2021年，全球IPO市場經(jīng)歷了“悲喜交加”的一年：盡管這是近20年來IPO活動(dòng)最活躍的一年，然而新股上市后的破發(fā)率卻高達(dá)近五成，新股的投資回報(bào)率創(chuàng)下十多年來最差表現(xiàn)。

盡管中概股赴美上市活動(dòng)在上半年較為活躍，但下半年卻明顯降溫。與此同時(shí)在美上市的中概股紛紛回歸A股或港股。在美國政策法規(guī)變化等各方面原因影響下，這一趨勢明年有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

近20年來IPO活動(dòng)最活躍的一年

據(jù)安永12月16日發(fā)布的報(bào)告，今年是全球近20年來IPO活動(dòng)最活躍的一年。據(jù)安永統(tǒng)計(jì)，2021年年初至今，全球共有2388家企業(yè)進(jìn)行了IPO上市，總共籌資4533億美元。與去年同期相比，IPO數(shù)量和籌資額分別上升64%和67%。

從地區(qū)角度看，美國仍然是全球IPO活動(dòng)的最主要戰(zhàn)場，今年納斯達(dá)克交易所和紐交所總共通過IPO籌資1557億美元，同比增長80.6%，共占今年全球IPO籌資額的34.3%。

中國內(nèi)地和香港也是全球IPO活動(dòng)的重要地區(qū)，IPO數(shù)量和籌資額分別占全球的25%和28%。

從行業(yè)角度看，在全球范圍內(nèi)，科技行業(yè)連續(xù)第六個(gè)季度(自2020年第三季度以來)實(shí)現(xiàn)IPO數(shù)量最多(611起)，并連續(xù)第七個(gè)季度募資額最高(1475億美元)。醫(yī)療保健的IPO數(shù)量(376起)和募資額(654億美元)位居第二。制造業(yè)的IPO數(shù)量(310起)和募資額(631億美元)排名第三。

今年，納斯達(dá)克證券交易所IPO數(shù)量和籌資額連續(xù)第三年超過紐交所，領(lǐng)跑全球，同樣證明了科技股的火熱。據(jù)DeLogic的數(shù)據(jù)顯示，自1999年至2019年間，只有三年納斯達(dá)克IPO籌集資金比紐交所多。其中兩年是1999年和2000年，當(dāng)時(shí)正逢互聯(lián)網(wǎng)泡沫的頂峰時(shí)期。

據(jù)SPACInsider數(shù)據(jù)，截至12月24日，今年美國共有611起SPAC上市，較去年的248起大幅增長。不過這些SPAC上市活動(dòng)大多集中于上半年——據(jù)MorningStar統(tǒng)計(jì)，今年有298家SPAC上市是在2021年第一季度完成的。

近半數(shù)新股已經(jīng)破發(fā)

盡管今年IPO市場看起來火熱，但今年新股上市后的表現(xiàn)卻相當(dāng)慘淡。

Dealogic的最新數(shù)據(jù)顯示，今年在英國、香港、印度和美國籌集的10億美元以上規(guī)模的IPO中，有49%已經(jīng)跌破發(fā)行價(jià)。相比之下，2019年的大型新股在上市一年內(nèi)的破發(fā)比例為33%，2020年的新股破發(fā)比例僅27%。

如果考慮到規(guī)模較小的新股，那么破發(fā)的情況就更加嚴(yán)重。據(jù)Renaissance Capital報(bào)告稱，截至12月7日為止，有高達(dá)59%的在美上市新股已經(jīng)破發(fā)。

美股科技股的表現(xiàn)尤為慘淡：今年在美股上市的55家科技公司中，有54家都已經(jīng)進(jìn)入熊市區(qū)域——即已經(jīng)從下跌20%以上——唯一幸免于難的是半導(dǎo)體制造商格芯。特別是通過SPAC上市或直接上市的科技公司跌勢尤其慘烈：有23家科技公司已經(jīng)自高位腰斬甚至“膝蓋斬”，比如今年7月末上市的Robinhood，在上市沖高幾日后就快速下跌，截止發(fā)稿，已經(jīng)自高點(diǎn)下跌78%。

據(jù)復(fù)興資本高級IPO策略師肯尼迪(Matt Kennedy)稱，新股發(fā)行后表現(xiàn)不佳，主要是由于對通脹和對變種病毒奧密克戎的擔(dān)憂，使得新股在第四季度表現(xiàn)不佳。據(jù)他們統(tǒng)計(jì)，今年美股新股發(fā)行后平均回報(bào)率為-10%，為十多年來最差的表現(xiàn)。相比之下，去年新股發(fā)行后平均回報(bào)率高達(dá)76%。

2021年全球有哪些重要IPO項(xiàng)目？

據(jù)安永統(tǒng)計(jì)，今年全球規(guī)模最大的十起IPO中有六家為中國企業(yè)。前十大IPO主要來自新能源、新能源汽車和科技行業(yè)，體現(xiàn)出資本對這些行業(yè)的熱捧。

今年最大的IPO項(xiàng)目來自號稱“特斯拉殺手”的電動(dòng)汽車企業(yè)Rivian。借著新能源汽車大熱的東風(fēng)，Rivian在首次公開募股中取得765億美元的估值，并籌資137.24億美元。不僅成為2021年規(guī)模最大的IPO，也是美股歷史上規(guī)模第六大的IPO。

除上述十大IPO以外，美股市場上，美國最大的加密貨幣交易所Coinbase和“元宇宙第一股”Roblox的上市也尤其值得關(guān)注。這兩家公司通過直接上市的形式登陸美股市場，雖然沒有募集資金，但上市估值分別達(dá)到680億美元和近300億美元，兩家公司的上市也推動(dòng)了加密貨幣和元宇宙概念受到越來越多投資者的認(rèn)可和追捧。

在新興市場上，印度股市最大IPO項(xiàng)目線上支付公司Paytm(籌資25億美元)、沙特可再生能源巨頭ACWA(籌資超12億美元)、印尼史上最大IPO項(xiàng)目電商平臺Bukalapak(籌資5億美元)、韓國電池部件制造商SKIET(融資20億美元)等也值得關(guān)注。

美股中概股回歸趨勢進(jìn)一步增強(qiáng)

據(jù)德勤中國資本市場服務(wù)部發(fā)布的報(bào)告稱，今年全年共有42只中概股新股赴美上市，上市數(shù)量和所募集金額較2020年的水平分別上升20%及9%。

然而，因?yàn)檎叻ㄒ?guī)變化等各方面原因，中概股赴美上市的熱潮在下半年明顯降溫。

安永統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)則顯示，今年下半年僅有3家中國內(nèi)地企業(yè)在美上市，IPO數(shù)量和籌資額僅占全年總數(shù)的8%和3%。

在12月2日美國證監(jiān)會公布《外國公司問責(zé)法》實(shí)施細(xì)則后，中概股赴美上市的熱情明年可能進(jìn)一步冷卻。佛羅里達(dá)大學(xué)沃靈頓商學(xué)院教授杰伊·里特(Jay Ritter)甚至直言不諱地評價(jià)稱：“在可預(yù)見的未來，我們很有可能看不到中國企業(yè)在美國上市?！?/p>

而已在美上市的中資公司也開始逐步退出，或考慮在中國香港或內(nèi)地市場二次上市。今年12月，剛剛在美上市6個(gè)月的滴滴已宣布啟動(dòng)退市，并準(zhǔn)備轉(zhuǎn)移至香港上市，而百度、微博、Bilibili等公司也在此前已經(jīng)到港股二次上市。

據(jù)安永報(bào)告數(shù)據(jù)，今年港股的前十大IPO中，有5家來自美股中概股回歸。安永對明年港股IPO活動(dòng)前景感到樂觀，他們預(yù)計(jì)明年中概股回歸勢頭延續(xù)，部分原計(jì)劃赴美上市公司可能轉(zhuǎn)向香港市場；此外，香港市場的估值優(yōu)勢也將吸引全球投資者。

明年還有哪些IPO值得關(guān)注？

展望2022年，A股新股市場有望在上海科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板及北交所的新股數(shù)量攀升的支持下持續(xù)增長。德勤中國的資本市場服務(wù)部預(yù)計(jì)，A股市場的大部份的新股將會來自中小型制造及科技企業(yè)。在2022年，上?？苿?chuàng)板該有170至200只新股融資2100至2500億元人民幣；或另有210至240只新股于創(chuàng)業(yè)板上市融資1600至1800億元人民幣。上海及深圳主板預(yù)計(jì)將有120至150只新股融資2000至2300億元人民幣。

香港新股市場明年的亮點(diǎn)則將是中概股加快上市，以及區(qū)內(nèi)高成長企業(yè)的上市。德勤預(yù)計(jì)，香港市場將有大約120只新股上市融資約3300億港元。而安永預(yù)計(jì)，2022全年香港IPO籌資的主要行業(yè)將集中在TMT、生物科技醫(yī)療和零售消費(fèi)三大行業(yè)。

在美股市場上，普華永道美國IPO服務(wù)部門認(rèn)為，2021年，科技公司主導(dǎo)了IPO市場，而未來一年，仍有大量成熟科技公司可能在美股首次亮相。美國支付獨(dú)角獸Stripe、雜貨生鮮配送平臺Instacart、社交網(wǎng)站Reddit、云計(jì)算平臺Databricks、植物肉企業(yè)Impossible Foods等明年都有望上市，值得期待。

在其他海外市場上，包括韓國LG Energy Solution、印度人壽保險(xiǎn)公司、東南亞最大科技集團(tuán)GoTo Group等公司的IPO動(dòng)向也值得關(guān)注。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）