近日，美元指數(shù)創(chuàng)下兩年半以來新低，并且持續(xù)在低位徘徊。在此背景下，全球各大投資機構(gòu)在大類資產(chǎn)配置方面有什么變化?展望2021年，哪些大類資產(chǎn)將受益，哪些地區(qū)將受到資金追捧?特別是對于新興市場資產(chǎn)而言，弱美元時代如果來臨，其面臨的各種壓力能否緩解?

風險資產(chǎn)仍受青睞

展望2021年，投資機構(gòu)普遍預計美聯(lián)儲仍將釋放充裕的流動性，在弱美元格局下，風險資產(chǎn)前景不落下風。

貝萊德智庫亞太區(qū)首席投資策略師龐文博(Ben Powell)指出，貝萊德建議策略性地增持股票，同時以板塊投資為主導。一方面在疫情催化的變革洪流中，關注科技和醫(yī)療保健股的投資機會;另一方面聚焦經(jīng)濟重啟的前景，偏好預期能夠從復蘇中受惠的主要行業(yè)板塊，以均衡投資分配。

瑞信集團在最新發(fā)布的《2021年投資展望》中預計，隨著經(jīng)濟逐步走出2020年新冠肺炎疫情的陰影，需求持續(xù)穩(wěn)步復蘇，2021年全球經(jīng)濟增速有望回升至4.2%。各主要發(fā)達經(jīng)濟體面對零/負利率常態(tài)化，意味著股票依然能夠帶來可觀的投資收益。報告強調(diào)，疫情不確定性對政府財政帶來的壓力、各國央行采取的貨幣寬松政策以及地緣局勢發(fā)展將成為2021年影響投資者資產(chǎn)配置的幾大主要因素。從回報前景來看，股票依然是最富吸引力的資產(chǎn)類別。

與之形成對比的是，部分機構(gòu)相對不看好黃金等避險資產(chǎn)前景。瑞士百達資產(chǎn)管理首席策略師盧伯樂(Luca Paolini)強調(diào)，將黃金展望評級下調(diào)至“中性”。當前全球央行流動性擴張步伐放緩，加之全球債券實際收益率回升，這兩個因素均不利于黃金。

歐美市場存隱憂

雖然近期歐美股市整體表現(xiàn)不俗，特別是美股三大股指接連創(chuàng)下新高，然而卻有不少機構(gòu)敲響了警鐘。

瑞士百達將美股展望評級從“中性”調(diào)低至“減持”。盧伯樂坦言：“當前我們對美股的看法更為謹慎，主要由于一些長期估值指標看上去異常高，比如美股市值占GDP比例。同時，美股遠期市盈率超過22倍，高于公允價值的19-20倍。只有在增長趨勢不變、企業(yè)利潤高于平均水平而且債券平均回報率維持在1%的情況下，如此高的市盈率水平才能得以延續(xù)。”

區(qū)域配置上，瑞士百達對日本和新興市場股票維持“增持”，稱這些市場在全球經(jīng)濟增長加速時表現(xiàn)最佳;同時繼續(xù)看好新興市場本地貨幣債券。

一些機構(gòu)還對歐洲資產(chǎn)前景表示擔憂。FXTM富拓市場分析師陳忠漢分析稱，市場普遍預期歐洲央行將在12月上旬會議后推出進一步的刺激措施。否則，歐洲資產(chǎn)可能會出現(xiàn)震蕩。與此同時，隨著投資者重新評估歐盟和英國的經(jīng)濟前景，歐元和英鎊匯率料將面臨波動。

看好亞洲市場表現(xiàn)

今年全球經(jīng)濟遭受到新冠肺炎疫情沖擊，然而部分亞洲經(jīng)濟體疫情防控得當，經(jīng)濟恢復相對較快。展望2021年，不少投資機構(gòu)更看好亞洲市場特別是中國資產(chǎn)。

貝萊德指出，亞洲地區(qū)在疫情防控方面成效顯著，因此該機構(gòu)增持了亞洲(除日本外)股票及亞洲固定收益資產(chǎn)，同時偏好能夠受惠于中國經(jīng)濟增長的資產(chǎn)。

龐文博指出：“我們策略性地增持新興市場股票，因為全球經(jīng)濟增長將受惠于發(fā)達市場財政刺激措施的外溢效應，美國負實質(zhì)利率的環(huán)境將使美元轉(zhuǎn)弱。值得關注的是，中國正向全球投資者開放資本市場。不論是出于分散投資還是回報潛力的考量，我們視中國資產(chǎn)為策略性投資組合中的核心部分，有別于其他新興市場的資產(chǎn)。綜觀全球，目前有不少投資者在中國的投資比重偏低，而中國資產(chǎn)在全球指數(shù)成分的占比將逐步提高，預期資金將持續(xù)流入中國市場。”

瑞信分析師更為樂觀地提出，亞洲(日本除外)股市將在未來十年步入嶄新的盈利超級周期，區(qū)內(nèi)企業(yè)有望持續(xù)獲得雙位數(shù)的整體盈利增長。

瑞信亞太股票策略聯(lián)席主管Dan Fineman表示：“我們看好亞洲(日本除外)市場，截至2021年底之前預計將有19%的上行空間，或跑贏全球市場。瑞信建議，高配韓國、中國內(nèi)地、中國香港、泰國及新加坡股市。”

瑞銀全球研究部中國策略主管劉鳴鏑指出，歐美新一輪疫情發(fā)酵使全球經(jīng)濟復蘇預期蒙上了陰影，全球股票資產(chǎn)一度遭到拋售。鑒于中國成功控制疫情和經(jīng)濟持續(xù)復蘇利好股市，A股市場表現(xiàn)有望跑贏全球其他市場。

富蘭克林鄧普頓也對亞洲新興市場前景表示樂觀。其旗下投資機構(gòu)西方資產(chǎn)在最新展望報告中指出，亞洲經(jīng)濟體繼續(xù)受惠于財政和貨幣政策，明年經(jīng)濟增長勢頭向好。亞洲地區(qū)內(nèi)的新興經(jīng)濟體整體增長速度有望在2021年達到6.8%，中國﹑印度和印度尼西亞將位居增長前列。(張枕河)