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美聯(lián)儲(chǔ)2022年9月議息會(huì)議聲明，宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率75bp至3.00-3.25%目標(biāo)區(qū)間。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)其他多個(gè)政策利率：1）將存款準(zhǔn)備金利率由2.4%上調(diào)至3.15%；2）將隔夜回購(gòu)利率由2.5%上調(diào)至3.25%，總操作限額為5000億美元；3）與每天1600億美元交易對(duì)手限額進(jìn)行隔夜逆回購(gòu)協(xié)議操作，發(fā)行利率由2.3%提高至3.05%；4）一級(jí)投票批準(zhǔn)將初級(jí)信貸利率提高0.75百分點(diǎn)至3.25%。

美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持維持通脹目標(biāo)而實(shí)行鷹派加息。一方面，美國(guó)加息對(duì)中國(guó)外匯貶值帶來一定壓力，且對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策制定形成一定掣肘。但是鑒于中國(guó)正在進(jìn)入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，且美國(guó)此前超發(fā)貨幣或有回流風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)體量政策制定相對(duì)獨(dú)立，所以整體影響有限。另一方面，美國(guó)加息導(dǎo)致海外經(jīng)濟(jì)衰退，且此前美國(guó)加息導(dǎo)致多次新興市場(chǎng)危機(jī)，則影響出口型企業(yè)及大宗進(jìn)口型企業(yè)的銷售及成本，影響部分股票價(jià)格。整體而言，美國(guó)加息對(duì)A股影響有限。

事件：美聯(lián)儲(chǔ)2022年9月議息會(huì)議聲明，宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率75bp至3.00-3.25%目標(biāo)區(qū)間。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)其他多個(gè)政策利率：1）將存款準(zhǔn)備金利率由2.4%上調(diào)至3.15%；2）將隔夜回購(gòu)利率由2.5%上調(diào)至3.25%，總操作限額為5000億美元；3）與每天1600億美元交易對(duì)手限額進(jìn)行隔夜逆回購(gòu)協(xié)議操作，發(fā)行利率由2.3%提高至3.05%；4）一級(jí)投票批準(zhǔn)將初級(jí)信貸利率提高0.75百分點(diǎn)至3.25%。

圖表1：聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)成員/行長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)

數(shù)據(jù)來源：美聯(lián)儲(chǔ)，興證期貨研發(fā)部

圖表2：美國(guó)實(shí)際GDP變化

數(shù)據(jù)來源：美聯(lián)儲(chǔ)，興證期貨研發(fā)部

圖表3：美國(guó)失業(yè)率預(yù)期變化

數(shù)據(jù)來源：美聯(lián)儲(chǔ)，興證期貨研發(fā)部

圖表4：PCE通脹預(yù)期變化

數(shù)據(jù)來源：美聯(lián)儲(chǔ)，興證期貨研發(fā)部

圖表5：核心通脹預(yù)期變化

數(shù)據(jù)來源：美聯(lián)儲(chǔ)，興證期貨研發(fā)部

圖表6：點(diǎn)陣圖

數(shù)據(jù)來源：美聯(lián)儲(chǔ)，興證期貨研發(fā)部

1983年至今，美聯(lián)儲(chǔ)共計(jì)加息6次，最長(zhǎng)持續(xù)36個(gè)月（2015.12-2018.12），最多加息21次（1987.1-1989.7）。分別應(yīng)對(duì)：原油供給沖擊帶來的滯漲困局、應(yīng)對(duì)通脹上行和美元貶值、防止經(jīng)濟(jì)過熱、亞洲金融危機(jī)后寬松恢復(fù)正常、房地產(chǎn)降溫和大衰退后的貨幣政策正?；?。

圖表7：美聯(lián)儲(chǔ)歷次加息

數(shù)據(jù)來源：公開市場(chǎng)整理，興證期貨研發(fā)部

美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持維持通脹目標(biāo)而實(shí)行鷹派加息，增加美國(guó)陷入經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。目前，美國(guó)十年期國(guó)債收益率和兩年期國(guó)債收益率產(chǎn)生倒掛，截至9月21日，十年期國(guó)債收益率報(bào)3.51%，兩年期國(guó)債收益率報(bào)4.02。

圖表8：美債收益率倒掛

數(shù)據(jù)來源：wind，興證期貨研發(fā)部

美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持維持通脹目標(biāo)而實(shí)行鷹派加息。一方面，美國(guó)加息對(duì)中國(guó)外匯貶值帶來一定壓力，且對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策制定形成一定掣肘。但是鑒于中國(guó)正在進(jìn)入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，且美國(guó)此前超發(fā)貨幣或有回流風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)體量政策制定相對(duì)獨(dú)立，所以整體影響有限。另一方面，美國(guó)加息導(dǎo)致海外經(jīng)濟(jì)衰退，且此前美國(guó)加息導(dǎo)致多次新興市場(chǎng)危機(jī)，則影響出口型企業(yè)及大宗進(jìn)口型企業(yè)的銷售及成本，影響部分股票價(jià)格。整體而言，美國(guó)加息對(duì)A股影響有限。

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