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來源：中糧期貨研究中心

摘要

USDA公布十一月供需數(shù)據(jù)，報告數(shù)據(jù)略偏空。本次報告中，美國舊作未作調(diào)整，美國新作方面，單產(chǎn)由49.8蒲式耳/英畝上調(diào)至50.2蒲式耳/英畝，產(chǎn)量由43.13蒲式耳上調(diào)至43.46億蒲式耳，壓榨由22.35億蒲式耳上調(diào)至22.45億蒲式耳，結(jié)轉(zhuǎn)庫存由2億蒲式耳上調(diào)至2.2億蒲式耳。南美方面，巴西新作產(chǎn)量未作調(diào)整，阿根廷新作產(chǎn)量下調(diào)至4950萬噸。整體來看，美豆結(jié)轉(zhuǎn)上調(diào)可能會價格存在略偏空的影響，但由于市場關(guān)注重點(diǎn)逐漸向南美轉(zhuǎn)變，本次報告對盤面的影響預(yù)計有限，后期預(yù)計保持震蕩的走勢。

USDA公布十一月最新供需數(shù)據(jù)，報告影響略偏空。美豆2022/23年度新作單產(chǎn)上調(diào)至50.2蒲式耳/英畝，高于市場預(yù)期的49.8蒲式耳/英畝。新作產(chǎn)量由43.13億蒲式耳上調(diào)至43.46億蒲式耳，高于市場預(yù)期的43.15億蒲式耳。需求方面，新作出口未作調(diào)整，維持20.45億蒲式耳不變，壓榨數(shù)據(jù)由22.35億蒲式耳上調(diào)至22.45億蒲式耳，主要是基于當(dāng)前美豆良好的壓榨利潤以及后期生物柴油預(yù)期的提振。新作結(jié)轉(zhuǎn)庫存由2億蒲式耳上調(diào)至2.2億蒲式耳，主要還是產(chǎn)量上調(diào)所導(dǎo)致。

南美方面，2022/23年度巴西產(chǎn)量維持1.52億噸不變。阿根廷產(chǎn)量由5100萬噸下調(diào)至4950萬噸，主要是因為近期阿根廷天氣偏干旱，播種延后，而且呈現(xiàn)出比較明顯的拉尼娜特征，因此阿根廷產(chǎn)量預(yù)估出現(xiàn)下調(diào)。巴西新作壓榨上調(diào)25萬噸至5175萬噸，阿根廷新作壓榨下調(diào)75萬噸至3975萬噸，出口由700萬噸上調(diào)至720萬噸。

全球大豆2022/23年度新作產(chǎn)量由3.9099億噸下調(diào)至3.9053億噸，新作庫存由1.0052億噸上調(diào)至1.0217億噸。

數(shù)據(jù)來源：USDA，中糧期貨研究院整理

本次USDA供需報告對價格的影響比較有限，整體還是符合市場預(yù)期，未出現(xiàn)太大意外。目前內(nèi)外盤的格局保持分化，美豆價格維持高位震蕩，而國內(nèi)豆粕走勢則持續(xù)走強(qiáng)。從后期來看，決定油脂油料市場價格的關(guān)鍵仍在于南美大豆產(chǎn)量恢復(fù)的幅度，目前呈現(xiàn)出了一定的拉尼娜天氣特征，但后期的產(chǎn)量能否受到實(shí)質(zhì)影響仍需要等到關(guān)鍵生長期之后才能逐漸明朗。在南美出問題之前，預(yù)計美豆價格保持震蕩的走勢，上方1500美分的位置預(yù)計仍有壓力。國內(nèi)豆粕方面，11-12月份大豆到港補(bǔ)充國內(nèi)的供應(yīng)，但從當(dāng)前的情況來看，供需緊張的格局沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的改變。隨著時間的推移，預(yù)計到港之后現(xiàn)貨會承受一定的壓力，基差可能會出現(xiàn)松動，但期貨盤面走勢預(yù)計還將保持強(qiáng)勢。

關(guān)鍵詞： USDA