自2月20日以來，因擔(dān)憂新冠肺炎疫情持續(xù)擴(kuò)散，美股出現(xiàn)大幅下跌，近一周標(biāo)普500更是單周下跌11.49%，創(chuàng)下本世紀(jì)以來僅次于2008年金融危機(jī)期間和911事件后的最大單周跌幅。更讓投資者疑惑的是，在本輪美股下跌中，傳統(tǒng)的避險(xiǎn)工具——黃金的走勢也是一波三折、先漲后跌，本周更是與標(biāo)普500指數(shù)一起走弱。是黃金的避險(xiǎn)屬性黯然失色了嗎?

實(shí)際上，從黃金在歷次大跌中的表現(xiàn)來看，與黃金相關(guān)性更強(qiáng)的是美元指數(shù)而非美股。此次大跌中，黃金的表現(xiàn)與金融危機(jī)期間的金價(jià)表現(xiàn)類似，在危機(jī)爆發(fā)時(shí)金價(jià)大漲，但是隨著美股的深跌，黃金價(jià)格也出現(xiàn)了明顯回調(diào)。原因并非黃金失去了避險(xiǎn)屬性，而恰恰是在黃金迅速做出避險(xiǎn)反應(yīng)后，黃金的超買遇到了美股的超賣而導(dǎo)致的。隨著跌幅加劇，投資人不得不了結(jié)黃金的頭寸來籌措資金，以應(yīng)對股票頭寸的流動(dòng)性緊張。另一方面，在新冠疫情造成各主要經(jīng)濟(jì)體需求放緩的預(yù)期下，原油等大宗商品也遭到打擊，作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的風(fēng)向標(biāo)，布倫特原油跌破50美元，美油更是跌破45美元，拉低了對通脹的預(yù)期，進(jìn)一步影響到金價(jià)。

參照歷史經(jīng)驗(yàn)，如果判斷新冠疫情蔓延對全球的沖擊烈度不會高于2008年金融危機(jī)、美國經(jīng)濟(jì)短期不會進(jìn)入全面衰退，則美股在大幅回調(diào)后可以企穩(wěn)，黃金也大概率隨之迎來反彈。中長期看，黃金投資價(jià)值的分析框架仍然立足于商品屬性、貨幣屬性和金融屬性，全球貨幣寬松及債務(wù)的不斷增加、美元和美國實(shí)際利率的走弱、美國大選和疫情不確定性、全球地緣政治惡化等因素，仍將利好黃金，使之成為資產(chǎn)配置中重要的一環(huán)。

黃金ETF是投資黃金最好的方式之一，易方達(dá)黃金ETF(代碼：159934)有實(shí)物黃金支撐、是“兩融”標(biāo)的，具有流動(dòng)性好、交易成本低的優(yōu)勢。今年以來截至2月28日，易方達(dá)黃金ETF單位凈值增長7.11%，規(guī)模增長31%，同類產(chǎn)品中名列前茅。日均交易額也節(jié)節(jié)攀升，2月25日ETF成交額更是突破23億元。