最貴新股終于露出“神秘面目”。

今日，最貴新股——禾邁股份正式上市交易。禾邁股份以633.66元/股開盤，以此計算，中一簽大賺約3.8萬元。開盤后，禾邁股份繼續(xù)大漲，盤中一度大漲38%，創(chuàng)下770元的盤中高價，若以此計算，中一簽大賺10.6萬元。

值得注意的是，作為承銷商中信證券，在發(fā)行階段包銷65.14萬股禾邁股份，以最高價計算，中信證券大賺約1.38億元。中信證券旗下的中信證券投資有限公司還參與了禾邁股份的跟投，獲配股數(shù)達(dá)20萬股，獲配金額為1.12億元。也就說，中信證券持有85.14萬股禾邁股份，以此計算，中信證券大賺約1.8億元。

今日，最貴新股的表現(xiàn)可謂是“揚眉吐氣”。在發(fā)行階段，禾邁股份遭遇大幅棄購，其中3.63億元的棄購金額，放在科創(chuàng)板歷史上還是第一次。有網(wǎng)友表示，“棄購的小伙伴，是憑實力拒收‘獎金’?！?/p>

不過，記者梳理歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在申購階段被棄購金額較多新股，其上市首日仍然以上漲為主，不少股票的漲幅還不小。比如，盛美上海被棄購5126萬元，上市首日的收盤價漲幅52.65%。諾唯贊被棄購2700萬元，上市后首日漲幅55.18%。

棄購新股一般以“漲”為主

歷史數(shù)據(jù)顯示，在申購階段被棄購金額較多新股，其上市首日仍然以上漲為主，不少股票的漲幅還不小。

此前棄購比例較高的注冊制新股——強瑞技術(shù)，上市首日表現(xiàn)強勁，盤中一度暴漲近170%。上市首日收盤，強瑞技術(shù)收漲88.13%，報收56.10元。若以收盤價計算，中一簽可獲利1.3萬。出手包銷近51萬股的承銷商國信證券，若以收盤價計算，將大賺逾1300萬元。

此外，其他A股歷史上被棄購金額較多的新股，在上市首日基本都是上漲的狀態(tài)，部分漲幅超過50%。比如，盛美上海被棄購5126萬元，上市首日的收盤價漲幅52.65%。郵儲銀行被棄購6.5億元，上市首日收盤漲幅2%。諾唯贊被棄購2700萬元，上市后首日漲幅55.18%。

除了全A股的情況，記者還統(tǒng)計了科創(chuàng)板棄購金額較多股票上市后的表現(xiàn)，同樣以上漲的居多。比如石頭科技被棄購1500萬元，上市后首日漲幅84.46%。中芯國際被棄購1348萬元，上市后首日收盤漲幅超200%。巨一科技被棄購超1000萬元，上市后首日漲幅94.57%。

記者注意到，禾邁股份在公告中已經(jīng)提醒投資者要注意流動性不足風(fēng)險。禾邁股份稱，本次發(fā)行后公司總股本為 4000萬股，其中上市初期無限售條件的流通股數(shù)量為880萬股，占本次發(fā)行后總股本的比例為22.00%。公司上市初期流通股數(shù)量較少，存在流動性不足的風(fēng)險。

此外，上市公告書還公布了公司穩(wěn)定股價的預(yù)案。公司首次公開發(fā)行股票并上市后三年內(nèi)，除不可抗力、第三方惡意炒作等因素所導(dǎo)致的股價下跌之外，若公司股票連續(xù)20個交易日收盤價低于公司上一會計年度經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)(第 20 個交易日構(gòu)成“穩(wěn)定股價措施觸發(fā)日”，若因除權(quán)除息事項導(dǎo)致公司凈資產(chǎn)或股份總數(shù)發(fā)生變化的，上述每股凈資產(chǎn)需作相應(yīng)調(diào)整，下同)，且同時滿足相關(guān)回購、增持股份等行為的法律法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定，則觸發(fā)公司、控股股東、實際控制人、董事(不含獨立董事)、高級管理人員履行穩(wěn)定公司股價措施。

券商中國記者注意到，也有券商研報專門對近期新股上市后的表現(xiàn)進(jìn)行了研究。

華安證券研報指出，詢價新規(guī)施行后，新股平均漲幅在 40%到50%之間，相對詢價新規(guī)前顯著降低。開盤半小時內(nèi)依然拋壓大，價格普遍有較大幅度下滑，10點后交易情緒逐漸回暖；尾盤價格波動大，平均來看有顯著拉升，在這兩個時段容易出現(xiàn)日內(nèi)價格高點。

華安證券稱，但需注意的是，部分新股由于破發(fā)，投資者的交易情緒受到影響，破發(fā)新股在早盤拋售壓力過后的10點左右價格回暖，往往就是一天的價格高點。投資者上午可能暫緩賣出操作，在日內(nèi)觀察股價走勢，期待股價回升，因此破發(fā)新股下午仍有一定的拋售壓力，造成了越接近尾盤價格走勢越差的結(jié)果。

棄購金額刷新科創(chuàng)板歷史

禾邁股份創(chuàng)造了多項歷史，其中3.63億元的棄購金額，放在科創(chuàng)板歷史上還是第一次。記者梳理歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，能夠與禾邁股份稍微對比一下的是百濟(jì)神州，該股的棄購金額是1.99億元。從棄購股份占發(fā)行股份的比例來看，禾邁股份是6.5%，仍然刷新科創(chuàng)板歷史。緊隨其后的盛美上海該比例只有1.39%。

禾邁股份的棄購情況為何如此嚴(yán)重，市場普遍認(rèn)為，價格貴或是其中的重要原因。禾邁股份定價557.8元一股，為史上最高的新股。打中一手新股需要繳款28萬元，部分中簽的散戶可能一下子拿不出這么多錢。

記者注意到，在前期的申購階段，就有不少投資者打了退堂鼓。申購數(shù)據(jù)顯示，本次網(wǎng)上發(fā)行有效申購戶數(shù)為490萬戶。這已經(jīng)是近期科創(chuàng)板新股申購人數(shù)的低點了，其他股票的網(wǎng)上申購人數(shù)都在550萬附近。

此外，在該股進(jìn)行申購時，不少券商的已經(jīng)向散戶提示了風(fēng)險。券商稱，友情提示，禾邁股份新股價格較高，如果不想要請謹(jǐn)慎申購，盡量不要中了簽再棄購。

還有的券商稱，新股申購無法撤單，如果中簽要考慮清楚是否愿意、且能夠全額繳款。建議考慮好后再參與申購，避免中簽后無法繳款。

作為主承銷商，中信證券在禾邁股份上投入了大價錢。首先是進(jìn)行了戰(zhàn)略跟投，一共20萬股，金額1.1億元。其次，在投資者繳款后，出現(xiàn)了棄購的情況，棄購金額3.63億元。根據(jù)規(guī)定，這部分需要承銷商包銷。也就是中信證券一共投入了約4.7億元給禾邁股份。

價格為何這么高？

招股書顯示，禾邁科技是一家以光伏逆變器等電力變換設(shè)備及電氣成套設(shè)備為主要業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。在光伏逆變器領(lǐng)域，公司產(chǎn)品包括微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備，以及根據(jù)微型逆變器理念設(shè)計的模塊化逆變器及其他電力變換設(shè)備。

業(yè)內(nèi)人士反饋，多方面原因?qū)е铝斯竞币姷母甙l(fā)行價格。

首先，從發(fā)行規(guī)模上來看，禾邁股份發(fā)行股份數(shù)1000萬股，發(fā)行后總股本為4000萬股，公司整體股本較少，發(fā)行后總市值223.12億元，對應(yīng)募集資金55.78億。

其次，從估值來看，禾邁股份2018-2020年凈利潤分別為0.16億元、0.81億元、1.04億元，近三年符合增長率為186%。發(fā)行價對應(yīng)發(fā)行市盈率為214.32(扣非前)/225.94倍(扣非后)，對應(yīng)21年預(yù)計市盈率為113.84倍。據(jù)業(yè)內(nèi)人士測算，對應(yīng)公司2022年動態(tài)市盈率約為54倍。

市場多數(shù)認(rèn)為禾邁可以合理對標(biāo)境外對手Enphase，其美股市值300億美金左右，微型逆變器售價也比較高。對標(biāo)境內(nèi)可比公司，在業(yè)務(wù)上與禾邁最接近的固德威總市值367億元、錦浪科技2022年預(yù)測PE在50-60倍左右。Enphase2022年預(yù)測PE在80倍左右。

此外，從詢價情況看，機構(gòu)對公司比較認(rèn)可。本次共有385個投資者管理的7760個配售對象參與詢價。投資者報價集中度最高的三個價格分別為524.28、710.50、590.00元/股。發(fā)行人和主承銷商經(jīng)審慎決策，最終確定發(fā)行價格為557.8元/股。

雖然發(fā)行價偏高，但是公司高管、核心員工都通過資管計劃參與了戰(zhàn)略配售，也就是等于按照最終定價跟投。其中董事長投入1.74億元，資管計劃整體規(guī)模為3億元。

（文章來源：券商中國）