這些年來，貴州茅臺的股價表現(xiàn)稱得上A股市場的神話。不過，2021年的貴州茅臺，自最高價位算起，累計最大跌幅達到了40%左右。作為一家總市值超過2萬億人民幣的上市公司，這種劇烈波動的走勢確實出乎了市場的預(yù)期。

對于白酒這個行業(yè)，市場爭議聲音不少，不僅僅是國內(nèi)投資者產(chǎn)生分歧，而且對一些海外基金來說，同樣存在不小的分歧。

數(shù)據(jù)顯示，全球持有貴州茅臺最多的基金，三季度減持了貴州茅臺。其中，據(jù)統(tǒng)計，美洲基金-歐洲太平洋成長基金，截至9月底對貴州茅臺的持倉股數(shù)，已經(jīng)較二季度末大幅減持。另外，對不少知名海外基金來說，同樣有著不同程度上的減持動作。

知名海外基金的減持動作，或許會給市場帶來投資情緒上的降溫影響，但貴州茅臺股價的走向，取決于部分掌握市場籌碼與話語權(quán)的長線資金。對深度鎖定籌碼的長線資金來說，只要上市公司的投資邏輯與商業(yè)模式?jīng)]有發(fā)生實質(zhì)性的惡化現(xiàn)象，那么它們大幅減持的意愿不會很高。

基金機構(gòu)意見分歧，這也是一個比較正常的市場現(xiàn)象。從目前貴州茅臺的價格表現(xiàn)分析，估值確實比較高企，按照目前貴州茅臺的動態(tài)估值計算，仍然處于歷史估值高位的水平。

2020年3月份以來，貴州茅臺估值漲了不少，很大程度上與全球流動性寬松因素有關(guān)。但是，當市場寬松流動性逐漸收緊之后，市場會重新審視上市公司的估值定價，如果沒有足夠快速的盈利增長能力，那么將會承受一輪壓估值的行情。知名海外基金減持茅臺，或許預(yù)感到了未來寬松流動性優(yōu)勢逐漸減弱的預(yù)期，并對目前茅臺的估值定價抱有謹慎的態(tài)度。(郭施亮)