此前一度低迷的貨幣基金收益悄然回暖。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前不少“寶寶類”基金7日年化收益重新站上2%。

在貨幣基金收益回暖的同時，偏股型基金同樣銷售火爆。值得一提的是，貨幣基金在凈資產(chǎn)中占比由2019年10月的54.40%下降至41.85%，但同期總份額卻仍增加超1000億份。表明投資者依然有現(xiàn)金管理和避險的需求。

不過，根據(jù)今年以來市場整體風(fēng)險偏好變化來看，貨幣基金規(guī)模增長勢頭已經(jīng)明顯放緩，取而代之的是權(quán)益產(chǎn)品的規(guī)模增長。此外，在無風(fēng)險利率趨于下行背景下，權(quán)益市場投資吸引力仍明顯高于貨幣市場。

貨幣基金收益率悄然回暖

曾經(jīng)業(yè)績和規(guī)模暗淡的貨幣市場基金又開始受寵。

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前不少“寶寶類”基金7日年化收益重新站上2%，高于多數(shù)商業(yè)銀行一年期定期利率水平。

截至10月25日，余額寶可轉(zhuǎn)入的貨幣基金共計29只，7日年化收益率超過2%的超過20只，其中國泰現(xiàn)金管理貨幣的7日年華收益率達到2.3350%。而就在余額寶內(nèi)大部分貨幣基金站上2%關(guān)口的時，反而是天弘余額寶收益率最低。10月25日，天弘余額寶貨幣的7日年化收益率僅有1.7510%。不過，這也較今年以來6月1日的最低時的1.3110%回升了0.44%。

微信理財通的28只余額理財產(chǎn)品中，也有14只貨幣基金產(chǎn)品7日年化收益率超2%，最高的嘉實現(xiàn)金添利近七日年化收益率達2.4090%。

事實上，今年上半年，貨幣基金收益率跌勢一度非常兇猛，從1月初平均7日年化收益率還在2.7%左右，此后一路下降，到6月份時平均7日年化收益率吧一度跌破1.5%。不過，截至10月23日，Wind數(shù)據(jù)顯示，在有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的698只貨幣基金平均7日年化收益率已回升至2.11%，492只7日年化收益率在2%以上，6只甚至在3%以上。

把時間軸拉長，從規(guī)模變化上看，截至去年10月，貨幣基金資產(chǎn)凈值為7.46萬億元。今年同期的資產(chǎn)凈值增加至7.58萬億元。盡管近一年內(nèi)幾乎沒有新發(fā)貨幣基金產(chǎn)品，但貨幣基金的總份額仍增加超1000億份，不過凈資產(chǎn)占比則由2019年10月的54.40%下降至41.85%。

上述數(shù)據(jù)表明，在權(quán)益類基金發(fā)行火爆的背景下，貨幣市場基金相對占比雖然有所下降，但絕對份額出現(xiàn)小幅增長，投資者依然有現(xiàn)金管理和避險的需求。

權(quán)益類資產(chǎn)短期仍將占優(yōu)

平安證券基金研究團隊執(zhí)行總經(jīng)理賈志表示，進入下半年，貨幣基金收益率持續(xù)回升，自4月初跌破2%后，近期回到2%以上。這主要是由于跨節(jié)和季末因素導(dǎo)致流動性波動加大，貨幣市場利率顯著回升，進而帶動貨幣基金收益率回升。

“自9月中旬以來，貨幣市場利率多數(shù)上漲，銀行與非銀等利差有所擴大。公開市場操作或有助于平抑資金短期波動，但較難補充銀行長期資金缺口。季末考核和國慶臨近，及政府債券供給、結(jié)構(gòu)性存款壓降等，進一步加大資金壓力”。開源證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉表示。

而第二季度末以來，短端債券、同業(yè)存單利率不斷回升，市場利率中樞整體上行。貨幣基金主要投資于期限較短、流動性較強的貨幣市場工具，如短期利率債、高等級信用債、同業(yè)存單及債券回購等。隨著貨幣市場投資工具收益率回升傳導(dǎo)，貨幣基金的平均7日年化收益率上行趨勢逐漸顯現(xiàn)。

就短期資金面而言，華創(chuàng)證券研報指出，10月資金價格中樞大概率不會大幅偏離2.2%的政策利率水平，但月內(nèi)或仍面臨一定邊際抬升壓力。具體來看，當(dāng)前央行維持流動性合理充裕的定調(diào)未變，且經(jīng)濟修復(fù)過程中，央行缺乏主動引導(dǎo)資金價格大幅上行的意愿，2.2%對于DR007中樞的指引作用仍強;但10月節(jié)后逆回購總體余額較高，因此資金中樞邊際上存在一定上行壓力。

上述背景下，中短期內(nèi)資金仍存在回流貨幣市場的需求。不過，根據(jù)今年以來市場的整體風(fēng)險偏好變化，貨幣基金規(guī)模的增長勢頭已經(jīng)明顯放緩，取而代之的是權(quán)益產(chǎn)品的規(guī)模增長。此外，長期來看，無風(fēng)險利率趨于下行，權(quán)益市場投資吸引力也要仍明顯高于貨幣市場。

植信投資研究院課題組負責(zé)人連平表示，展望四季度乃至于明年初，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟和政策環(huán)境依然復(fù)雜嚴峻。在當(dāng)前境內(nèi)權(quán)益類資產(chǎn)估值明顯偏低的情況下，受國內(nèi)外各種有利因素驅(qū)動，權(quán)益類資產(chǎn)價格上漲趨勢可能在今年底或明年初形成，對此需要加以高度關(guān)注。

展望未來，有業(yè)內(nèi)人士指出，2020年第四季度貨幣基金收益率有望維持當(dāng)前的水平。從基本面來看，四季度經(jīng)濟大概率保持弱復(fù)蘇態(tài)勢，預(yù)計未來貨幣政策維持邊際收緊的態(tài)勢，貨幣市場利率中樞將整體提升，未來貨幣基金收益率有望維持當(dāng)前水平，但難以出現(xiàn)大幅上行。此前，天弘余額寶基金經(jīng)理王登峰也曾表示，展望下半年，國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇趨勢確定。債市大概率圍繞中樞波動，收益率向上和向下的彈性和空間均較為有限，貨幣市場整體將保持平穩(wěn)。