)，大漲時(shí)基金未能來(lái)得及建倉(cāng)，基金在原油上漲時(shí)跟不上行情。”

光大金工表示，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上與原油相關(guān)的公募基金主要有三類(lèi)：第一類(lèi)是與油價(jià)直接掛鉤的原油主題FOF，例如，南方原油、嘉實(shí)原油、易方達(dá)原油基金及國(guó)泰商品，這類(lèi)基金投資的是原油類(lèi)ETF，ETF跟蹤標(biāo)的為原油期貨合約，因此，這類(lèi)基金與國(guó)際油價(jià)相關(guān)度較高;第二類(lèi)是投資油氣類(lèi)股票的指數(shù)型QDII，包括華安石油基金、華寶油氣、廣發(fā)石油。這些基金跟蹤的指數(shù)，大部分是石油及天然氣產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)，與油價(jià)相關(guān)度低，且受到股市影響較大;第三類(lèi)是投資石油、天然氣等能源行業(yè)類(lèi)基金的主題FOF，例如諾安油氣。

由于投資者不斷抄底，受外匯額度限制，大部分原油基金已暫停申購(gòu)。3月16日，嘉實(shí)原油、廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)暫停申購(gòu)。在此之前，3月11日易方達(dá)原油暫停申購(gòu)，3月13日南方原油、國(guó)泰大宗商品均暫停申購(gòu)。此外，3月16日，華安標(biāo)普全球石油指數(shù)暫停大額申購(gòu)，每個(gè)基金賬戶(hù)的累計(jì)申購(gòu)及定期定額投資金額不能超過(guò)50萬(wàn)元。目前，諾安油氣能源仍開(kāi)放申購(gòu)，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該基金總體規(guī)模較小、流動(dòng)性偏弱。

諾德基金研究員楊雅荃提醒，對(duì)原油產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司進(jìn)行投資的原油基金屬于主題類(lèi)基金，這種類(lèi)型的基金走勢(shì)未必總是與原油價(jià)格一致，投資者在投資時(shí)最好對(duì)其持倉(cāng)有所了解。

對(duì)于原油未來(lái)的投資機(jī)會(huì)，楊雅荃認(rèn)為，經(jīng)過(guò)一周的波動(dòng)，目前原油價(jià)格在30美元/桶水平之上持續(xù)波動(dòng)，短期原油價(jià)格受到需求及協(xié)議國(guó)之間態(tài)度的影響，從長(zhǎng)期來(lái)看，油價(jià)中樞還是在50美元/桶附近，距離現(xiàn)在30美元/桶左右的價(jià)格仍有不小的上漲空間。

她分析認(rèn)為，50美元/桶是美國(guó)頁(yè)巖油氣邊際成本，沙特和俄羅斯兩國(guó)的資源稟賦較好，生產(chǎn)成本相對(duì)較低，但兩國(guó)的油氣行業(yè)均為該國(guó)支柱產(chǎn)業(yè)，2019年沙特和俄羅斯的財(cái)政平衡油價(jià)分別為80.9美元/桶和53.5美元/桶。如果國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)維持目前的低位，未來(lái)兩國(guó)在財(cái)政上都將面臨巨大壓力。