近日，多家券商陸續(xù)發(fā)布2021年中期策略報告。券商普遍認為，在全球經(jīng)濟復(fù)蘇與通脹預(yù)期增強的大環(huán)境下，下半年A股仍可能維持結(jié)構(gòu)性行情，低估值策略成為多數(shù)券商主推的配置思路，但對于周期板塊后市走勢存在分歧。

下半年A股會怎么走?

國信證券首席策略分析師燕翔表示，A股未來走出長牛慢牛的條件已經(jīng)開始具備，2021年基本面重要性遠大于流動性，二季度后A股將迎來第二波主升浪。

中銀證券策略團隊認為，2021年以來，全球大宗商品價格逼近或超過過去10年的高點。全球總需求擴張，主要國家開啟新一輪量價齊升的補庫存之旅。2021年下半年全球有望延續(xù)共振復(fù)蘇態(tài)勢，經(jīng)濟復(fù)蘇與通脹預(yù)期將是市場交易的主旋律，下半年A股將會保持溫和上行。

華西證券首席策略分析師李立峰表示，當前全球經(jīng)濟處在一種不平衡的復(fù)蘇周期中。美國消費者物價指數(shù)大幅上升，或促使美聯(lián)儲縮表及加息時間點不斷提前。相比之下，我國宏觀政策保持持續(xù)性、穩(wěn)定性，下半年經(jīng)濟共振復(fù)蘇有望持續(xù)演繹。他認為，在通脹整體可控及“房住不炒”政策背景下，我國權(quán)益類資產(chǎn)仍是為數(shù)不多的可投資資產(chǎn)，下半年A股仍具備展開結(jié)構(gòu)性行情的條件。但下半年宏觀層面對A股的擾動因素較多，市場走勢可能相對曲折。

浙商證券李超認為，三季度“穩(wěn)貨幣+緊信用”組合下，權(quán)益市場面臨一定估值回調(diào)壓力，A股市場大的行情仍需等待，投資者可進行結(jié)構(gòu)性配置。

華創(chuàng)證券認為，目前價值和成長的風格背離開始收斂，未來股市不會有太多的結(jié)構(gòu)性機會。

哪些板塊機會更大?

國信證券燕翔認為，短期通脹交易機會可關(guān)注周期和金融，具備競爭優(yōu)勢企業(yè)依然是長期投資的方向，這些企業(yè)不會受通脹和流動性產(chǎn)生太大的影響。

開源證券策略團隊認為，前期核心資產(chǎn)可能會在后續(xù)反彈中面臨基金負債端贖回的持續(xù)壓力，去年疫情影響下的估值極端分化繼續(xù)面臨回歸。拉長區(qū)間看，無論是績優(yōu)股指數(shù)與紅利指數(shù)，還是成長指數(shù)與價值指數(shù)之間的估值差，依然處于歷史均值加兩倍標準差以上，而小盤股相較大盤股的估值差依然處于歷史最低水平附近，從這個角度看，估值收斂可能遠遠沒有到位。

方正證券首席策略分析師胡國鵬建議，后市聚焦高景氣與低估值板塊。市場高低估值切換仍在繼續(xù)，低估值行業(yè)下半年有望進一步估值修復(fù)，其中包括銀行、房地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵、建材等;而高估值的食品飲料、新能源等行業(yè)估值調(diào)整壓力較大。