巨星財富研究表明，煤炭價格正在飆升，從2月23日的186美元上漲到今天的每噸462美元，今年可能會超過500美元。盡管歐洲和更廣泛的世界大部分地區(qū)都關(guān)注俄羅斯在烏克蘭的戰(zhàn)爭如何影響石油、天然氣以及最近的鎳價，但關(guān)于可能沖擊該地區(qū)并蔓延的煤炭價格沖擊的報道相對較少世界各地的海嘯。俄羅斯是歐洲最大的動力煤供應(yīng)國。根據(jù)歐盟統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，去年，俄羅斯向歐盟成員國供應(yīng)了3600萬噸動力煤，占動力煤進口總量的70%。雖然數(shù)量基本保持不變，但10年前，俄羅斯的煤炭進口量僅為35%的一半。

雖然過去10年電力煤總需求呈下降趨勢，但歐洲的燃煤發(fā)電機越來越依賴俄羅斯煤炭，俄羅斯的市場份額隨著時間的推移大幅增長。巨星財富認(rèn)為，全球幾乎完全沒有剩余的動力煤。價格已突破400美元，每噸500美元大關(guān)似乎正在發(fā)揮作用。

隨著天然氣價格繼續(xù)飆升，隨著天然氣使用量的減少，歐洲政府可能會尋求煤炭來彌補發(fā)電量的不足。然而，煤炭消費者將難以從替代生產(chǎn)商那里采購更多煤炭，因為國際海運動力煤的供需平衡極為緊張。

價格能漲到多高？

如果最終對與俄羅斯的煤炭貿(mào)易實施制裁，或者俄羅斯鐵路/港口運輸出現(xiàn)實際中斷，那么天空就是極限。生產(chǎn)商和貿(mào)易商報告稱，買家已經(jīng)開始在大西洋(行情600558,診股)和太平洋(行情601099,診股)市場從俄羅斯煤炭轉(zhuǎn)向。額外需求和可用供應(yīng)不足的威脅正在推動市場發(fā)展。上周，歐洲和太平洋地區(qū)的煤炭價格都經(jīng)歷了大幅上漲。上周周三據(jù)報道，紐卡斯?fàn)栯x岸價（6,000大卡）煤炭的實物交易價格為每噸400美元，這表明市場是多么緊張和緊張。

替代來源：來自哥倫比亞、德國、波蘭、南非或美國的救濟很少

由于歐洲所有最好的煤炭都是幾年前開采出來的，因此進口煤炭通常比任何國內(nèi)生產(chǎn)的煤炭質(zhì)量更好、價格更低。例如，曾經(jīng)是煤炭開采強國的德國不再生產(chǎn)任何煙煤或無煙煤。最后幾個“硬”或“黑”煤礦在多年的財政補貼后于2018年關(guān)閉，這是必要的，因為與深煤層相關(guān)的高生產(chǎn)成本和困難的地下采礦條件。低階（低能量）褐煤的大規(guī)模露天開采仍在進行，但進口煤炭對于滿足許多旨在燃燒高熱值燃料的火力發(fā)電廠的需求至關(guān)重要。

波蘭是歐洲剩余的最大煤炭生產(chǎn)國，約70%的總發(fā)電量來自煤炭。波蘭煤炭產(chǎn)量在2021年略有增長，該國生產(chǎn)5200萬噸褐煤（褐煤），同比增長13%，生產(chǎn)5500萬噸硬煤，同比增長1%。然而，長期生產(chǎn)趨勢正在下降，雖然波蘭向鄰近的歐盟國家出口了一些動力煤和煉焦煤，但它也增加了從俄羅斯進口的高能動力煤，因為它通常比當(dāng)?shù)厣罹V井生產(chǎn)的價格便宜。

買家將首先致電的地方之一將是來自哥倫比亞和南非的供應(yīng)商。由于新冠病毒和Cerrejon大型礦場長達三個月的勞資糾紛，在2020年大幅下降后，幾乎全部出口的哥倫比亞煤炭產(chǎn)量在2021年恢復(fù)。2021年的產(chǎn)量從上一年的4930萬噸增至5960萬噸，但仍遠低于此前的近8000萬噸。預(yù)計今年產(chǎn)量將再次增加，有可能為出口市場提供額外的1000萬噸，特別是現(xiàn)在成為Cerrejon的全資所有者的嘉能可希望利用市場條件和收購帶來的增值.

多年來，南非煤炭出口一直低于計劃水平。去年出口量降至6000萬噸以下，為幾十年來的最低水平，原因是鐵路網(wǎng)絡(luò)因銅纜被盜而嚴(yán)重受阻。如果鐵路運營商Transnet能夠解決其安全問題，應(yīng)該可以實現(xiàn)70至7500萬噸的年出口量。

在國內(nèi)和海外強勁的煤炭需求和強勁的價格推動下，美國煤炭產(chǎn)量在經(jīng)歷了數(shù)年的下滑后目前正在復(fù)蘇。根據(jù)報告至2021年第三季度的EIA數(shù)據(jù)，美國動力煤生產(chǎn)商去年的出口量有望達到約3600萬噸，比2020年大幅增長30%。只有約500萬噸運往歐洲，因為亞洲市場再次證明是受歡迎且不斷增長的目的地。巨星財富表示，由于缺乏對新礦區(qū)的投資以及投資者對該行業(yè)的普遍回避，一些美國礦山近年來已經(jīng)關(guān)閉，這將阻礙為猖獗的歐洲市場增加煤炭供應(yīng)的能力，尤其是在美國發(fā)電站關(guān)閉的情況下。為國內(nèi)供應(yīng)付出高昂的代價。

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