自2014年以來(lái)，華泰柏瑞的基金經(jīng)理方緯管理的華泰柏瑞價(jià)值增長(zhǎng)業(yè)績(jī)持續(xù)優(yōu)異。數(shù)據(jù)顯示，近五年來(lái)，該基金獲得172%回報(bào)，在同類(lèi)產(chǎn)品中處于前3%位置。近一年來(lái)，該產(chǎn)品獲得96.9%的回報(bào)，在同類(lèi)可比基金中居于前2%。

記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，方緯非常重視精選個(gè)股，關(guān)注產(chǎn)業(yè)性投資機(jī)會(huì)。他告訴記者，在投資中他有一種“弱者思維”，更尊重市場(chǎng)的判斷。

用“弱者思維”做投資

方緯的投資特點(diǎn)鮮明，他輕擇時(shí)而重選股，一直保持較高的倉(cāng)位水平。他認(rèn)為，當(dāng)前指數(shù)點(diǎn)位較低，低倉(cāng)位運(yùn)作是不劃算的，未來(lái)如果出現(xiàn)指數(shù)的大幅上漲乃至出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不排除將倉(cāng)位降低。但在絕大多數(shù)情況下，會(huì)偏向于用結(jié)構(gòu)性調(diào)整倉(cāng)位的方式來(lái)應(yīng)對(duì)不同的市場(chǎng)環(huán)境。

方緯看重個(gè)股的質(zhì)地，強(qiáng)調(diào)自下而上的選股方式。“我現(xiàn)在做市場(chǎng)判斷很少，這主要是因?yàn)楫?dāng)我們進(jìn)行自下而上的選股時(shí)，過(guò)多的市場(chǎng)判斷本身意義不大。”方緯告訴記者，在他和基金投資者進(jìn)行交流的時(shí)候，會(huì)有不少人詢(xún)問(wèn)他市場(chǎng)觀點(diǎn)，但對(duì)他而言，對(duì)于整體市場(chǎng)的判斷始終不是他關(guān)注的重點(diǎn)，在一定程度上，他甚至?xí)幸庾R(shí)地避免過(guò)多分析大勢(shì)而影響到對(duì)個(gè)股的判斷。

“當(dāng)你非常仔細(xì)地研究個(gè)股時(shí)，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，所謂的股票市場(chǎng)走勢(shì)、宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)其實(shí)并沒(méi)有那么重要。”方緯說(shuō)，“如果我預(yù)測(cè)股市會(huì)跌，但是我買(mǎi)的股票的盈利趨勢(shì)持續(xù)向好，我是賣(mài)還是不賣(mài)?太看重大勢(shì)，往往容易錯(cuò)過(guò)那些真正有價(jià)值的，能夠走出獨(dú)立行情的好公司。”

方緯向記者表示，在投資中，他有一種“弱者思維”，更尊重市場(chǎng)的判斷。在多年投資后，方緯的持倉(cāng)日益“均衡”。“此前我非?？春秒娮赢a(chǎn)業(yè)時(shí)，我也不會(huì)將持倉(cāng)高度集中于這個(gè)板塊，而是依然保持一定的分散度。一方面，這有助于避免在行業(yè)上過(guò)于集中，另一方面也有助于我更為中性地去看待整個(gè)市場(chǎng)，避免判斷錯(cuò)誤造成損失。”他說(shuō)。

選擇真正優(yōu)質(zhì)的公司

在具體投資操作中，方緯會(huì)先選擇百來(lái)個(gè)A股市場(chǎng)中真正優(yōu)秀的好公司放進(jìn)他的股票池，然后篩選出那些在景氣周期中的優(yōu)秀個(gè)股。

在選股中，方緯首先選擇賽道比較寬的行業(yè)，行業(yè)空間需要足夠大，足以涌現(xiàn)具備長(zhǎng)期盈利能力的公司，然后他會(huì)更傾向于選擇其中的頭部公司。“我偏愛(ài)的公司不是那種初創(chuàng)型的，從無(wú)到有、從零到一發(fā)展起來(lái)的公司，而是喜歡那種已經(jīng)有一定銷(xiāo)售收入和規(guī)模利潤(rùn)并形成了一定護(hù)城河，而有望繼續(xù)開(kāi)疆拓土，擁有較大發(fā)展空間的公司，是那種所謂‘從一到多’的公司。”

從個(gè)股角度，他更注重公司的基本面和商業(yè)模式。“雖然我也很看重財(cái)務(wù)報(bào)表，但是我更希望能夠找到那些長(zhǎng)期維持公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的企業(yè)核心要素，而這就有賴(lài)于對(duì)公司商業(yè)模式的分析了。”

方緯也很注重調(diào)研。“財(cái)報(bào)往往只能體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)結(jié)果，但是這個(gè)結(jié)果是如何產(chǎn)生的，存在哪些問(wèn)題和哪些閃光點(diǎn)，這些都需要調(diào)研來(lái)解決。”他希望能夠找到優(yōu)質(zhì)的管理層，但他也認(rèn)識(shí)到管理層的好壞其實(shí)很難通過(guò)一兩次交談來(lái)判斷，“一家公司是否有清晰的產(chǎn)品定位、公司戰(zhàn)略、商業(yè)模式，這些才是評(píng)判一家公司管理層是否優(yōu)秀的最重要標(biāo)準(zhǔn)”。