近期國際油價(jià)劇烈起伏，前期國際油價(jià)的回調(diào)，主要源于俄烏談判取得部分進(jìn)展，市場評(píng)估因俄烏沖突而受擾的原油供應(yīng)前景可能出現(xiàn)改善，加之伊核談判出現(xiàn)積極信號(hào)，布倫特油價(jià)一度回調(diào)至95美元/桶附近。不過，隨著部分歐盟國家推動(dòng)對(duì)俄羅斯進(jìn)行新制裁，沙特部分地區(qū)受到胡塞武裝襲擊，加劇了有關(guān)市場對(duì)原油供應(yīng)的擔(dān)憂，布倫特油價(jià)再度漲至115美元/桶。

從長周期來，當(dāng)前供應(yīng)端因素在主導(dǎo)油價(jià)走勢，全球原油剩余產(chǎn)能不足，而未來一兩年需求預(yù)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)100萬桶/日的年增量，這就需要高油價(jià)維持較長時(shí)間來刺激原油產(chǎn)能釋放。GS預(yù)計(jì)國際油價(jià)維持100美元/桶以上時(shí)，18個(gè)月后剩余產(chǎn)能可以正?；?。

從中期來看，俄油出口部分受限加劇供需矛盾，IEA預(yù)計(jì)俄羅斯原油產(chǎn)量下降300萬桶/日，雖然下半年伊朗原油大概率可以回歸市場，但預(yù)計(jì)逐月實(shí)現(xiàn)不足15萬桶/日的增量，浮倉也需要數(shù)月完成保險(xiǎn)等手續(xù)后才可以釋放。委內(nèi)瑞拉油田長期投資不足，年內(nèi)預(yù)計(jì)20-30萬桶/日的增量。

綜合而言，二、三季度原油供應(yīng)缺口仍存，國際油價(jià)預(yù)計(jì)依舊走勢偏強(qiáng)。建議密切關(guān)注俄烏局勢、OPEC增產(chǎn)節(jié)奏和伊核談判進(jìn)展。

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