1月6日，龍光地產(chǎn)(03380.HK)公布2019年12月份銷售業(yè)績，公司單月實現(xiàn)合約銷售額約為人民幣108億元，同比增長56.3%，合約銷售面積約69.7萬平方米，銷售業(yè)績保持穩(wěn)健增長勢頭。

截至12月31日，龍光地產(chǎn)2019年全年累計實現(xiàn)合約銷售額約人民幣960.2億元，同比增長33.7%，合約銷售面積約691.5萬平方米。雖然2019年龍光地產(chǎn)與千億銷售額失之交臂，但是按照既定的850億元銷售目標，其全年銷售目標完成率為112.94%。

同一天，龍光地產(chǎn)全資附屬公司深圳市龍光控股有限公司作為發(fā)行人，向合資格投資者公開簿記發(fā)行2020年首期公司債券，發(fā)行規(guī)模為人民幣10億元，債券為期五年，票面年利率為4.8%，創(chuàng)下公司近三年發(fā)債利率最低記錄。

龍光地產(chǎn)表示，本次公司債券票面利率進一步降低，彰顯出龍光地產(chǎn)良好的企業(yè)信用和融資能力，有助于進一步優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低融資成本，為公司的持續(xù)發(fā)展提供強有力的資金保障。

“銷售完成率較好，客觀上受到粵港澳大灣區(qū)等區(qū)域市場的發(fā)展影響，此類房企獲得了較多的資金，這一點也使得此類房企后續(xù)會強化該區(qū)域的投資。”財經(jīng)評論員嚴躍進對長江商報記者表示，企業(yè)發(fā)債利率較低，也說明企業(yè)融資能力強，或者說有能力獲得更低成本的融資，這對于提升融資競爭力等都有較為積極的意義，也有助于2020年的戰(zhàn)略擴張和品牌影響力提升。

業(yè)績完成率達112.94%

龍光地產(chǎn)創(chuàng)立于1993年，是深圳眾多潮汕房企中的一家，紀海鵬是龍光地產(chǎn)的主要創(chuàng)始人。據(jù)2019胡潤百富榜，紀海鵬家族以500億元身家排名51位，較去年上漲135億元。

2003年，公司走出汕頭，進入廣州、佛山、中山等地，將業(yè)務(wù)中心轉(zhuǎn)移到大灣區(qū)。2013年登上香港聯(lián)交所，隨后進入快速發(fā)展階段。

1月6日，龍光地產(chǎn)發(fā)布公告，集團于2019年12月合約銷售額約為108億元，同比增長56.3%。合約銷售面積約69.7萬平方米，合約銷售單價約為1.5萬元/平方米。

2019年，龍光地產(chǎn)合約銷售額約為960.2億元，同比增長33.7%，合約銷售面積約為691.5萬平方米;歸屬公司的權(quán)益銷售額約為915.2億元，同比增長30.6%。

公開資料顯示，龍光地產(chǎn)是一家以住宅開發(fā)為主、深耕粵港澳大灣區(qū)的一體化物業(yè)發(fā)展商。雖然2019年龍光地產(chǎn)與千億銷售額失之交臂，但是按照既定的850億元銷售目標，其全年銷售目標完成率為112.94%。

2019年，龍光地產(chǎn)區(qū)域深耕和城市更新雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略成果顯著，繼續(xù)在多個區(qū)域核心城市保持市場領(lǐng)先地位。超額銷售將繼續(xù)推動公司盈利實現(xiàn)強勁增長，花旗、中金、中銀國際等多家國際投行分析指出，龍光地產(chǎn)未來兩年盈利增長確定性較強，繼續(xù)推薦為行業(yè)首選股，進一步上調(diào)目標價。

低價拿地保持高盈利能力

真正讓業(yè)界刮目相看的并是不龍光地產(chǎn)的銷售額，而是它的盈利能力。2011年以來，龍光地產(chǎn)的ROE一直保持在20%以上。

光地產(chǎn)保持超強盈利能力的關(guān)鍵是：極低的土儲成本。在大灣區(qū)核心城市地價低谷期，公司囤了大量土地，隨著房價的上漲，這些低成本的土儲就成為公司利潤的來源。上市前的2012年，龍光地產(chǎn)銷售建筑面積成本為每平方米995元，僅占當期每平米售價的13.7%。

從2013年到2018年，在房價不斷上漲的大背景下，龍光地產(chǎn)的總土儲成本始終保持在低位，從1045元上升到3985元，尤其是2016年后，銷售均價增長了84%，土儲總成本則僅增長18%，這對2016年后大規(guī)模拿地的龍光地產(chǎn)來說，似乎是不可思議的。

事實上，從2013年到2016年，龍光地產(chǎn)通過招拍掛方式從公開市場拿地的實際成本是水漲船高的，2013年這個數(shù)字是3824元，2016年則漲到了13394元，甚至高于當年平均售價。

公司能夠在地價節(jié)節(jié)上漲的背景下，保持較低土儲成本的另一個方式是：通過并購和舊改拿地。

每年除了通過招拍掛從公開市場拿地之外，龍光地產(chǎn)還有很大一部分土地是其他途徑購入的。2017年，截至當年底，公司土儲總建筑面積為2743.05萬平方米，其中通過招拍掛購得的土地是1731.03萬平方米，占63%。這也就意味著，公司通過并購和舊改購得的土地占當時土地儲備將近四成。

根據(jù)安信國際的測算，截至今年上半年，龍光地產(chǎn)持有的舊改總建筑面積約1877萬平方米(有待確權(quán)進入正式土儲)，占到總土儲的52%，舊改貨值約為3250億元。舊改上半年貢獻了18億元核心利潤，占公司核心利潤近4成。而舊改項目因為占用資金多和周期長的特點，導(dǎo)致土地成本較低，進而提升了項目的利潤率和公司的整體盈利能力。