核心要點(diǎn)：

上周碳纖維板塊大幅上漲，除面板材料外各板塊均跑贏大盤。上周碳纖維、磁材及光伏材料估值(市盈率TTM)上升，鋰電、半導(dǎo)體材料及面板材料板塊PE 估值有所回落

上周碳纖維板塊大幅上漲，周漲幅為8.09%，跑贏基準(zhǔn)(滬深300)12.16個(gè)百分點(diǎn)；磁材和光伏材料板塊分別上漲0.07%和0.38%，分別跑贏基準(zhǔn)指數(shù)4.14 個(gè)百分點(diǎn)和4.45 個(gè)百分點(diǎn)。上周磁材、碳纖維、光伏材料板塊估值水平(市盈率TTM)分別回升0.03x、4.6x 和0.2x，而鋰電材料、半導(dǎo)體材料及面板材料板塊估值水平(市盈率TTM)分別回落1.1x、1.9x 和1.1x.上周位于長(zhǎng)期歷史中位水平之上的為磁材和光伏材料板塊，半導(dǎo)體材料板塊估值回落至長(zhǎng)期歷史中位水平之下，碳纖維、鋰電材料和面板材料板塊仍位于長(zhǎng)期估值中位水平之下。

(相關(guān)資料圖)

鐠釹價(jià)格持續(xù)下跌，氧化鐠釹行業(yè)周平均毛利持續(xù)回落。重稀土鏑、鋱價(jià)格持續(xù)下滑，釓鐵及鈥鐵合金價(jià)格大幅下跌。鈷現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)，硼鐵及金屬鎵價(jià)格平穩(wěn)，鈮鐵合金略回落。燒結(jié)釹鐵硼磁材毛坯價(jià)格跟隨原料調(diào)整

鐠釹：上周鐠釹價(jià)格持續(xù)下行，全國(guó)氧化鐠釹均價(jià)至83.8 萬(wàn)元/噸，周環(huán)比下跌6.37%；鐠釹金屬均價(jià)至103 萬(wàn)元/噸，周環(huán)比下跌5.94%。上周氧化鐠釹產(chǎn)量1308 噸，周環(huán)比降低0.91%，上游礦端和廢料增量有限，整體產(chǎn)量受限。除此外，氧化鐠釹短期價(jià)跌量跌，反映終端磁材企業(yè)對(duì)上游原料訂單不足，金屬?gòu)S出貨不暢，因而氧化物采購(gòu)放緩，但氧化鐠釹供應(yīng)正常，導(dǎo)致工廠庫(kù)存增加。上周氧化鐠釹工廠庫(kù)存3415 噸，周環(huán)比略增0.26%。上周氧化鐠釹行業(yè)平均毛利周環(huán)比減少1.11 萬(wàn)元/噸至3.03 萬(wàn)元/噸；金屬鐠釹行業(yè)平均毛利周環(huán)比降低1.78 萬(wàn)元/噸至-0.58 萬(wàn)元/噸。

重稀土：上周鏑價(jià)持續(xù)下滑，全國(guó)氧化鏑及鏑鐵均價(jià)均至2350 元/公斤，周環(huán)比均下跌3.29%。由于終端訂單支撐不足，下游采購(gòu)減弱，氧化鏑報(bào)價(jià)持續(xù)下調(diào)；鏑鐵跟隨氧化物價(jià)格調(diào)整，下游磁材廠詢單補(bǔ)貨減少，鏑鐵出貨不暢。全國(guó)氧化鋱均價(jià)周環(huán)比下跌2.17%至13550 元/公斤；金屬鋱均價(jià)為17440 元/公斤，周環(huán)比下跌1.16%。上周釓鐵合金國(guó)內(nèi)均價(jià)下跌9.09%至44 萬(wàn)元/噸；國(guó)內(nèi)鈥鐵合金均價(jià)環(huán)比下跌6.11%至123 萬(wàn)元/噸。

其他原料：上周LME 鈷期貨價(jià)格下跌8.27%至55445 美元/噸；長(zhǎng)江有色鈷現(xiàn)貨價(jià)格周環(huán)比持平。硼鐵及金屬鎵(99.99%)價(jià)格均保持平穩(wěn)，鈮鐵合金(60-A)價(jià)格周環(huán)比略回落0.36%至27.35 萬(wàn)元/噸。

燒結(jié)釹鐵硼：上周釹鐵硼價(jià)格跟隨稀土原料調(diào)整，毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35 和H35 全國(guó)均價(jià)均回落11 元/公斤，分別至264.5 元/公斤和333.5 元/公斤，周跌幅分別為3.99%和3.19%。

正極鈷原料價(jià)格續(xù)跌，硫酸鈷下跌，鋰源價(jià)格穩(wěn)定，三元前驅(qū)體價(jià)格持續(xù)下跌，三元正極材料持續(xù)調(diào)整，磷酸鐵鋰正極保持平穩(wěn)。電解液環(huán)節(jié)六氟磷酸鋰平穩(wěn)，DMC 價(jià)格續(xù)漲，各類電解液保持平穩(wěn)。負(fù)極材料平穩(wěn)，隔膜維持價(jià)穩(wěn)量升，銅箔價(jià)格及加工費(fèi)持續(xù)調(diào)整正極材料：上周三元正極原料端電池級(jí)電解鈷略降0.55%至36.05 萬(wàn)元/噸，硫酸鈷價(jià)格周環(huán)比下跌1.99%至7.4 萬(wàn)元/噸，鎳、錳硫酸鹽價(jià)格分別持平于3.7 萬(wàn)元/噸和0.75 萬(wàn)元/噸。三元前驅(qū)體NCM111、NCM523 及NCM622 價(jià)格分別下跌周環(huán)比下跌1.99%至12.1 萬(wàn)元/噸、12 萬(wàn)元/噸和13 萬(wàn)元/噸。電池級(jí)碳酸鋰持平于46.9 萬(wàn)元/噸，氫氧化鋰持平于46.75 萬(wàn)元/噸。三元正極材料NCM523 價(jià)格周環(huán)比下跌0.6%至33.05 萬(wàn)元/噸，NCM622 價(jià)格周環(huán)比略跌0.4%至37.3 萬(wàn)元/噸；前驅(qū)體正磷酸鐵價(jià)格持平于2.43 萬(wàn)元/噸，磷酸鐵鋰正極價(jià)格持平于15.5 萬(wàn)元/噸。

電解液：上周六氟磷酸鋰價(jià)格持平于25 萬(wàn)元/噸，DMC 國(guó)內(nèi)廠家出廠均價(jià)周環(huán)比續(xù)漲6.06%至7000 元/噸。磷酸鐵鋰、錳酸鋰和三元圓柱2.6AH電解液價(jià)格分別持平于6.25 萬(wàn)元/噸、5 萬(wàn)元/噸和7.25 萬(wàn)元/噸。

負(fù)極材料：上周國(guó)產(chǎn)中端人造石墨和天然石墨價(jià)格分別持平于5.3 萬(wàn)元/噸和5.1 萬(wàn)元/噸。

隔膜：上周國(guó)內(nèi)隔膜價(jià)格平穩(wěn)，各類隔膜價(jià)格周環(huán)比均持平。隔膜周產(chǎn)量22346 萬(wàn)平米，周環(huán)比增加0.41%；行業(yè)開工率74.78%，周環(huán)比增加0.31個(gè)百分點(diǎn)。鋰電池隔膜廠家?guī)齑娉制接?230 萬(wàn)平米。

電池級(jí)銅箔：上周銅箔價(jià)格維持弱勢(shì)運(yùn)行。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，上周8μm 和6μm 主流市場(chǎng)均價(jià)分別為8.94 萬(wàn)元/噸和10.09 萬(wàn)元/噸，周環(huán)比分別下跌3.56%和3.17%。8μm 電池級(jí)高端銅箔加工費(fèi)下降2000 元/噸，均價(jià)至26000-33000 元/噸，6μm 高端銅箔加工費(fèi)下降2000 元/噸，均價(jià)至37000-46000 元/噸。需求韌性依舊強(qiáng)勁，但基于銅箔“原材料+加工費(fèi)”

的定價(jià)模式，銅箔企業(yè)在與下游電池廠綁定合作的模式下，下游議價(jià)能力更強(qiáng)，基于目前仍然看空銅價(jià)的預(yù)期，下游對(duì)銅箔加工費(fèi)持續(xù)壓價(jià)。

半導(dǎo)體材料下游DRAM 價(jià)格下跌，閃存價(jià)格基本平穩(wěn)上周臺(tái)灣和費(fèi)城半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)周環(huán)比分別回升3.72%和2.89%；DIX 指數(shù)周環(huán)比下降1.58%。DRAM 方面，下游DDR3 4Gb(1600MHz)價(jià)格下跌1.41%至2.235 美元。NAND Flash 64Gb 價(jià)格略升0.15%至4.032 美元，32Gb 價(jià)格持平于2.159 美元。

投資建議

繼續(xù)看好稀土永磁板塊，短期看上游稀土原料持續(xù)調(diào)整有利于減緩成本壓力，當(dāng)前板塊估值仍處于合理區(qū)間，已公布中期業(yè)績(jī)預(yù)告的兩家頭部公司中報(bào)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，且Q2 增速進(jìn)一步加大，有望提振行業(yè)景氣度延續(xù)預(yù)期，支撐行業(yè)成長(zhǎng)邏輯。中長(zhǎng)期看需求端風(fēng)電及新能源車等新興產(chǎn)業(yè)高景氣延續(xù)有望拉動(dòng)稀土永磁材料需求快速增長(zhǎng)，并為其提供長(zhǎng)期需求發(fā)展空間，而節(jié)能領(lǐng)域及伺服電機(jī)領(lǐng)域需求邊際改善有望持續(xù)，并長(zhǎng)期提供平穩(wěn)需求支撐；供給端行業(yè)放量增長(zhǎng)，頭部企業(yè)加快擴(kuò)產(chǎn)步伐。維持中期策略觀點(diǎn)，看好下游需求快速增長(zhǎng)前景下，頭部企業(yè)能夠在消化成本壓力、穩(wěn)住盈利能力前提下行業(yè)放量增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。另外，繼續(xù)看好光伏裝機(jī)長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景下對(duì)碳碳基復(fù)合材料需求的拉動(dòng)，以及新能源車高景氣以及長(zhǎng)期發(fā)展空間對(duì)鋰電材料需求提升帶來(lái)機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，景氣度變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格超預(yù)期上漲風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來(lái)源：湘財(cái)證券）

關(guān)鍵詞： 材料行業(yè)