(資料圖)
觀點小結(jié)
核心觀點:震蕩偏強供應(yīng)端整體發(fā)運在合理范圍內(nèi),目前主要的矛盾點在需求端,鐵礦自身需求因統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示鋼廠復(fù)產(chǎn)需求邊際轉(zhuǎn)好,而成材在大量減產(chǎn)下得到支撐,后期需現(xiàn)實需求接力。如此我們周度級別仍維持震蕩偏強的看法,需注意宏觀風(fēng)險和電爐復(fù)產(chǎn)情況等。
現(xiàn)貨:觀望上周港口現(xiàn)貨成交325萬噸,周環(huán)比降27萬噸;遠期現(xiàn)貨成交269萬噸,周環(huán)比增51萬噸。
鐵水:觀望鐵水周環(huán)比降7.02萬噸,連續(xù)大幅下降后,鐵水基本已至底部,等待鋼廠復(fù)產(chǎn)情況。
庫存:偏空45港庫存繼續(xù)累庫,分國別來看主要累庫為巴西礦,品種看塊礦累庫節(jié)奏最快,整體庫存累庫結(jié)構(gòu)較為良性。
鋼廠利潤:觀望本周鋼廠利潤開始恢復(fù),主要利潤來自焦炭降價,鋼廠利潤修復(fù)后需要看主流品種去庫情況。
折扣:觀望用8月折扣測算,麥克粉4.25%折扣對應(yīng)70-80美金折盤面底部在508-580,頂部普氏7月均值在105美金折盤面760;測算金布巴粉10.25%折扣對應(yīng)70-80美金折盤面底部在528-595,頂部普氏7月均值在105美金折盤面763。(最優(yōu)交割品在主流品種中連續(xù)轉(zhuǎn)換,目前為金布巴粉。)
高低品價差:觀望PB粉-超特粉價差降至低位后震蕩,整體在偏低位置,低品礦被高估。目前鋼廠利潤向上修復(fù),主要的利潤來自焦炭降價,后期鋼材現(xiàn)實需求若接力,則價差有望回歸,若現(xiàn)實需求無接力則引發(fā)第二次減產(chǎn)擴大。
成材需求:偏空成材整體需求仍面臨淡季降雨與高溫天氣的考驗,對整體現(xiàn)實需求暫無明顯的期待。
RT發(fā)運再次陷入疲軟
澳洲鐵礦發(fā)運整體沖高
2022年7月23日路透澳洲礦7日移動平均發(fā)貨量周環(huán)比增19.91%,月環(huán)比降9.55%。澳洲鐵礦石發(fā)運沖至季節(jié)性高位,主要的沖量來自FMG與BHP,RT整體發(fā)運觸底反彈,但是整體的強度有待考驗。
數(shù)據(jù)來源:Reuters、紫金天風(fēng)期貨
BHP與FMG發(fā)運觸底反彈
數(shù)據(jù)來源:Reuters、紫金天風(fēng)期貨
RT發(fā)運觸底后反彈
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巴西發(fā)往歐美量沖高下滑
2022年7月23日路透巴西礦7日移動平均發(fā)貨量周環(huán)比降26.38%,月環(huán)比降11.78%。巴西整體發(fā)運再次陷入疲軟,其中巴西發(fā)往歐洲量快速大幅下滑,其中巴西PDM港發(fā)運量降至季節(jié)性年同比低位。
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Vale發(fā)運至中國量處于年同比低位
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印度鐵礦發(fā)運再次沖至季節(jié)性高位
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我國鐵礦石到港量處于年同比高位
2022年7月23日路透我國鐵礦7日移動平均到港量周環(huán)比增3.38%,月環(huán)比增19.98%;其中澳礦到港量周環(huán)比降2.05%,月環(huán)比增13.76%;巴西礦到港量周環(huán)比增35.48%,月環(huán)比增43.74%。
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海外需求下降基本到達底部
海外整體到港量中規(guī)中矩
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歐洲地區(qū)螺紋熱卷價格企穩(wěn)
數(shù)據(jù)來源:Mysteel,紫金天風(fēng)期貨
PB粉溢價跌至-2美元/干噸
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歐洲地區(qū)生鐵產(chǎn)量恢復(fù)力度有限
數(shù)據(jù)來源: Mysteel,紫金天風(fēng)期貨
鋼廠復(fù)產(chǎn)可期否?
鋼聯(lián)鐵水產(chǎn)量周環(huán)比降7.02萬噸
Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率73.16%,環(huán)比上周下降3.81%,同比去年下降9.62%;日均鐵水產(chǎn)量219.24萬噸,環(huán)比下降7.02萬噸,同比下降15.81萬噸。鋼聯(lián)鐵水周度級別繼續(xù)大幅下滑,整體到達季節(jié)性歷史低位,目前鐵水如此大幅的降速基本已到底部,從統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看大量檢修集中在7月份,8月份高爐開始復(fù)產(chǎn)。
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鋼坯自上周開始降庫
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鐵水雖至季節(jié)性低位,但疏港量未跟隨
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電爐利潤轉(zhuǎn)正,廢鋼庫存增加-電爐逐漸復(fù)產(chǎn)
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短流程螺紋鋼實際產(chǎn)量見底企穩(wěn)
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鋼材現(xiàn)實需求整體仍偏弱
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華北地區(qū)螺紋類鋼廠利潤逐漸開始修復(fù)
上周華北螺紋鋼廠利潤迎來階段性修復(fù),主要的利潤來自焦炭降價和螺紋漲價。整體來看,原料中鐵礦到廠周環(huán)比漲22元/噸,月環(huán)比跌68元/噸;焦炭到廠周環(huán)比跌410元/噸,月環(huán)比跌645元/噸;噴吹到廠周環(huán)比跌8元/噸,月環(huán)比跌133元/噸。參考螺紋價格周環(huán)比漲130元/噸,月環(huán)比跌230元/噸。
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價差來看,整體PB粉仍遭嫌棄,低品粉處于高估區(qū)間。
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進口利潤再次轉(zhuǎn)負
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7月普氏均值環(huán)比降24美元/干噸
n至7月22日,普氏62%指數(shù)周環(huán)比漲3.75美元/干噸,月環(huán)比跌9.05美元/干噸,7月均值106美元/干噸,較6月均值130降24美元/干噸。
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內(nèi)外價差在0軸附近徘徊
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BDI雖然回落,但是鐵礦運費仍在高位
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本周45港庫存周環(huán)比增166萬噸
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澳洲礦累庫幅度緩慢,非主流出現(xiàn)降庫46萬噸
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247家鋼廠廠內(nèi)庫存周環(huán)比降38萬噸
上周鋼聯(lián)公布45港總庫存1.32億噸,周環(huán)比增166萬噸,月環(huán)比增623萬噸。整體累庫速度放慢。分項數(shù)據(jù)來看,粗粉降庫160萬噸,塊礦累庫160萬噸,球團降庫2萬噸,主要累庫在塊礦。分國別庫存來看,澳洲礦累庫59萬噸,巴西礦累庫153萬噸,非主流礦降庫46萬噸。
從鋼廠結(jié)構(gòu)來看,整體降庫99萬噸,其中廠內(nèi)降庫在38萬噸,海漂+港口庫存均降庫在61萬噸。n從整體的庫存結(jié)構(gòu)來看,主要累庫在巴西礦,累庫劇烈在塊礦,整體累庫結(jié)構(gòu)尚可。從鋼廠庫存結(jié)構(gòu)來看,其總庫存降至過去兩年歷史低位狀態(tài),廠內(nèi)庫存下跌幅度不及總體劇烈,這也給后期鋼廠復(fù)產(chǎn)補庫給到了想象空間,也是近期盤面交易的一大支撐。
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PB粉連續(xù)累庫
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平衡表
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衍生
09基差震蕩回歸
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螺紋盤面利潤開始回升
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比價
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金布巴粉折扣對應(yīng)80美金底部在600元/噸左右
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