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今年以來(lái)，A股指數(shù)經(jīng)過(guò)持續(xù)調(diào)整，當(dāng)前多數(shù)基金公司認(rèn)為消費(fèi)和新能源等板塊估值已處偏低水平。近日，廣東盈瀚投資董事長(zhǎng)羅茜表示，從當(dāng)前A股指數(shù)各估值水平來(lái)看，多數(shù)已處歷史偏低位置，這反應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)前期利空基本面消化比較到位，目前各類(lèi)板塊已迎來(lái)布局機(jī)遇期，例如消費(fèi)板塊，投資者更傾向長(zhǎng)期穩(wěn)定板塊，包括白酒、家電等消費(fèi)品的需求端相對(duì)平穩(wěn)，四季度將迎來(lái)需求旺季，可以預(yù)期超額收益也比較明顯。

根據(jù)私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月有2.3萬(wàn)只私募基金年內(nèi)整體收益為-9.25%，其中正收益占比為27.77%。具體分策略來(lái)看，年內(nèi)債券策略領(lǐng)跑，整體收益為7.52%；其次是期貨及衍生品策略，年內(nèi)整體收益為4%。

羅茜認(rèn)為，基金策略均有適應(yīng)的宏觀環(huán)境，今年CTA策略在滯漲和類(lèi)滯脹環(huán)境中相對(duì)表現(xiàn)較好，原因在于趨勢(shì)性行情不明確，套利機(jī)會(huì)突出。今年全球大宗商品供需格局處于偏緊張狀態(tài)，同時(shí)，在以美國(guó)為首實(shí)施緊縮性貨幣政策來(lái)應(yīng)對(duì)通脹背景下，大宗商品價(jià)格波動(dòng)加劇。“地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不斷外溢也導(dǎo)致大宗商品供應(yīng)緊缺預(yù)期提升，從而造成價(jià)格波動(dòng)，而絕大部分CTA策略都緣于波動(dòng)率提升，這是CTA策略獲得較好收益的主因?！?

羅茜介紹說(shuō)，今年公司旗下表現(xiàn)較好的策略也是CTA，因供給端各種擾動(dòng)帶來(lái)波動(dòng)行情，而股票市場(chǎng)也表現(xiàn)出類(lèi)似行情。因此，今年公司發(fā)行的股票策略產(chǎn)品，在配置上提升供給制約型資產(chǎn)，例如煤炭、油運(yùn)等。“未來(lái)公司還會(huì)加大股票資產(chǎn)配置，重點(diǎn)圍繞政策導(dǎo)向中的各類(lèi)安全板塊布局?！?

今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)各類(lèi)資產(chǎn)呈現(xiàn)表現(xiàn)走勢(shì)各異。羅茜表示，對(duì)海外市場(chǎng)而言，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期，且相關(guān)宏觀面壓力持續(xù)，海外資產(chǎn)并未表現(xiàn)出較好的投資機(jī)會(huì)；反觀國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，各類(lèi)資產(chǎn)趨勢(shì)明確，且利多基本面支撐強(qiáng)勁，可以預(yù)期，未來(lái)幾個(gè)月中國(guó)各類(lèi)資產(chǎn)仍具備較好配置價(jià)值。

對(duì)于四季度商品資產(chǎn)配置，羅茜認(rèn)為，貴金屬有望出現(xiàn)趨勢(shì)性行情，這是基于美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏符合市場(chǎng)預(yù)期，且宏觀數(shù)據(jù)并未表現(xiàn)出較大差異；同時(shí)，四季度進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)周期，能源類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格有望進(jìn)一步抬升，而農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)在地緣風(fēng)險(xiǎn)外溢和天氣面利好支撐下，也會(huì)走出一輪較強(qiáng)行情。

對(duì)于股票資產(chǎn)，羅茜認(rèn)為有幾個(gè)方向值得深度跟蹤：一是能源結(jié)構(gòu)調(diào)整背景下，能源資產(chǎn)成本降低，風(fēng)光基建有大量項(xiàng)目落地，新能源或有明顯機(jī)會(huì)；二是醫(yī)藥板塊經(jīng)過(guò)前期利空消化，本身存在反彈需求，疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期提升，如疫苗、康復(fù)器械等，也都會(huì)大概率反彈。

關(guān)鍵詞： 大宗商品