6月28日開盤，煤炭板塊大幅走弱，領(lǐng)跌兩市，截至發(fā)稿，晉控煤業(yè)(601001)、昊華能源(601101)、山煤國際(600546)跌停，淮北礦業(yè)(600985)、蘭花科創(chuàng)、潞安環(huán)能(601699)、陜西黑貓(601015)跌超8%。

期貨市場方面，煤炭期貨大跌，動力煤期貨主力合約跌超6%，焦炭、焦煤下跌超3%。

消息面上，6月27日發(fā)改委表示，隨著夏季水電、太陽能發(fā)電增長，以及煤炭產(chǎn)量和進口量增加，煤炭的供需矛盾將趨于緩解，預(yù)計7月份煤價將進入下降通道，價格將出現(xiàn)較大幅度下降。

根據(jù)進口煤訂單情況看，7月份、8月份將是進口煤到貨的高峰期，煤炭供應(yīng)將進一步得到有效補充。

機構(gòu)預(yù)期將持續(xù)景氣

自今年年初以來，煤炭價格一路上漲，在五月中旬短暫回調(diào)后，從6月初開始又出現(xiàn)明顯上漲。市場人士普遍認為，監(jiān)管收緊、需求增長、進口成本上升等是支撐本輪煤價上漲的主要因素。

隨著夏季用電高峰到來，煤炭的需求進一步增加。

一方面，煤炭需求強勁，另一方面，今年煤炭整體供應(yīng)形勢又偏緊。

今年上半年，我國經(jīng)濟持續(xù)恢復，工業(yè)生產(chǎn)旺盛，用電需求持續(xù)攀升。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1―5月我國原煤累計同比增長8.8%，但1―5月份的火電發(fā)電量同比增長卻達到了16%。

供應(yīng)端來講，在多種因素共同作用下，有效產(chǎn)能短缺時代開啟。

第一，主產(chǎn)地安檢環(huán)保頻繁，影響產(chǎn)量。對于行業(yè)部分超產(chǎn)行為，安全生產(chǎn)問題日益突出的背景下，超產(chǎn)行為邊際成本代價大幅度增加。

第二，內(nèi)蒙古地區(qū)受倒查二十年的影響，一直嚴格按照核定產(chǎn)能發(fā)放煤管票，超產(chǎn)部分的產(chǎn)能得不到釋放，使得2月底保供結(jié)束之后，產(chǎn)能回落比較明顯。

占據(jù)全國25%產(chǎn)能的東部礦區(qū)進入產(chǎn)能收縮階段。由于行業(yè)缺乏資本開支，“十四五”期間新建礦井將顯得更為稀缺。結(jié)合中煤協(xié)預(yù)計，未來5年國內(nèi)煤炭產(chǎn)量年均增長約4000萬噸(年均增速 1%左右)

第三，進口煤價格偏高，進口煤價格優(yōu)勢較小，甚至還出現(xiàn)過與國內(nèi)煤價格倒掛的情況，使得4―5月的進口煤數(shù)量偏低。

2021年以來，國際市場煤炭供需偏緊、中澳關(guān)系進一步惡化、內(nèi)外煤價差進一步縮窄等影響下，2021年1-5月進口量1.11億噸，同比減少25.2%。

近年印尼煤企產(chǎn)量有所上升，但東南亞等地消費持續(xù)增長，預(yù)計能消耗掉印尼煤炭增量，進口煤補充作用下滑。

第四，2020年的煤炭供應(yīng)緊張導致社會庫存被過度消耗，中間環(huán)節(jié)和終端庫存基礎(chǔ)較低，庫存持續(xù)偏低。

第五，整體工業(yè)品上漲帶來的高用煤和用電需求，加劇了煤炭供應(yīng)緊張的局面。

供需導致失衡的結(jié)果就是庫存緊張，與往年旺季到來之前庫存拉高的情況截然不同，今年目前各個環(huán)節(jié)的庫存都處于偏低的位置。

據(jù)媒體報道，目前的煤炭供不應(yīng)求，煤炭庫存也降到了近幾年的最低水平。業(yè)內(nèi)人士指出，今年整體煤炭供應(yīng)處于偏緊的格局，但預(yù)計七月中旬后，上游一些前期停產(chǎn)檢修的產(chǎn)能將逐步釋放，會對煤炭市場的穩(wěn)定起到一定的作用。

其中，重點港口庫存比去年同期要低16%，重點電廠庫存比去年同期要低21%。現(xiàn)在重點電廠的庫存值甚至低于去年庫存的最低值。此外，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資保持快速增長，水泥、化工等行業(yè)產(chǎn)量也在增加，這些都拉動了煤炭需求。

有業(yè)內(nèi)人士認為，預(yù)計7月中旬以后這種供應(yīng)緊張的情況將會得到一定的緩解。

一方面，7月1日建黨一百周年慶典之后，安檢、環(huán)保措施或?qū)⒒謴统B(tài)。一些受嚴重影響的煤礦屆時將會適當增加一些產(chǎn)量。另一方面，水電進入巔峰發(fā)力期，再加上第二大的水電站――白鶴灘水電站首批機組的發(fā)電。火電占比會有所減少，將減緩對于煤炭的需求。此外，5月中旬開始電廠招標了大量的進口煤，目前陸續(xù)到港，也大大緩和了目前供應(yīng)緊張的局面。

展望后市，投資者可以重點關(guān)注兩個關(guān)鍵問題，一個是7月中旬以后，煤炭供應(yīng)能恢復多少，這將對后期市場供應(yīng)量產(chǎn)生直接的影響;另一個是環(huán)保、安檢政策是否會出現(xiàn)新的變化。