公募行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)的“重固收、輕權(quán)益”的局面或被扭轉(zhuǎn)。

近期，從基金注冊(cè)改革提速，到收緊債券類產(chǎn)品的審批……監(jiān)管層釋放出了推動(dòng)權(quán)益投資發(fā)展的信號(hào)和決心。

從業(yè)內(nèi)的反饋來(lái)看，新政策的引導(dǎo)效果顯著，基金公司普遍對(duì)產(chǎn)品布局進(jìn)行了調(diào)整。

審批提速

最快5個(gè)工作日

“公司正在積極上報(bào)權(quán)益類基金。”近日，多家基金公司向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示。

從重固收到重權(quán)益，基金公司產(chǎn)品布局轉(zhuǎn)變的背后，是監(jiān)管有力的政策引導(dǎo)。10月以來(lái)，監(jiān)管先后出了兩記重拳：

一方面，鼓勵(lì)基金公司發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品，包括股票型、混合型基金，以及權(quán)益類ETF產(chǎn)品，并加快審批速度;

另一方面，對(duì)債券型基金、債券指數(shù)基金等非權(quán)益類產(chǎn)品，在申報(bào)數(shù)量上加以限制，超額在報(bào)產(chǎn)品要求撤回。

重拳一出，擲地有聲。證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息顯示，權(quán)益類基金的審批節(jié)奏明顯加快。華安基金申報(bào)的華安優(yōu)質(zhì)生活混合，從接收材料到拿到批文，僅用時(shí)5個(gè)工作日，創(chuàng)下近三年公募基金獲批速度之最。

審批進(jìn)度表上最新獲批的一只基金，來(lái)自國(guó)海富蘭克林基金旗下的海富蘭克林基本面優(yōu)選混合。從10月11日被接收材料，到10月24日拿到批文，該基金僅用時(shí)10個(gè)工作日。

而在今年上半年，多只權(quán)益類基金的審批流程長(zhǎng)達(dá)2-3個(gè)月。

博時(shí)基金認(rèn)為，加快公募基金產(chǎn)品注冊(cè)速度，特別是突出權(quán)益類基金的優(yōu)先發(fā)展地位，反映了監(jiān)管部門為推動(dòng)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，對(duì)基金行業(yè)未來(lái)發(fā)展方向的政策引導(dǎo)。

現(xiàn)實(shí)問(wèn)題

心有余而力不足

《國(guó)際金融報(bào)》記者了解到，審批制度調(diào)整后，部分基金公司對(duì)產(chǎn)品布局進(jìn)行了調(diào)整。深圳一家大型基金公司人士表示，公司接下來(lái)會(huì)加大權(quán)益類產(chǎn)品和指數(shù)ETF類產(chǎn)品的布局。

上海一家合資基金公司表示，最近注冊(cè)機(jī)制變化對(duì)公司影響不大，“因?yàn)槲覀儽緛?lái)就是以主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品為主，沒有那么多債基要報(bào)。產(chǎn)品布局也還是根據(jù)自己的節(jié)奏向前走，持營(yíng)和新發(fā)都以主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品為主。”

有基金公司慶幸趕上了好時(shí)候，“我們今年發(fā)了不少固收產(chǎn)品，后面正好想布局權(quán)益，但是已經(jīng)沒有存貨了。新規(guī)出來(lái)后，趕緊上報(bào)了一批權(quán)益類產(chǎn)品。”

也有基金公司感到焦慮。上海一家大型公募人士李志(化名)向《國(guó)際金融報(bào)》記者直言：“發(fā)展權(quán)益基金哪有那么容易!”

李志表示，基金公司無(wú)疑是有動(dòng)力去發(fā)展權(quán)益類產(chǎn)品的，因?yàn)槭杖〉墓芾碣M(fèi)遠(yuǎn)高于固收類產(chǎn)品。但是，權(quán)益投資人才不足和缺少歷史業(yè)績(jī)支撐，也是擺在面前的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

一方面，權(quán)益類基金經(jīng)理數(shù)量有限，短期之內(nèi)無(wú)法培養(yǎng)新人。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，目前公募基金經(jīng)理共計(jì)2081名，其中權(quán)益類基金經(jīng)理(包括股基、混基、QDII)為1448位。而權(quán)益類基金數(shù)量多達(dá)3670只，人均管理數(shù)量2.53只。

“人的精力都是有限的，過(guò)去基金公司會(huì)通過(guò)‘掛名’來(lái)解決人手不夠的問(wèn)題，但這一做法在今年下半年受到了監(jiān)管關(guān)注，并對(duì)基金經(jīng)理‘一拖多’做了數(shù)量限制。”李志認(rèn)為，基金公司的當(dāng)務(wù)之急，是擴(kuò)大權(quán)益投資隊(duì)伍。

另一方面，當(dāng)前股市處于結(jié)構(gòu)化的震蕩市，非?？简?yàn)基金公司的投資能力。如果主動(dòng)投資能力不足，也沒有歷史業(yè)績(jī)的支撐，基金公司的權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模很難做起來(lái)。

釜底抽薪

權(quán)益投資“春天”來(lái)了?

過(guò)去，或?yàn)榱藬U(kuò)大管理規(guī)模，或因權(quán)益投資能力不足，基金公司大多在固收領(lǐng)域攻城略地，導(dǎo)致公募行業(yè)整體結(jié)構(gòu)失衡，也導(dǎo)致公募基金的投資工具屬性弱化。

截至2019年6月底，權(quán)益類基金(股票型基金和混合型基金)規(guī)模約為2.7萬(wàn)億元，低于2007年底的2.99萬(wàn)億元，在公募管理規(guī)模中占比20.32%，低于貨幣基金(58.01%)和債券型基金(20.96%)的規(guī)模占比。

濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心研究員張碧璇向《國(guó)際金融報(bào)》記者指出，當(dāng)前公募基金行業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)性失衡，權(quán)益類產(chǎn)品停滯不前的情況，既有資本市場(chǎng)本身有效性不足、優(yōu)質(zhì)標(biāo)的稀缺的原因，也有基金公司專業(yè)能力不足、銷售模式缺陷的問(wèn)題。

一些中小型基金公司為了快速擴(kuò)大規(guī)模而不斷發(fā)行固收類產(chǎn)品，一方面造成了重規(guī)模不重結(jié)構(gòu)的畸形發(fā)展，另一方面沒有精心打磨過(guò)的產(chǎn)品最后又面臨同質(zhì)化的問(wèn)題。

在釜底抽薪般的監(jiān)管導(dǎo)向下，公募行業(yè)會(huì)迎來(lái)權(quán)益投資的春天嗎?

天相投顧投研總監(jiān)賈志在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“權(quán)益類產(chǎn)品的發(fā)展，比起市場(chǎng)環(huán)境，更重要的是需要長(zhǎng)期投資者的參與。目前來(lái)看，春天還很遠(yuǎn)。”

“權(quán)益類基金的發(fā)展歸根結(jié)底要依賴權(quán)益市場(chǎng)的穩(wěn)健增長(zhǎng)。”張碧璇認(rèn)為，如果股市不能改變頻繁炒作、波動(dòng)劇烈的問(wèn)題，只靠公募基金一個(gè)行業(yè)，也無(wú)法突破權(quán)益類產(chǎn)品的發(fā)展瓶頸。