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來源：海通期貨

摘要鋼材市場延續(xù)供需雙恢復(fù)格局，上周鋼企高爐開工率和產(chǎn)能利用率七連升，五大材品種產(chǎn)量環(huán)比五連升，其中螺紋鋼長流程產(chǎn)量也開啟快速回升之勢，為螺紋鋼產(chǎn)量的回升做出貢獻。需求方面，百年建筑網(wǎng)的第四輪施工項目復(fù)工調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，全國施工企業(yè)開復(fù)工率已回升至86.1%，同比增速保持正增長，勞務(wù)到位率回升至83.9%，也回歸正增長，支撐整體項目進度在穩(wěn)步回升，項目復(fù)工率逐步加快。表需數(shù)據(jù)也延續(xù)恢復(fù)，使得螺紋鋼總庫存拐點顯現(xiàn)，本輪社會庫存累庫周期屬于近六年中較差水平，熱卷延續(xù)廠庫社庫雙降走勢，且廠庫降幅均超社庫。此外，雖然上周鐵礦石期貨部分合約交易限額調(diào)整，降低了礦價波動性，但內(nèi)蒙煤礦坍塌事故則存在短期由于供應(yīng)受限對價格的提振預(yù)期，而且唐山市啟動重污染天氣Ⅱ級響應(yīng)，鋼企近30%燒結(jié)限產(chǎn)或?qū)﹂L流程生產(chǎn)進度再添不確定性。在去庫周期中，短期需求復(fù)蘇環(huán)比好轉(zhuǎn)的邏輯依然有效，基本面大概率仍將支撐鋼價易漲難跌。

一、價格及價差

上周鋼材期貨盤面價格高位振蕩運行，現(xiàn)貨價格振蕩偏強運行。上周螺紋鋼2305合約上漲1.49%至4224元/噸，熱軋卷板2305合約上漲1.25%至4296元/噸。上周上海螺紋上漲80元/噸至4260元/噸，杭州螺紋上漲80元/噸至4310元/噸，廣州螺紋上漲10元/噸至4560元/噸附近，北京螺紋上漲60元/噸至4170元/噸。螺紋華東華南過磅價差增至-300元/噸附近，華南北方過磅價差從350收窄至280元/噸附近。上海熱卷上漲60元/噸至4300元/噸，廣州熱卷上漲40元/噸至4290元/噸，華東卷螺價差從熱卷價格高出螺紋60元/噸縮小至40元/噸。上周各地區(qū)鋼坯現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅挺，唐山方坯Q235上漲100元/噸至3950元/噸，唐山20MnSi上漲100元/噸至4050元/噸，江蘇20MnSi上漲90元/噸至4210元/噸，江蘇和唐山間價差降至160元/噸。

螺紋05-10月間價差從65微降至60元/噸；熱卷05-10月間價差從74微降至66元/噸。熱卷盤面主力合約價格表現(xiàn)與螺紋鋼大體 相當(dāng)，05合約卷螺差從73微降至72元/噸； 原料鐵礦石表現(xiàn)略強于成材，05合約螺礦比從4.68微降至4.64。

螺紋01合約基差從145擴大至167元/噸，螺紋05合約基差從13擴大至36元/噸，螺紋10合約基差從78擴大至96元/噸。熱卷 01合約基差從140縮小至139元/噸，熱卷05合約基差從0擴大至4元/噸，熱卷10合約基差從74縮小至70元/噸。

二、廢鋼與利潤

廢鋼：富寶數(shù)據(jù)顯示12/31-1/5期間，全國147家鋼廠廢鋼到貨量日均約20.04萬噸，環(huán)比前期有所回落，長流程鋼廠環(huán) 比回升，短流程鋼廠環(huán)比回落； 12/30-1/5期間147家鋼廠日耗約18.5萬噸，環(huán)比上期有所下降，長流程和短流程鋼廠用量均 有所下降； 庫存周環(huán)比回升，供需格局相較上周表現(xiàn)良好。

長流程：準(zhǔn)一級冶金焦上周提降100元/噸，鐵礦石現(xiàn)貨價格下跌，總體上周長流程生產(chǎn)成本有所下降。螺紋熱卷現(xiàn)貨價 格均較強，熱卷現(xiàn)貨價格弱于螺紋現(xiàn)貨價格； 由此相較前周鋼材噸鋼利潤，華東地區(qū)螺紋和熱卷即期利潤均有所擴大。 截至 1月6日，華東螺紋噸鋼利潤（理計）約為53元/噸，華東熱卷利潤約為23元/噸左右。

短流程： 上周廢鋼現(xiàn)貨價格基本持穩(wěn)，張家港廢鋼價格持穩(wěn)于2760元/噸，廢鋼價格表現(xiàn)強于鐵礦石價格，廢鋼鐵水成 本價差從廢鋼貼水鐵水成本224元/噸縮小至166元/噸左右。 華東地區(qū)短流程噸鋼利潤虧損情況有所好轉(zhuǎn)，華東地區(qū)谷電利潤 從虧損33收復(fù)至虧損23元/噸，谷電和平電平均利潤同樣也把虧損收復(fù)至虧損117元/噸左右。 上周鋼廠長短流程生產(chǎn)成本隨 著原材料價格的回落而小幅下降，華東螺紋高爐和電爐利潤略有修復(fù)，但利潤格局整體仍偏差； 卷螺利潤差微降至-30元/噸 左右，略低于往年同期平均水平。

三、供應(yīng)

截至1月6日一周，全國247家鋼廠高爐開工率環(huán)比降至74.64%，產(chǎn)能利用率環(huán)比降至81.93%。唐山126座高爐檢修周度影 響產(chǎn)量下降至33.22萬噸，唐山高爐開工率較上周增加21.91%至78.26%。 上周螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比減少23.88萬噸至247.75萬噸，同比增速環(huán)比前期縮小，同比去年水平減少12.88%，其中長短流 程產(chǎn)量均有回落。 分地區(qū)來看，華東、南方和北方地區(qū)均貢獻減量。 熱卷產(chǎn)量環(huán)比前周下降7.92萬噸至301.11萬噸，低于去 年同期水平。 冷熱卷板價差360元/噸，同比偏低，供料卷產(chǎn)量支撐力較弱。 冷軋上周產(chǎn)量環(huán)比減少0.52萬噸至79.19萬噸 ； 中厚板上周產(chǎn)量環(huán)比減少2.04萬噸至138.23萬噸； 線材產(chǎn)量上周環(huán)比增加0.77萬噸至117.4萬噸。 總計五大鋼材產(chǎn)量上周 環(huán)比減少33.59萬噸至883.68萬噸。

四、需求

1月第1周，全國建材主流貿(mào)易商成交量日均量為9.52萬噸/日，較前周減少1.44萬噸/日，貿(mào)易商整體心態(tài)延續(xù)弱勢，建 材成交環(huán)比大幅回落。 分地區(qū)來看，華東大區(qū)、南方大區(qū)和北方大區(qū)成交量均明顯回落，同比維持絕對低位。 螺紋鋼測算周度表觀消費量環(huán)比減少34.61萬噸至212.07萬噸，表需同比增速降至-21.72%。 熱卷表觀消費量周環(huán)比減少 23.68萬噸至282.05萬噸，表需同比增速降至-7.87%。

五、庫存

上周螺紋鋼35城社會庫存環(huán)比增加46.7萬噸至436.56萬噸，高于去年同期庫存92.58萬噸；鋼廠庫存環(huán)比減少11.02萬噸 至168.11萬噸，低于去年同期18.47萬噸。 螺紋鋼總庫存環(huán)比增加35.68萬噸至151.55萬噸，高于去年同期庫存水平74.11萬 噸。 熱卷上周55城社會庫存環(huán)比增加17.79萬噸至213.09萬噸，高于去年同期庫存15.64萬噸； 熱卷鋼廠庫存環(huán)比增加1.27萬 噸至82.39萬噸，高于去年同期庫存2.94萬噸。 熱卷總庫存環(huán)比增加19.06萬噸至386.39萬噸，相比去年同期水平高出 18.58萬噸。

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