2月26日，滬深兩市成交額連續(xù)6個交易日破萬億，但A股卻在連日向上突破后出現(xiàn)明顯回落，半導體、5G、光刻膠等科技股大幅回調(diào)，基建、農(nóng)業(yè)等板塊漲幅居前。截至收盤，滬指跌0.83%，深成指跌3.02%，創(chuàng)業(yè)板指大跌4.66%。

2019年，隨著國內(nèi)A股市場活躍度回升，投資者對證券金融資訊的需求有所增加，行情活躍直接利好了A股市場的行情信息服務(wù)商。2月24日晚間，同花順成為本周率先披露2019年年報的公司。年報顯示，公司2019年全年實現(xiàn)營業(yè)收入17.42億元，同比上漲25.61%;實現(xiàn)歸母凈利潤8.97億元，同比上漲41.6%。同時，公司因2019年末預收賬款達到8.37億，導致2020年一季度滿足條件后確認的營業(yè)收入預計同比增長0%~30%。

作為A股三大金融互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)商之一，同花順的業(yè)務(wù)體量早已甩開大智慧(601519.SH)，但和東方財富(300059.SZ)仍有一定差距。此前，東方財富預計2019年實現(xiàn)歸母凈利潤17.2億元~19.2億元，同比增長79.41%~100.27%。

流量基數(shù)仍是核心優(yōu)勢

數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日，2020年初至今共32個交易日，A股市場日均成交額高達8099億元，較2019年同期增長135%，交易活躍對行情信息服務(wù)商的軟件銷售、券商導流、基金銷售業(yè)務(wù)均有大幅提升。

截至2月26日收盤，同花順報收于131.4元/股，春節(jié)后公司股價累計漲幅達64.6%，總市值突破700億元大關(guān)。

2019年同花順營收和凈利分別增長25.6%和41.9%。凈利潤的增速高于營收，主要因2019年管理費用率、研發(fā)費用率分別同比下降1.6%、1.9%。

同花順在C端的巨大用戶數(shù)體量，是其不同于東方財富、大智慧的互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢，流量變現(xiàn)則成為其營收的主要增長“法寶”。

數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月31日，同花順2019年整體注冊用戶達到4.96億，同比增長12%;每日使用客戶端平均人數(shù)達到1301萬，同比增長23%;每周月活達到1640萬，同比增長23%。

基于用戶黏性，同花順2019年的廣告及互聯(lián)網(wǎng)推廣服務(wù)收入達到4.62億元，基金代銷及手續(xù)費等業(yè)務(wù)收入達到2.35億元，分別同比增長44%、134%，占營收比重26.52%、13.5%，成為業(yè)績的主要增長點。

另外，同花順四大業(yè)務(wù)中的增值電信服務(wù)仍是營收的主要來源，占比50.82%，保持穩(wěn)定;軟件銷售及維護則貢獻了9.16%。

值得注意的是，截至2019年末，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流12.19億元，同比增長130.8%。繼2015年之后，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流再次超過凈利潤。

AI技術(shù)孵化有待考驗

金融信息終端競爭白熱化的當下，實則是形成了同花順與“老大哥”東方財富的兩大巨頭競爭態(tài)勢，且兩者在基金代銷、手續(xù)費等多業(yè)務(wù)方面有同質(zhì)化的趨勢。

東方財富坐擁“股吧”和“天天基金網(wǎng)“兩大核心業(yè)務(wù)平臺，形成了“證券+電商”雙支柱業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，在證券業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健的同時，實現(xiàn)了基金銷售和電子商務(wù)服務(wù)收入雙增長。截至2019年6月30日，東方財富的互聯(lián)網(wǎng)金融電子商務(wù)平臺共計實現(xiàn)基金認(申)購及定期定額申購交易30608820筆，基金銷售額為3090.04億元。

“技術(shù)流派“同花順則持續(xù)加大AI投入，報告期內(nèi)，同花順研發(fā)費用投入4.65億元，同比增長17.39%。2009年~2019年，從“i問財金融搜索“到”i問財問答“，從智能語音技術(shù)到智能助理“小花機器人”，從AI開放平臺到智能語音系列產(chǎn)品，目前AI技術(shù)累計有3億海量用戶使用量、30項核心技術(shù)服務(wù)以及近180億次AI服務(wù)調(diào)用量。

然而，如其他人工智能的企業(yè)一樣，相關(guān)概念到落地，進而為公司帶來穩(wěn)定的業(yè)績增長是行業(yè)的痛點之一。東北證券研報指出，2019年底同花順已累計獲得自主研發(fā)的軟件著作權(quán)280項，非專利技術(shù)114項，預計19年人工智能業(yè)務(wù)營收約2000萬元，2020年或有望大幅增長。

2000萬元占同花順全年營收的比重僅有1%，孕育了10年的AI技術(shù)究竟何時能為同花順帶來穩(wěn)定的業(yè)務(wù)增長，仍有待觀察。

一位大數(shù)據(jù)的業(yè)內(nèi)人士向記者表示，“人工智能概念的暢想很美好，但執(zhí)行起來很難，技術(shù)突破是根本，由技術(shù)的質(zhì)變轉(zhuǎn)化為業(yè)績的量變更不容易。以智能物流為例，機器人送快遞，定位和數(shù)據(jù)是關(guān)鍵。差10米，可能就差了兩戶人家。普通的GPS地圖無法實現(xiàn)技術(shù)落地，高精準地圖才可以。再如無人機的快遞投放，承載最重不過10KG，飛行距離不超過20KM。我們的概念離應(yīng)用還有很遠的距離。“