今年以來A股市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，基金業(yè)績(jī)隨之走高，其中不乏凈值漲幅超過90%的產(chǎn)品。但令人驚訝的是，在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下依然有部分基金出現(xiàn)虧損。其中民生加銀精選混合前三季度虧損5.06%，墊底偏股混合型基金。

民生加銀精選混合成立于2010年2月3日，首募規(guī)模24.75億，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)滬深300指數(shù)收益率×80%+上證國(guó)債指數(shù)收益率×20%。截至2019年11月4日，成立9年民生加銀精選依然虧損10%。

民生加銀精選混合近3年虧損23.26%同類排名1702/1742，倒數(shù)第40名，近2年虧損29.62%同類排名2299/2303倒數(shù)第5名，近1年虧損13.91%同類排名2816/2816倒數(shù)第一名！今年以來虧損6.11%同類排名2880/2884，倒數(shù)第5名

拉長(zhǎng)周期來看， 。

從過往數(shù)據(jù)來看，民生加銀精選混合基金經(jīng)理頻繁變更、民生加銀精選混合在成立9年以來共經(jīng)歷8位基金經(jīng)理，分別為黃欽來、楊軍、傅曉軒、江國(guó)華、蔡鋒亮、孫偉 黃一明和劉旭明，僅蔡鋒亮和黃欽來管理期間實(shí)現(xiàn)盈利。

民生加銀精選混合目前由基金經(jīng)理黃一明管理。黃一明自2019年3月29日開始獨(dú)立掌舵該基金，在管理該基金220天的時(shí)間里，黃一明的任職回報(bào)-19.15%。他目前在管的另一只基金民生加銀新動(dòng)力混合A同樣表現(xiàn)不濟(jì)，任職回報(bào)-10.74%。其中前者更是在同類基金排名中墊底。

換收盤居高不下

換手率第一個(gè)峰值

從換手率來看，民生加銀精選混合基金換手率始終保持高位。年換手率一般超500%其中 出現(xiàn)在2015年，換手率超過了1000%，而當(dāng)時(shí)管理該產(chǎn)品的 “老鼠倉”入獄 。

據(jù)悉蔡鋒亮在2011年至2016年間先后掌管公司旗下的內(nèi)需增長(zhǎng)、穩(wěn)健成長(zhǎng)以及民生加銀精選3只基金，而在任職期間，他利用上述3只基金交易標(biāo)的、時(shí)間等未公開信息，為家人實(shí)際控制的賬戶牟利?？鄢灰踪M(fèi)用后，其家人賬戶實(shí)際獲利775.19萬元。

黃一明上任之后，2018年換手率高達(dá)1138%，而2019年黃一明獨(dú)立掌舵該基金之后，

高換手率就意味著高管理成本，據(jù)choice數(shù)據(jù)顯示，民生加銀精選上半年交易費(fèi)用為505萬元，相較于1.16億元的產(chǎn)品規(guī)模而言堪稱天價(jià)!

產(chǎn)品平均年復(fù)合回報(bào)接近30%的睿遠(yuǎn)基金總經(jīng)理陳光明在某投資論壇上公開表示，換手率高的就不要說是做價(jià)值投資的了：

“我個(gè)人的換手率普遍在50%以下。我老早就說了，那些換手率400%、500%的人就不要說自己是做價(jià)值投資的。這么高的換手率，肯定就不是做價(jià)值投資的，哪有股票剛買進(jìn)去就價(jià)值發(fā)現(xiàn)完了，然后價(jià)值就兌現(xiàn)了，再馬上換下一只股票，價(jià)值又很快兌現(xiàn)完畢。這不符合邏輯。”

黃一明管理思路不明

民生加銀精選現(xiàn)任基金經(jīng)理黃一明，

是公募基金圈中的“老江湖”，他曾先后供職于交銀施羅德、平安大華、民生加銀、華商等基金公司。

從歷史業(yè)績(jī)上來看，黃一明也曾有過不錯(cuò)的成績(jī)。

其一，黃一明在2019年1月接管的民生加銀新動(dòng)力，持倉與民生加銀精選重合度較高，但該產(chǎn)品上半年換手率僅僅99.12%。

其二，民生加銀精選三季度該產(chǎn)品持倉分別為工商銀行、貴州茅臺(tái)、光大銀行、中信證券、南京銀行、歌爾股份、興業(yè)銀行、華泰證券、中國(guó)銀行和海油工程，其中多只個(gè)股表現(xiàn)不俗，但產(chǎn)品凈值卻與個(gè)股漲幅不成正比。

近年來，民生加銀基金管理層和旗下基金經(jīng)理變動(dòng)頻繁，這也為民生加銀的發(fā)展之路增加了諸多變數(shù)。

今年4月12日，李操綱履新民生加銀總經(jīng)理。

而在他上任前，公司總經(jīng)理的職位經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)5個(gè)月的空缺去年11月10日，時(shí)任總經(jīng)理吳劍飛離任，與此同時(shí)，他還卸任了掌管6年之久的民生加銀景氣行業(yè)。來自天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，在2012年至2018年管理民生加銀景氣行業(yè)的過程中，吳劍飛取得了99.71%的任職回報(bào)率。

從投資團(tuán)隊(duì)實(shí)力來看，目前民生加銀旗下共有15位基金經(jīng)理，平均任職年限為4.91年，每位基金經(jīng)理平均管理超3只基金。去年以來，公司離職的基金經(jīng)理包括了宋磊、彭云峰、李慧鵬、蒯學(xué)章、呂軍濤、孫偉以及劉旭明等。其中劉旭明從任職到離任僅0.58年。值得關(guān)注的是，除去李慧鵬、呂軍濤之外，其他基金經(jīng)理均管理過權(quán)益類基金產(chǎn)品，因此公司的權(quán)益類基金經(jīng)理陣營(yíng)可謂損失慘重。