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國內(nèi)“雙節(jié)”假期后，工業(yè)硅現(xiàn)貨價格窄幅下調(diào)，期貨走勢振蕩偏強。10月18日，工業(yè)硅期貨主力SI2401合約報收于14780元／噸，當(dāng)日漲幅為1.55%。不過，節(jié)后以來，工業(yè)硅期貨合約行情開始出現(xiàn)分化，近月合約表現(xiàn)疲軟，而遠月合約表現(xiàn)較為堅挺。其中，SI2311合約與SI2312合約價差持續(xù)擴大，價差已從10月9日的440元／噸擴大至10月18日的965元／噸，盤中一度擴大至1000元／噸。

對于工業(yè)硅月間合約價差擴大的原因，中信建投期貨分析師王彥青認為，主要在于“雙節(jié)”假期前，下游集中采購行為推動現(xiàn)貨價格走高，同時給工業(yè)硅近月合約帶來支撐。不過，節(jié)后現(xiàn)貨市場供需關(guān)系逆轉(zhuǎn)，下游采購力度大幅減弱。此外，由于倉單集中注銷臨近，倉單持有者出貨意愿增強，給予近月合約較強壓力。對SI2312合約及遠月合約來說，一方面，受枯水期成本上升支撐；另一方面，市場對后續(xù)需求仍有一定樂觀預(yù)期，使得遠月合約存在價格支撐。

廣發(fā)期貨分析師紀元菲也表示，工業(yè)硅月間價差擴大的原因主要在于SI2311合約和SI2312合約邏輯驅(qū)動不同。一方面，在11月集中注銷的倉單大部分將會流入現(xiàn)貨市場，補充工業(yè)硅枯水期供應(yīng)，近月合約價格承壓下跌；另一方面，12月是枯水期，季節(jié)性的成本抬升和供應(yīng)減少導(dǎo)致工業(yè)硅價格重心上移。

據(jù)廣州期貨交易所公布的數(shù)據(jù)，截至10月18日，工業(yè)硅倉單較前一日減少104手至38470手，合計192350噸。“根據(jù)交易所的要求，每年11月最后交易日之前（含當(dāng)日）注冊的工業(yè)硅期貨標(biāo)準倉單，應(yīng)在當(dāng)日之前（含當(dāng)日）全部注銷。今年11月最后交易日是11月30日，也就是說，11月30日接近20萬噸的倉單將集中注銷?！奔o元菲進一步解釋說，倉單注銷后，未出庫且生產(chǎn)（出廠）日期在90天以內(nèi)（含當(dāng)日）的可以重新申請注冊，無需進行質(zhì)量檢驗。若按照規(guī)定，9月中旬前注冊的倉單均難以符合重新申請注冊的標(biāo)準，將有大量工業(yè)硅倉單需要被承接，或重新流入現(xiàn)貨市場，補充工業(yè)硅枯水期供應(yīng)，所以近月合約價格承壓下跌。

從基本面上來看，中泰期貨分析師王竣冬分析說，供給端，三季度后，隨著生產(chǎn)利潤持續(xù)上行，西南產(chǎn)區(qū)硅企開爐率顯著回升，供給偏寬松。其中，云貴川、新疆、陜西分別有少量硅爐新開工，在生產(chǎn)利潤激勵下，硅廠開工率進一步提升。數(shù)據(jù)顯示，截至10月12日，我國金屬硅開工爐數(shù)415臺，整體開爐率56.93%，環(huán)比增加9臺。需求端，下游多晶硅對工業(yè)硅需求較為穩(wěn)定，但有機硅、鋁合金行業(yè)需求受下游影響仍然表現(xiàn)疲弱。此外，10月中旬多晶硅價格開始下跌，在情緒上或?qū)I(yè)硅價格形成利空影響。庫存方面，工業(yè)硅庫存延續(xù)升勢。截至10月12日，工業(yè)硅社會庫存為34.2萬噸，工廠庫存為6.0萬噸。

現(xiàn)貨方面，“雙節(jié)”過后現(xiàn)貨價格相對維穩(wěn)，整體呈現(xiàn)窄幅下調(diào)態(tài)勢。SMM發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，SI4210現(xiàn)貨報價穩(wěn)定在16100元／噸，本周隨著近月合約下跌，SI2311合約與SI2312合約月間價差擴大，現(xiàn)貨報價開始振蕩回落。截至10月18日，SI4210現(xiàn)貨報價為15950元／噸。對此，紀元菲解釋稱，主要是由節(jié)前企業(yè)備貨充分，節(jié)后采購較為平淡所致。

“當(dāng)前硅廠開爐數(shù)已達年內(nèi)新高，月度產(chǎn)量再創(chuàng)新高基本板上釘釘，而需求端除在多晶硅新增產(chǎn)能帶來些許增長外，其余暫無亮點，工業(yè)硅短期仍面臨過剩壓力?！蓖鯊┣嗾J為，在供給持續(xù)放量的背景下，工業(yè)硅短期供需寬松格局難改，近月合約利空已基本釋放，遠月合約的成本支撐也將面臨考驗，工業(yè)硅期貨短期行情仍難樂觀。

王竣冬則認為，在供給寬松且下游需求疲軟的格局下，短期內(nèi)預(yù)計硅價以振蕩偏弱為主。中長期來看，枯水期來臨后西南地區(qū)逐步減產(chǎn)，成本支撐疊加下游多晶硅企業(yè)存在爬產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計工業(yè)硅盤面繼續(xù)下行空間有限，未來價格或有上行動力，盤面或以區(qū)間振蕩為主。

（文章來源：期貨日報）

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