2019年，廣發(fā)基金旗下主動(dòng)管理類權(quán)益基金全面開花，整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。數(shù)據(jù)顯示，公司旗下有25只主動(dòng)權(quán)益基金收益率超過(guò)50%，其中15只收益率超過(guò)60%，6只收益率超過(guò)80%。劉格菘管理的雙擎升級(jí)、創(chuàng)新升級(jí)、多元新興分別以121.69%、110.37%、106.58%的回報(bào)，位列全市場(chǎng)基金收益率前三名。

基金取得的優(yōu)異業(yè)績(jī)，離不開基金經(jīng)理以及研究團(tuán)隊(duì)的努力和付出。近日，我們采訪了廣發(fā)基金研究發(fā)展部總助、TMT研究組組長(zhǎng)觀富欽，從研究層面了解廣發(fā)基金是如何把握這一輪科技股行情的。

《基金周刊》：2019年，廣發(fā)基金旗下一批產(chǎn)品把握了科技股行情，能否講講研究部是怎么發(fā)掘這些機(jī)會(huì)?

觀富欽：我們公司去年對(duì)科技板塊機(jī)會(huì)的把握，與兩方面有關(guān)：一是基金經(jīng)理的專業(yè)判斷，二是研究部提供了扎實(shí)的研究支持。研究員主要做研究支持工作，研究員提供素材，最終做菜的是基金經(jīng)理，兩者配合得比較好，所以取得了還不錯(cuò)的成績(jī)。

廣發(fā)基金研究部自建了數(shù)據(jù)跟蹤體系，包括行業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)、中觀數(shù)據(jù)庫(kù)等，這些數(shù)據(jù)庫(kù)按月或者按季度更新。對(duì)任何一個(gè)行業(yè)而言，如果保持季度或月度數(shù)據(jù)更新，就會(huì)對(duì)數(shù)據(jù)拐點(diǎn)保持相對(duì)敏感性。這一波電子大行情中，我們?cè)趦蓚€(gè)子行業(yè)做到了前瞻性預(yù)判，一是半導(dǎo)體，二是消費(fèi)電子。

舉個(gè)例子，2019年7月，我們的半導(dǎo)體研究員領(lǐng)先市場(chǎng)把半導(dǎo)體評(píng)級(jí)調(diào)整到超配，背后的依據(jù)是我們跟蹤的兩個(gè)核心數(shù)據(jù)在好轉(zhuǎn)，以及半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)度的加快。

此外，在消費(fèi)電子景氣度的判斷上，我們通過(guò)對(duì)全球主要手機(jī)生產(chǎn)商的月度銷量數(shù)據(jù)跟蹤，判斷出2019年下半年的出貨量同比降幅會(huì)持續(xù)收窄，并且5G創(chuàng)新周期的到來(lái)大概率在2020年前后將會(huì)看到?？偨Y(jié)來(lái)說(shuō)，我們通過(guò)多維度的產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)跟蹤，比較好地把握住了去年下半年的科技股行情。

《基金周刊》：科技板塊有許多細(xì)分行業(yè)，你們?nèi)绾卧诓煌I(lǐng)域把握科技股的投資機(jī)會(huì)?

觀富欽：我們構(gòu)建了一套自己的數(shù)據(jù)跟蹤體系，包括全球的手機(jī)出貨量變化、臺(tái)積電等上游芯片廠的訂單展望、運(yùn)營(yíng)商的資本開支、大互聯(lián)網(wǎng)公司的資本開支等。這些數(shù)據(jù)跟蹤有利于我們把握消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、云服務(wù)、通信設(shè)備等科技領(lǐng)域的景氣度變化。跟蹤頻率上，我們以季度、月，甚至更高頻的維度去跟蹤。在此基礎(chǔ)上，研究員也會(huì)及時(shí)就所跟蹤數(shù)據(jù)的情況和基金經(jīng)理反饋，挖掘投資機(jī)會(huì)。

《基金周刊》：你們?nèi)绾螌?duì)科技領(lǐng)域全球化的變化進(jìn)行研究和跟蹤?

觀富欽：全球的科技巨頭都有公開數(shù)據(jù)，關(guān)鍵是構(gòu)建一套體系，了解數(shù)據(jù)背后的含義。我們持續(xù)跟蹤全球科技巨頭的經(jīng)營(yíng)變化，通過(guò)相關(guān)數(shù)據(jù)反映行業(yè)變化，了解這些數(shù)據(jù)變化對(duì)應(yīng)著什么樣的投資機(jī)會(huì)。

另一方面，我們內(nèi)部對(duì)重點(diǎn)公司進(jìn)行月度數(shù)據(jù)跟蹤。除了定期與上市公司的管理層溝通，我們也會(huì)對(duì)公司的上下游產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行持續(xù)跟蹤驗(yàn)證。公司的基本面跟蹤不難，研究體系也相對(duì)容易構(gòu)建，難點(diǎn)在于執(zhí)行。每個(gè)研究員把基本功做扎實(shí)，結(jié)論也就相對(duì)清晰。

《基金周刊》：2019年，研究部在哪些方面做得比較好，給公司帶來(lái)了整體優(yōu)異的業(yè)績(jī)?

觀富欽：2019年我們分享了不少科技公司的大部分上漲過(guò)程，背后和研究員的深度跟蹤有很大關(guān)系。除了對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)以及公司成長(zhǎng)空間進(jìn)行深度研究，研究員對(duì)公司的緊密跟蹤也讓基金經(jīng)理能更深入、更準(zhǔn)確地了解和判斷一家公司的價(jià)值。在上漲了一波之后，還能看清楚公司未來(lái)的增長(zhǎng)點(diǎn)會(huì)在哪些方面，高速增長(zhǎng)能維持多長(zhǎng)時(shí)間。在具有認(rèn)知優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，能讓基金經(jīng)理更加堅(jiān)定持有這一批股票。

關(guān)于研究對(duì)投資的貢獻(xiàn)，去年我們的金融工程部門做了一份數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)在醫(yī)藥、電子、通信、消費(fèi)等重點(diǎn)方向上，研究員推薦與基金經(jīng)理買入的重合度達(dá)到50%-90%。我們公司一直強(qiáng)調(diào)“研究主導(dǎo)投資”和“投資促進(jìn)研究”的雙向互動(dòng)，內(nèi)部形成“投研一體化”機(jī)制，有助于促進(jìn)研究成果向投資業(yè)績(jī)的轉(zhuǎn)化。