周期在雞蛋價(jià)格里面扮演著重要作用，分為大周期和小周期，小周期是年內(nèi)需求變化導(dǎo)致的季節(jié)性，大周期則是指存欄變化導(dǎo)致的產(chǎn)能周期。雞蛋價(jià)格具有如下特點(diǎn)：1、長期看價(jià)格區(qū)間內(nèi)波動。2、季節(jié)性明顯：淡季：2、3、4、6、10月；旺季：8、9、12月；小旺季：5月；陰陽合約：1、7月。3、適用于回歸交易法，趨勢交易法不適用或極少適用。

雞蛋投資需要準(zhǔn)確了解月間價(jià)差的走勢，有助于我們根據(jù)近月價(jià)格去推導(dǎo)，由于季節(jié)性太有規(guī)律，月間價(jià)差就得了然于心，這樣就能基本做到對遠(yuǎn)月定價(jià)有個基本的認(rèn)識，能夠配合存欄變化趨勢去推會更好更準(zhǔn)確。

產(chǎn)業(yè)周期方面，決定雞蛋長期價(jià)格的是存欄，長期來看，存欄與價(jià)格重心存在較明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，是價(jià)格的驅(qū)動。以12.5億只存欄為界，高于12.5億且趨勢可信價(jià)格有下行趨勢；長期低于12.5億且趨勢延續(xù)則有上行趨勢；存欄在12-13億左右則以季節(jié)性波動為主。不過，這個12.5億的供需平衡位是變化的，近年來由于需求的邊際減弱，事實(shí)上這個位置相應(yīng)有所下移。

蛋價(jià)更長期的推動因素是養(yǎng)殖利潤，數(shù)據(jù)來看，月度養(yǎng)殖盈利與補(bǔ)欄量基本同步；月度養(yǎng)殖盈利與淘汰量基本成反比。

現(xiàn)貨方面總結(jié)成以下幾點(diǎn)：1、蛋雞養(yǎng)殖門檻低。投資人可以低門檻快速進(jìn)入該行業(yè)，注定不可長期利潤。2、蛋雞生長周期。蛋雞生長周期只需要5個月，在高利潤下，產(chǎn)能能夠快速恢復(fù)。3、蛋雞存欄量：可以根據(jù)存欄量來判斷供應(yīng)量，一般超過12.5億只視為過剩。4、蛋雞淘汰量。一般蛋雞產(chǎn)蛋一年后淘汰，據(jù)此可以根據(jù)雞齡推算減量。5、適用回歸交易法。根據(jù)不可能維持高頻利潤和行業(yè)周期短的原理，雞蛋行情適用于回歸交易法，不適用于趨勢交易法。

期貨方面投資要點(diǎn)如下：1、季節(jié)性極強(qiáng)，各合約走勢分化，旺季淡季合約策略完全不同。2、周期性極強(qiáng)，長期看沒有大趨勢（沒有長牛和長熊），區(qū)間寬幅大震蕩，這就決定了：交易雞蛋牛熊思路要轉(zhuǎn)換快一點(diǎn)，不要幻想雞蛋有超過一年的趨勢行情；背后的邏輯：進(jìn)入門檻低，利潤無法持續(xù)，補(bǔ)欄后產(chǎn)蛋快，同時虧損后去產(chǎn)能也快。3、合約設(shè)計(jì)有利于空頭，同時擴(kuò)產(chǎn)能比去產(chǎn)能耗時短，現(xiàn)貨低迷的時間長于現(xiàn)貨強(qiáng)勢的時間（一年也就賺旺季的錢），價(jià)格的上漲一般是明牌（一般是季節(jié)性，或者存欄低，補(bǔ)欄來不及），因而多通過遠(yuǎn)月升水體現(xiàn)，做多的空間和時間都比較有限；價(jià)格的下跌或者維持低位持續(xù)的時間不好確定，需要有人扛不住去產(chǎn)能，因此一般會磨磨唧唧持續(xù)很久，遠(yuǎn)月的貼水不一定能完全反映，這就給了做空機(jī)會。綜上，雞蛋事實(shí)上更適合做空。4、雞蛋價(jià)格基本只看供應(yīng)，不怎么看需求，價(jià)格與蛋雞存欄密切相關(guān)；期貨比現(xiàn)貨復(fù)雜，既與補(bǔ)欄、淘汰變化導(dǎo)致的預(yù)期有關(guān)，也與季節(jié)性、淡旺季、升貼水有關(guān)，期貨的反應(yīng)一般遠(yuǎn)快于期貨，交易的點(diǎn)有時也不一致，從而出現(xiàn)幅度不一致甚至相反的情況。所以期貨、近月、遠(yuǎn)月的雞蛋有時是三種不同的邏輯。5、做雞蛋，一定要跟預(yù)期比，要跟正常的季節(jié)性比，有時候漲不是利多，跌也不是利空；雞蛋交易的往往是第2、3維空間；一定要理解市場在想什么。

雞蛋的交易模式如下：1、存欄急劇變化年份：存欄變化及預(yù)期是期貨價(jià)格波動的主要原因；如2014、2021年的上漲；2016-2017、2020年的下跌。2、需求急劇變化（比較少見），如2019年盡管蛋雞存欄不低，但豬肉價(jià)格飛漲導(dǎo)致的替代預(yù)期，也令雞蛋價(jià)格大漲。3、存欄變化不大、正常補(bǔ)欄的年份，季節(jié)性的價(jià)格變化是盤面的主要驅(qū)動力(行情838275,診股)，由于現(xiàn)貨過于有規(guī)律，所以期貨的上漲或下跌會提前，在每年的12-次年3.4月份，是5月合約偏跌的時候，6、7月份是多8、9合約的時候，8-10月是空1月合約的時候，10-12月一般是偏多震蕩的行情（現(xiàn)貨是驅(qū)動，基本面決定估值）。

針對雞蛋的交易模式，還有一種季節(jié)性交易法。即：1、升貼水是前提，雞蛋供應(yīng)和需求有非常明顯的季節(jié)性。2、清楚存欄變化。3、旺季做多（期貨大幅升水情況下放棄操作）。4、淡季做空（期貨大幅貼水情況系放棄操作）。

雞蛋行情最大，最經(jīng)典的走勢出現(xiàn)在2017年和2020年，這兩個年份都有如下特點(diǎn)：即存欄高度集聚，盈利較長時期保持，下跌一觸即發(fā)，價(jià)格較長期維持低迷，遠(yuǎn)月升水較佳，淡季合約挨個下跌。這樣的機(jī)會，依據(jù)雞蛋周期，大約3-4年一次，下一次大約出現(xiàn)在23-24年，當(dāng)然具體情況具體分析，我們未來將保持密切跟蹤。

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