公募行業(yè)長期以來的“重固收、輕權(quán)益”的局面或被扭轉(zhuǎn)。

近期，從基金注冊改革提速，到收緊債券類產(chǎn)品的審批……監(jiān)管層釋放出了推動權(quán)益投資發(fā)展的信號和決心。

從業(yè)內(nèi)的反饋來看，新政策的引導(dǎo)效果顯著，基金公司普遍對產(chǎn)品布局進行了調(diào)整。

審批提速

最快5個工作日

“公司正在積極上報權(quán)益類基金。”近日，多家基金公司向《國際金融報》記者表示。

從重固收到重權(quán)益，基金公司產(chǎn)品布局轉(zhuǎn)變的背后，是監(jiān)管有力的政策引導(dǎo)。10月以來，監(jiān)管先后出了兩記重拳：

一方面，鼓勵基金公司發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品，包括股票型、混合型基金，以及權(quán)益類ETF產(chǎn)品，并加快審批速度;

另一方面，對債券型基金、債券指數(shù)基金等非權(quán)益類產(chǎn)品，在申報數(shù)量上加以限制，超額在報產(chǎn)品要求撤回。

重拳一出，擲地有聲。證監(jiān)會官網(wǎng)信息顯示，權(quán)益類基金的審批節(jié)奏明顯加快。華安基金申報的華安優(yōu)質(zhì)生活混合，從接收材料到拿到批文，僅用時5個工作日，創(chuàng)下近三年公募基金獲批速度之最。

審批進度表上最新獲批的一只基金，來自國海富蘭克林基金旗下的海富蘭克林基本面優(yōu)選混合。從10月11日被接收材料，到10月24日拿到批文，該基金僅用時10個工作日。

而在今年上半年，多只權(quán)益類基金的審批流程長達2-3個月。

博時基金認為，加快公募基金產(chǎn)品注冊速度，特別是突出權(quán)益類基金的優(yōu)先發(fā)展地位，反映了監(jiān)管部門為推動資本市場健康發(fā)展，對基金行業(yè)未來發(fā)展方向的政策引導(dǎo)。

現(xiàn)實問題

心有余而力不足

《國際金融報》記者了解到，審批制度調(diào)整后，部分基金公司對產(chǎn)品布局進行了調(diào)整。深圳一家大型基金公司人士表示，公司接下來會加大權(quán)益類產(chǎn)品和指數(shù)ETF類產(chǎn)品的布局。

上海一家合資基金公司表示，最近注冊機制變化對公司影響不大，“因為我們本來就是以主動權(quán)益產(chǎn)品為主，沒有那么多債基要報。產(chǎn)品布局也還是根據(jù)自己的節(jié)奏向前走，持營和新發(fā)都以主動權(quán)益產(chǎn)品為主。”

有基金公司慶幸趕上了好時候，“我們今年發(fā)了不少固收產(chǎn)品，后面正好想布局權(quán)益，但是已經(jīng)沒有存貨了。新規(guī)出來后，趕緊上報了一批權(quán)益類產(chǎn)品。”

也有基金公司感到焦慮。上海一家大型公募人士李志(化名)向《國際金融報》記者直言：“發(fā)展權(quán)益基金哪有那么容易!”

李志表示，基金公司無疑是有動力去發(fā)展權(quán)益類產(chǎn)品的，因為收取的管理費遠高于固收類產(chǎn)品。但是，權(quán)益投資人才不足和缺少歷史業(yè)績支撐，也是擺在面前的現(xiàn)實問題。

一方面，權(quán)益類基金經(jīng)理數(shù)量有限，短期之內(nèi)無法培養(yǎng)新人。據(jù)Wind統(tǒng)計，目前公募基金經(jīng)理共計2081名，其中權(quán)益類基金經(jīng)理(包括股基、混基、QDII)為1448位。而權(quán)益類基金數(shù)量多達3670只，人均管理數(shù)量2.53只。

“人的精力都是有限的，過去基金公司會通過‘掛名’來解決人手不夠的問題，但這一做法在今年下半年受到了監(jiān)管關(guān)注，并對基金經(jīng)理‘一拖多’做了數(shù)量限制。”李志認為，基金公司的當(dāng)務(wù)之急，是擴大權(quán)益投資隊伍。

另一方面，當(dāng)前股市處于結(jié)構(gòu)化的震蕩市，非常考驗基金公司的投資能力。如果主動投資能力不足，也沒有歷史業(yè)績的支撐，基金公司的權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模很難做起來。

釜底抽薪

權(quán)益投資“春天”來了?

過去，或為了擴大管理規(guī)模，或因權(quán)益投資能力不足，基金公司大多在固收領(lǐng)域攻城略地，導(dǎo)致公募行業(yè)整體結(jié)構(gòu)失衡，也導(dǎo)致公募基金的投資工具屬性弱化。

截至2019年6月底，權(quán)益類基金(股票型基金和混合型基金)規(guī)模約為2.7萬億元，低于2007年底的2.99萬億元，在公募管理規(guī)模中占比20.32%，低于貨幣基金(58.01%)和債券型基金(20.96%)的規(guī)模占比。

濟安金信基金評價中心研究員張碧璇向《國際金融報》記者指出，當(dāng)前公募基金行業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)性失衡，權(quán)益類產(chǎn)品停滯不前的情況，既有資本市場本身有效性不足、優(yōu)質(zhì)標(biāo)的稀缺的原因，也有基金公司專業(yè)能力不足、銷售模式缺陷的問題。

一些中小型基金公司為了快速擴大規(guī)模而不斷發(fā)行固收類產(chǎn)品，一方面造成了重規(guī)模不重結(jié)構(gòu)的畸形發(fā)展，另一方面沒有精心打磨過的產(chǎn)品最后又面臨同質(zhì)化的問題。

在釜底抽薪般的監(jiān)管導(dǎo)向下，公募行業(yè)會迎來權(quán)益投資的春天嗎?

天相投顧投研總監(jiān)賈志在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“權(quán)益類產(chǎn)品的發(fā)展，比起市場環(huán)境，更重要的是需要長期投資者的參與。目前來看，春天還很遠。”

“權(quán)益類基金的發(fā)展歸根結(jié)底要依賴權(quán)益市場的穩(wěn)健增長。”張碧璇認為，如果股市不能改變頻繁炒作、波動劇烈的問題，只靠公募基金一個行業(yè)，也無法突破權(quán)益類產(chǎn)品的發(fā)展瓶頸。