嘉實智能汽車基金經(jīng)理姚志鵬推崇比爾·米勒的實用主義哲學(xué)和基本面投資方法，米勒管理的美盛價值信托基金曾在1991年~2005年連續(xù)14年戰(zhàn)勝標準普爾500指數(shù)。

“投資成長股但又相信均值回歸，通過動態(tài)分析企業(yè)基本面以及商業(yè)情景的變化，有助于挖掘成長股的長期投資價值。”他說。

堅持投資實用主義哲學(xué)

數(shù)據(jù)顯示，截至1月17日，嘉實智能汽車自2016年2月4日成立以來，近4年總回報100.8%，不僅遠超同期滬深300指數(shù)，也高出同類型基金近50個百分點，該基金年化回報接近20%。

姚志鵬表示，嘉實智能汽車基金在發(fā)行時，電動車市場比較火爆，但自2015年以來汽車行業(yè)市場進入震蕩下跌區(qū)間，該基金的超額收益主要來自于精選個股。

作為普通股票型基金，持股倉位需要保持在八成以上，要在下跌的市場戰(zhàn)勝業(yè)績基準，他還輔之以適當提高換手率，在汽車板塊上做估值的動態(tài)調(diào)整。

在選股上，他自下而上精選優(yōu)秀公司，并通過深度研究和集中持股，賺取個股相對確定性的收益;在企業(yè)漲幅過度偏離、基本面發(fā)生惡化情況下，通過動態(tài)跟蹤企業(yè)基本面和估值變化，有效回避投資風(fēng)險。

在投資上敬仰比爾·米勒的姚志鵬，也是投資實用主義的信徒。他認為，投資者面臨的世界是多維度的復(fù)雜空間，股市面臨著人口、技術(shù)變遷、制度紅利、大國博弈等復(fù)雜系統(tǒng)，也存在著貨幣政策、利率、融資環(huán)境的動態(tài)變化，同樣，股市也周期性地經(jīng)歷著市場情緒和風(fēng)險偏好的消長，種種市場的博弈最終映射為股價的波動震蕩。

面臨這一復(fù)雜系統(tǒng)，他選擇保持客觀的態(tài)度，用實踐來檢驗真理;通過跨學(xué)科的思考，避免小巷思維，同時，通過聚焦商業(yè)情景分析，預(yù)判公司的發(fā)展機遇和風(fēng)險。

看好智能汽車、人工智能

從宏觀角度看，姚志鵬認為，自改革開放以來，我國先后經(jīng)歷了引進外部資本和技術(shù)，憑借低要素成本、高儲蓄率，以及提升要素生產(chǎn)率和國企逆周期投資等舉措，保持了高速增長態(tài)勢，持續(xù)追趕發(fā)達國家。從2008年之后，由于全要素生產(chǎn)率下跌，國內(nèi)經(jīng)濟增長更為依賴逆周期資本開支。但我國經(jīng)濟發(fā)展面臨人口紅利削減，要素紅利不再，全球供應(yīng)鏈再平衡等挑戰(zhàn)，制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和新硬件的崛起勢在必行。在此宏觀背景下，中國制造2025帶來的工程師紅利，視頻網(wǎng)站、游戲、二次元等帶來的消費代際升級，5G、新能源等帶來的全球科技周期的啟動，都有望成為新時代的發(fā)展機遇。

姚志鵬說，科技新浪潮的大幕已經(jīng)開啟，看好順周期和早周期低估值品種的修復(fù)機會，相對看好汽車零部件、先進制造、5G應(yīng)用、人工智能、可再生能源等板塊。

具體到智能汽車，他認為，未來該板塊具備長線投資機會。一是汽車行業(yè)是2016年以來跌幅較大的行業(yè)，有超跌反彈的估值回歸需求;二是汽車智能化隱含了萬億體量的零部件市場和汽車后市場，而在智能汽車國產(chǎn)化過程中，頭部零部件企業(yè)會有比較大的收入擴張空間;三是相對國外智能汽車的集團化作戰(zhàn)，國內(nèi)車企整合還有很多機會;四是在環(huán)保壓力下，燃油車的排放政策日漸趨嚴，疊加未來自動駕駛時代的來臨，消費端未來十多年可能都會處于智能汽車替換燃油車的升級迭代過程，“未來將是智能汽車的天下”。