【資料圖】

來源：Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)網(wǎng)

[導語]近期豆油庫存持續(xù)低位，壓榨量也未有增加，利多的趨勢下，豆油基差仍舊下跌，可知下游需求還未有較大改善。下面從國外國內(nèi)等兩大方面分別回顧看一下近期油脂的情況。

國外方面：上周俄羅斯宣布暫停黑海運量協(xié)議，限制了葵油的出口數(shù)量，市場擔憂油脂的供應量，看多情緒升溫，隨后俄羅斯又宣布恢復執(zhí)行黑海糧食外運協(xié)議，油脂市場并未因此改變。另一方面，現(xiàn)階段正值美豆的集中收獲上市期，供應壓力本該巨大，但原油價格上漲，帶動生柴的需求量，對豆油強勁的需求形成支撐，加之頭號豆油出口大國阿根廷現(xiàn)階段放慢壓榨，產(chǎn)量有所下降，因此對豆油也頗具提振。另一方面，巴西大豆播種面積擴大，市場方面大多給予巴西較為樂觀的產(chǎn)量預期，但拉尼娜天氣仍在持續(xù)，市場打破對于產(chǎn)量的預期，開始下調(diào)大豆的產(chǎn)量，因此對于大豆以及豆油價格方面有所支撐。

除了利多支撐，其實像美聯(lián)儲持續(xù)加息75基點，對于市場是利空的體現(xiàn)，但市場似乎也未做出相應的反應，只能說明加息基數(shù)在所預計范圍之內(nèi)，因此才未對市場構(gòu)成下跌影響?？偟膩碚f這段時間潛在的利多條件還是蠻多的。

國內(nèi)方面：近期海關(guān)總署發(fā)布的：中國10月大豆進口量為413萬噸，環(huán)比減少358萬噸，減幅46%；同比減少98萬噸，減幅19%。2022年1至10月大豆進口7317萬噸，同比減少592萬噸，減幅7.4%。但據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團隊對2022年12月及2023年1月的進口大豆數(shù)量初步統(tǒng)計，其中12月進口大豆到港量預計為1050萬噸，1月進口大豆到港量預計為740萬噸。（注：由于遠月買船及到港時間仍有變化可能，因此我們將在后期的到港數(shù)據(jù)中進行修正。）因此，短期內(nèi)國內(nèi)還屬于偏緊的態(tài)勢，利多豆油價格。

壓榨方面，根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對全國主要油廠的調(diào)查情況顯示，本周第44周（10月29日至11月4日）111家油廠大豆實際壓榨量為151.77萬噸，開機率為52.75%。本周油廠實際開機率低于此前預期，較預估低6.16萬噸；較前一周實際壓榨量減少15.97萬噸。

預計下周2022年第45周（11月5日至11月11日）國內(nèi)油廠開機率小幅上升，油廠大豆壓榨量預計153.20萬噸，開機率為53.25%。具體來看，華東、山東、東北、兩湖市場油廠開機率下降較為明顯。壓榨量均低于近幾年的水平，供應還是偏緊的，利多趨勢濃郁。

庫存方面，據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截至2022年11月4日（第44周），全國重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約79.44萬噸，較上周減少1.07萬噸，降幅1.33%。低于了近幾年的水平。

綜上所述近期供應方面偏緊，是極大的利多點，但下游需求因疫情等影響，始終未有較大改善，截至到今日11月8日，我國11月總成交為8.90萬噸，同比去年11月1-8日總成交9.51萬噸，減少0.61萬噸，減幅為6.41%。所以在下游需求轉(zhuǎn)好之前，即使供應面再給予利多支撐，也難以改變現(xiàn)狀，因此現(xiàn)階段基差很大程度將還有下跌空間，而價格方面跟隨盤面波動。

關(guān)鍵詞：