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法國(guó)計(jì)劃將其巨大的公用事業(yè)公司EDF重新國(guó)有化。這聽(tīng)起來(lái)沒(méi)什么大不了的，因?yàn)檎呀?jīng)擁有EDF84%的流通股。但這就是我們閱讀這個(gè)故事的方式。巨星財(cái)富認(rèn)為，法國(guó)政府希望擴(kuò)大法國(guó)的核能生產(chǎn)，也希望法國(guó)電力公司斥巨資修復(fù)眾多核電站。它對(duì)EDF施加了壓力以接受這些政策，我們懷疑它可能會(huì)迫使該問(wèn)題成為大股東。

但是，對(duì)股東和其他資本提供者負(fù)有信托責(zé)任的董事會(huì)很難批準(zhǔn)一項(xiàng)看起來(lái)風(fēng)險(xiǎn)太大或經(jīng)濟(jì)上缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略。EDF畢竟不是國(guó)防部的一個(gè)部門(mén)，而是一個(gè)以政府為最大和控股股東的私有化公司。至少這是它想給股東的樣子。如果法國(guó)出于地緣政治或戰(zhàn)略原因需要更多的核電，盡管它在市場(chǎng)上看似成本劣勢(shì)，但我們對(duì)這一決定沒(méi)有異議。我們的問(wèn)題在于現(xiàn)行政策——要求一些非政府股東承擔(dān)國(guó)家安全負(fù)擔(dān)，承擔(dān)真正屬于政府獨(dú)有的金融風(fēng)險(xiǎn)。法國(guó)人以令人欽佩的清晰態(tài)度處理了這個(gè)問(wèn)題。

德國(guó)走上了幾乎相反的道路，在福島事故后拒絕了未來(lái)的核電，結(jié)果能源轉(zhuǎn)而依賴(lài)俄羅斯的天然氣。一種風(fēng)險(xiǎn)換成了另一種風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)月前，德國(guó)控制了GazpromGermania，這是天然氣基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分?，F(xiàn)在該國(guó)面臨另一個(gè)問(wèn)題，即烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致的天然氣成本飆升。德國(guó)可能不得不救助德國(guó)最大的公用事業(yè)公司之一Uniper，更糟糕的是，允許公用事業(yè)公司將較高的燃料成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。我們很想看到對(duì)德國(guó)因簽訂“廉價(jià)”俄羅斯天然氣供應(yīng)合同而積累的累積儲(chǔ)蓄的分析，而不是目前情況下的天文成本。

順便說(shuō)一句，石油巨頭計(jì)劃從2026年開(kāi)始與假定的液化天然氣沙特阿拉伯卡塔爾簽署長(zhǎng)期液化天然氣合同（現(xiàn)在幫助不大）。據(jù)推測(cè)，這些新天然氣(行情603393,診股)中的大部分將取代俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司對(duì)歐洲的供應(yīng)。供應(yīng)多樣化降低了風(fēng)險(xiǎn)。但是，依賴(lài)卡塔爾就一定是一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)的決定嗎？對(duì)俄羅斯天然氣的依賴(lài)曾經(jīng)也被認(rèn)為是一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)的決定。巨星財(cái)富表示，我們的觀點(diǎn)是能源基礎(chǔ)設(shè)施和供應(yīng)是國(guó)家安全的重要組成部分。為了省錢(qián)而忽視能源政策的安全方面可能會(huì)變成一個(gè)大而昂貴的錯(cuò)誤。

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