雖然基金經(jīng)理的出發(fā)點是為了業(yè)績和博取更多收益，但這種名不符實的風(fēng)格漂移已經(jīng)被監(jiān)管層盯上了。有消息稱，監(jiān)管部門已經(jīng)對部分基金重點關(guān)注，并要求基金公司自查，同時對部分基金進行調(diào)倉。

萬物皆可盲盒的時代，甚至連基金都沾惹上了，當(dāng)你買了某只基金，你甚至不知道它何時變化投資風(fēng)格。比如，你買了某只文體主題基金，它卻在近期給你一籃子新能源、白酒和醫(yī)藥股。如果剛好站上風(fēng)口，漲了自然是好事，但如果虧了呢?

雖然基金經(jīng)理的出發(fā)點是為了業(yè)績和博取更多收益，但這種名不符實的風(fēng)格漂移已經(jīng)被監(jiān)管層盯上了。

近日，有媒體報道稱，監(jiān)管部門對部分風(fēng)格漂移的基金產(chǎn)品進行了重點關(guān)注，相關(guān)基金經(jīng)理也對基金產(chǎn)品進行了倉位調(diào)整。有業(yè)內(nèi)人士稱，近期新能源板塊的調(diào)整，可能就是有基金在挪倉。

風(fēng)格漂移再引重視

根據(jù)業(yè)內(nèi)傳出的監(jiān)管部門重視基金風(fēng)格漂移的消息，《國際金融報》記者向多家基金公司相關(guān)人士了解了情況，截至目前，暫未有明確的成文通知。根據(jù)其他媒體報道，監(jiān)管部門已經(jīng)對部分基金重點關(guān)注，并要求基金公司自查，同時對部分基金進行調(diào)倉。

對于基金風(fēng)格漂移的問題，某家公募人士告訴記者，其實公司對這方面的問題一直管的比較嚴格，很早前就在系統(tǒng)里有指標預(yù)警設(shè)定，比如明確某個風(fēng)格后，當(dāng)要買入的標的產(chǎn)生偏離就會報警。

該人士表示，公司目前沒有發(fā)生風(fēng)格漂移的基金經(jīng)理，同時，也不會允許基金經(jīng)理為了跟隨行情去做趨勢性投資，公司整體股票換手率非常低。

但行業(yè)確實存在基金風(fēng)格漂移的事實，記者也注意到，除了某些基金經(jīng)理的重倉股與基金主題不相符，有基金經(jīng)理甚至已經(jīng)不在季度和年度報告中分析基金名稱中的行業(yè)，轉(zhuǎn)而去分析其他板塊機會。

管理某文體基金的基金經(jīng)理在半年報中只字不提“文體”產(chǎn)業(yè)，在半年報中表示：“下半年市場還是有很多投資機會可以把握，但是風(fēng)格上或有變數(shù)。相對更加關(guān)注因為短期基本面不景氣而明顯跑輸?shù)陌鍓K，尤其是長期空間和趨勢確定的板塊，如消費、計算機。這些板塊的優(yōu)質(zhì)公司已經(jīng)進入高性價比區(qū)間，而且長期趨勢確定，短期趨勢也在改善中。”

也有其他管理文體基金的基金經(jīng)理甚至開始轉(zhuǎn)頭研究高科技、寡頭制造等高精尖技術(shù)行業(yè)。

值得一提的是，近期也有基金選擇了更名或提交了變更注冊申請，名稱轉(zhuǎn)型就意味著基金投資范圍等規(guī)定會發(fā)生改變。比如，易方達中小盤已經(jīng)變更為易方達優(yōu)質(zhì)精選，成為1只QDII基金，投資范圍擴大到A股和港股。

根據(jù)證監(jiān)會于9月10日發(fā)布的最新統(tǒng)計，有170只基金在今年申請變更注冊獲得受理，其中，南方現(xiàn)代教育申請變更為南方產(chǎn)業(yè)智選，建信智優(yōu)量化回報變更為建信醫(yī)療健康行業(yè)，匯添富中證滬港深云計算ETF變更為匯添富恒生科技ETF。

業(yè)績基準是否還適用

實際買的股票與名稱不相符，類似這種基金風(fēng)格漂移的討論在今年一直存在。投資者關(guān)注的焦點在于，基金名稱與實際持倉股票風(fēng)格大相徑庭，這是否有違背基金合同的約定。

比如，工銀文體產(chǎn)業(yè)，該基金名稱中帶有“文體”二字，但截至今年二季度末，前十大重倉股主要是鋰電池、安防、酒、醫(yī)藥、乳業(yè)等行業(yè)。

成立于2015年的工銀文體產(chǎn)業(yè)，雖然經(jīng)歷過幾任基金經(jīng)理變更，但其中一位基金經(jīng)理袁芳一直在管理這只基金，該只基金的投資風(fēng)格不但沒有保持穩(wěn)定，還出現(xiàn)了較大變化。成立之初，工銀文體產(chǎn)業(yè)重倉股主要有傳媒、旅游、汽車等個股，隨后，重倉股開始加入醫(yī)藥、白酒、消費等個股，2020年一季度末第一大重倉股變?yōu)閷幍聲r代(503.00 +1.00%,診股)，2020年四季度末重倉股包含多只消費股。

根據(jù)工銀文體產(chǎn)業(yè)成立前發(fā)布的招募說明書：“本基金通過投資于文體產(chǎn)業(yè)中具有長期穩(wěn)定成長性的上市公司，在風(fēng)險可控的前提下力爭獲取超越業(yè)績比較基準的收益。”

工銀文體產(chǎn)業(yè)今年的中報顯示，投資目標與上述內(nèi)容相同，其業(yè)績比較基準為“80%×中證文體指數(shù)收益率+20%×中債綜合財富(總值)指數(shù)收益率”。

一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，業(yè)績比較基準有八成是中證文體指數(shù)收益，但如果按照目前該只基金的重倉股風(fēng)格來看，這明顯不相符。

東方財富(34.70 +1.82%,診股)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月17日，中證文體指數(shù)年內(nèi)漲幅為-11.06%，截至9月16日，工銀文體產(chǎn)業(yè)年內(nèi)凈值漲幅為2.78%。

類似的事情還發(fā)生在華安文體健康和南方現(xiàn)代教育，前者二季度末重倉股屬于芯片、新能源、電力等高新技術(shù)行業(yè)，后者重倉股屬于鋰電池、光伏、芯片和少部分教育行業(yè)。

華安文體健康在中報中也指明了投資目標：“本基金重點投資于與文體健康相關(guān)的子行業(yè)或企業(yè)。”與工銀文體產(chǎn)業(yè)不同的是，該基金業(yè)績比較基準是“50%×中證 800指數(shù)收益率+50%×中國債券總指數(shù)收益率”。截至9月17日，中證800指數(shù)年內(nèi)漲幅為-1.89%，截至9月16日，華安文體健康年內(nèi)凈值漲幅為62.8%。

而在南方現(xiàn)代教育的業(yè)績比較基準中，有80%的部分也是中證800指數(shù)收益率。該基金不但躲過了此前教育股的集體大跌，目前還跑出了凈值漲幅超14%的業(yè)績。

除此之外，有些基金甚至在基金合同中并未明確指出投資目標，這種“文字游戲”讓基金投資變得有些模棱兩可，有些投資者表示，根本不知道買的基金投了哪些行業(yè)，估值與實際凈值存在偏離。

風(fēng)格漂移利弊幾何

其實，對于基金風(fēng)格漂移的利弊，業(yè)界各有說法。

“管它白貓黑貓，只要能抓到老鼠就是好貓。”有投資者用這樣的形容告訴記者買基金的體驗，不管基金的投資組合如何變化，只要能創(chuàng)造收益就是好基金。但也有投資者表示，選擇主題基金，就是看好其投資行業(yè)的未來，如果更換基金投資范圍或者更換基金經(jīng)理，可能會考慮贖回。

從今年基金的業(yè)績表現(xiàn)來看，確實重倉了新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個股的，能夠跑出好的業(yè)績，這種現(xiàn)象在上半年較為明顯。結(jié)構(gòu)性的行情下，有些板塊確實表現(xiàn)低迷，這讓基金經(jīng)理也一直頂著業(yè)績不佳的壓力，一些基金經(jīng)理為了追隨市場熱點進行趨勢性投資。

一位基金經(jīng)理在接受《國際金融報》記者采訪時表示，只要不違背合同約定，基金投資風(fēng)格與名稱不符也是為了適應(yīng)市場行情，為投資者賺取更多的收益。

但也有某位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，今年行情分化太過極致，公司也有業(yè)績考核壓力，為了實現(xiàn)業(yè)績更好看，基金經(jīng)理在風(fēng)格選擇上可能偏進取。

為了給投資者賺錢，靈活調(diào)倉導(dǎo)致名不符實，基金凈值上漲對基金管理人和投資者而言都是皆大歡喜，但如果凈值跌了怎么辦?

記者注意到，有些規(guī)模較大的基金不會輕易大動倉位，更多的是選擇死守賽道，比如去年眾多重倉白酒等消費股的一些基金年內(nèi)凈值已跌超20%。但也遭到投資者質(zhì)疑，為什么不考慮配一些新能源?

滬上某基金經(jīng)理在接受記者采訪時表示，今年行情分化可能還將持續(xù)，主要原因還是經(jīng)濟發(fā)展存在結(jié)構(gòu)性的不平衡。(作者 夏悅超)