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世界熱文：建投點評：減產(chǎn)定價結(jié)束，花生走出BACK結(jié)構(gòu)

來源：CFC農(nóng)產(chǎn)品研究　　豆系油粕現(xiàn)貨劇烈下行引致的最大行情是花生1-4月差的反轉(zhuǎn)！　　近期花生1-4月間價差持續(xù)走強，從上周五-300一線快速走至今日收盤+150位置。　　當(dāng)前國內(nèi)多地疫情影響，物流運輸不暢導(dǎo)致主產(chǎn)區(qū)花生流通數(shù)量并不多。疊加花生食品終端為節(jié)前備貨，短期通貨花生成交有所起色，現(xiàn)貨價格整體持穩(wěn)。在主產(chǎn)區(qū)物流不暢情況下，進口花生供應(yīng)補充有限，當(dāng)前港口蘇丹" /><script src="http://js.jrjimg.cn/js.do?f=/lib/jquery-1.7.min.js,/lib/ui/LoginDialog-min.js,/text2013/textpages/js/dialogs-min.js,/text2013/textpages/js/CharNum-min.js,/lib/sso/sso-min.2.1.js,/lib/ui/jquery.pagefoot-min.js"></script><script src="http://sso.jrj.com.cn/sso/json/userInfo.jsp"></script><script src="http://f0.jrj.com.cn/swfobject.js" type="text/javascript"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/util/share-stylish/bdshare-stylish-min.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/ui/TabSwitch-min.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/textv2015/erw200611.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/ui/TabSwitch-min.js"></script><script>function initflash (swfurl,paramid,width,height,stockcode) {var flashvars = {"scode":stockcode,zsURL:encodeURIComponent(encodeURIComponent("http://stock.jrj.com.cn/zStock.jspa?type=1&reurl="+encodeURIComponent(location.href)))}var params = {menu: "false",scale: "noScale",wmode:"transparent",allowScriptAccess: "always"};var attributes = {id:paramid};var a = new Date;var b = Math.round(a.getMinutes()/10);swfurl = swfurl+"?"+b;swfobject.embedSWF(swfurl, paramid, width, height, "10.0.0", "", flashvars, params);}$(document).ready(function(){document.charset="gb2312"});</script>
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建投點評：減產(chǎn)定價結(jié)束，花生走出BACK結(jié)構(gòu)

1評論2022-12-06 09:45:20來源：行業(yè)資訊 時間：2022-12-06 10:41:17


(資料圖片僅供參考)

來源：CFC農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)研究

豆系油粕現(xiàn)貨劇烈下行引致的最大行情是花生1-4月差的反轉(zhuǎn)！

近期花生1-4月間價差持續(xù)走強，從上周五-300一線快速走至今日收盤+150位置。

當(dāng)前國內(nèi)多地疫情影響，物流運輸不暢導(dǎo)致主產(chǎn)區(qū)花生流通數(shù)量并不多。疊加花生食品終端為節(jié)前備貨，短期通貨花生成交有所起色，現(xiàn)貨價格整體持穩(wěn)。在主產(chǎn)區(qū)物流不暢情況下，進口花生供應(yīng)補充有限，當(dāng)前港口蘇丹精米低庫存，尾量交易為主。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國10月花生進口僅3.9萬噸，進口量維持低位，進口花生供應(yīng)增量有待國外新作花生上市。

今年花生減產(chǎn)背景下，油廠入市早于往年，從9月上旬開始陸續(xù)有油廠入市采購。據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，11月樣本油廠花生到貨28.21萬噸，比上月增加22.35萬噸，11月到貨數(shù)量大幅增加，油廠開機率持續(xù)上行，截止到11月25日，國內(nèi)花生油樣本企業(yè)開機率45.2%，比上周提升4.5個百分點。得益于花生粕價格維持在5000元/噸以上的歷史高位，油廠榨利良好，油廠積極入市采購。

我們傾向于把油用花生的定價錨向花生油粕引致的榨利定價，當(dāng)下最為確定的基本面是豆系油粕的現(xiàn)貨價格下行：截至12月5日，豆粕現(xiàn)貨價格從11月中旬的5500-5700元每噸，跌至4720-4920元每噸；豆油現(xiàn)貨價格跌至10000元每噸以內(nèi)，這對花生油粕價格有顯著的拖累。因此，面對超過500元每噸的榨利下修，花生PK合約的交易邏輯轉(zhuǎn)向榨利定價。

基于1季度油脂傳統(tǒng)需求淡季，食品花生需求亦將下滑，預(yù)計食品花生和油料花生需求在年后2-3月繼續(xù)下降。在節(jié)前食品旺季備貨背景下，我們偏向于花生1-4月間價差將進一步上移，甚至能到歷史高位200-300一線。

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