【導(dǎo)語】 2022年3月全國熱軋板卷市場供需轉(zhuǎn)換周期延長，疊加成本面、心態(tài)面、宏觀消息面等多重因素，支撐其月均價收于5187.62元/噸，再破近十年同期高點(diǎn)，環(huán)比漲幅3.09%，同比漲幅3.47%。4月份能否延續(xù)雙漲態(tài)勢，續(xù)破近十年同期新高，讓我們以“三”推“四”，共探熱軋板卷市場后市走向。

3月份熱軋板卷市價整體呈現(xiàn)“N”字型走勢，市價調(diào)整主要發(fā)生于上半月，呈現(xiàn)倒“V”走勢，下半月漲勢較為穩(wěn)定。截至2022年3月底，全國熱軋板卷市均價為5271.5元/噸，月均價為5167.62元/噸，環(huán)比3.09%，同比3.47%。

按照往年市場行情，一般來說下游終端旺季啟動時間是在3月中下旬，同時帶動熱軋板卷市價上漲，而今年市價高點(diǎn)為何提前出現(xiàn)于月初，并未遵循旺季時間段性需求放量刺激市價上漲的傳統(tǒng)邏輯？

供應(yīng)面：3月份國內(nèi)熱軋板卷總產(chǎn)量為2132.71萬噸，較2月份增加283.04萬噸，平均日產(chǎn)量較2月份增加2.74萬噸。整體供應(yīng)面呈現(xiàn)增加態(tài)勢，但分時間段來看，實際月內(nèi)熱軋板卷產(chǎn)量共出現(xiàn)兩撥供需錯配行情，分別出現(xiàn)于月初及月末，主要表現(xiàn)于華北及東北地區(qū)主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量的下降。除實際供應(yīng)量減少之外，作為國內(nèi)熱軋板卷市場主產(chǎn)區(qū)市場，產(chǎn)出量的減少，同時帶動其資源流入市場心態(tài)上對后市供應(yīng)收緊的預(yù)期。

需求面：3月份挖掘機(jī)、基建等下游終端市場進(jìn)入傳統(tǒng)開工旺季，但國內(nèi)多個作為熱軋板卷主銷區(qū)市場區(qū)域間資源流通不暢，影響旺季需求整體釋放節(jié)奏。雖下游采購情況較2月份明顯好轉(zhuǎn)，但整體需求釋放量依舊低于去年同期水平，并未達(dá)到2月份基建利好刺激下產(chǎn)生的需求強(qiáng)增預(yù)期水平，對市價上漲形成部分拖累。這也是月內(nèi)市價出現(xiàn)沖高回落走勢的主要原因。

成本面：3月份熱軋板卷上游原材料價格持續(xù)上漲，特別是作為能源產(chǎn)品的焦炭，累計月內(nèi)漲幅達(dá)600元/噸。月內(nèi)以華北地區(qū)為例的熱軋板卷長流程生產(chǎn)企業(yè)成本線由2月末的4377元/噸上升為4884元/噸，漲幅11.58%。

宏觀消息面：月內(nèi)公布中國1-2月份宏觀經(jīng)濟(jì)投資數(shù)據(jù)，皆超預(yù)期好轉(zhuǎn)。其中，全國固定資產(chǎn)投資金額實現(xiàn)近一年同比首增長，房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)雖然延續(xù)同比收縮走勢，但降幅出現(xiàn)明顯收窄。經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的好轉(zhuǎn)，一方面利好大宗商品市場運(yùn)行，另一方面也對市場心態(tài)帶來利好提振作用。

心態(tài)面：基于成本面支撐上移、經(jīng)濟(jì)面好轉(zhuǎn)、供應(yīng)面相對低水平現(xiàn)狀，以及對3月份旺季需求尚未完全釋放，或于4月份集中釋放的強(qiáng)烈預(yù)期，市場商戶心態(tài)普遍偏強(qiáng)。

以上，為3月份熱軋板卷市價波動的主要影響因素。那么，4月份熱軋板卷市價又將如何運(yùn)行？需求面會否如期釋放，成為市場主要關(guān)注點(diǎn)所在。

期現(xiàn)聯(lián)動：隨著國內(nèi)熱軋板卷現(xiàn)貨市場點(diǎn)價運(yùn)行的增多，期期現(xiàn)聯(lián)動粘性增加。3月份熱軋板卷期貨盤面震蕩上行，月內(nèi)累計上漲266元/噸，刺激現(xiàn)貨市場跟漲積極性。

4月份影響熱軋板卷市場運(yùn)行的主要驅(qū)動因素預(yù)判

需求面：據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)預(yù)測，4月中下旬部分區(qū)域資源流通將有明顯提速，3月需求延遲至本月市場可能性較大。同時，根據(jù)1季度國內(nèi)各下游終端產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，汽車行業(yè)出現(xiàn)明顯回暖跡象，房地產(chǎn)行業(yè)雖然呈現(xiàn)“緩著陸”特點(diǎn)，但在房地產(chǎn)政策邊際放松大背景下，降幅放緩已初見成效。另外，對于挖掘機(jī)等終端機(jī)械行業(yè)來說，每年的3、4月份是其銷售的主要旺季，預(yù)計今年仍將延續(xù)此特點(diǎn)，托底熱軋板卷總需求增量。

供應(yīng)面：首先，國內(nèi)各鋼廠檢修計劃來看，4月份熱軋板卷檢修損失量少于3月份近170萬噸。其次，當(dāng)前熱軋板卷軋制利潤高于螺紋、帶鋼、冷軋板卷及中厚板等多數(shù)鋼材產(chǎn)品，對綜合性生產(chǎn)企業(yè)來說，鋼企更傾向于生產(chǎn)熱軋板卷。4月份熱卷產(chǎn)品供應(yīng)面維持高增長水平，但上半月區(qū)域間流通不暢將延長產(chǎn)量到社會庫存的轉(zhuǎn)換周期，預(yù)計供應(yīng)增量對市場運(yùn)行的影響主要在月下旬，上旬及中旬市場資源庫存仍將處于降庫階段。

心態(tài)面：就4月份市場信心指數(shù)調(diào)研，參市者多數(shù)持看漲心態(tài)，主要出發(fā)點(diǎn)為4月份需求集中釋放及成本面繼續(xù)托底上升預(yù)期，但近日因歐洲市場卷價在清明期間有部分下跌行情出現(xiàn)，部分商戶心態(tài)轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎，有強(qiáng)看漲轉(zhuǎn)為強(qiáng)震蕩。

熱軋主力2210合約：期現(xiàn)貨以及遠(yuǎn)月合約結(jié)合來看，總體呈遠(yuǎn)強(qiáng)近弱的局面。hc2210上方壓力關(guān)注5400，下方支撐關(guān)注40日線5000附近。

總結(jié)

綜合以上所有，料4月份熱軋板卷市價尚有支撐，主線延續(xù)偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢，整體下半月行情好于上半月。

關(guān)鍵詞： 熱軋板卷