加息莫慌！以史為鑒：美股在加息周期中歷來(lái)是“愈挫愈勇”

來(lái)源：財(cái)聯(lián)社時(shí)間：2022-01-24 10:37:04

隨著納斯達(dá)克100指數(shù)(Nasdaq 100)經(jīng)歷了自2020年3月大流行拋售以來(lái)最糟糕的一周，投資者本周又不得不應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議所帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)官員將在此次會(huì)議上暗示，他們將在3月加息，并在不久后收縮資產(chǎn)負(fù)債表。

不過(guò)有分析指出，以史為鑒，美國(guó)股市歷來(lái)在美聯(lián)儲(chǔ)加息期間表現(xiàn)良好，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇往往會(huì)支持企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)和股市上漲。因此，2022年的結(jié)局很可能比開(kāi)局好。

Truist金融公司的聯(lián)席首席投資長(zhǎng)Keith Lerner說(shuō)，事實(shí)上，在上世紀(jì)50年代以來(lái)的12次美聯(lián)儲(chǔ)加息周期中，股市的平均年化漲幅為9%，其中11次實(shí)現(xiàn)了正回報(bào)。唯一的例外是1972-1974年期間，這段時(shí)間正好與1973-1975年的經(jīng)濟(jì)衰退相吻合。

分析師認(rèn)為，對(duì)收緊貨幣政策或新冠病毒傳播的持續(xù)擔(dān)憂(yōu)，不會(huì)阻止整體市場(chǎng)迎來(lái)又一個(gè)積極的一年。根據(jù)媒體提供的數(shù)據(jù)，策略師平均預(yù)計(jì)，2022年末標(biāo)普500指數(shù)將收于4982點(diǎn)，比上周五的收盤(pán)水平高出13%。

標(biāo)普500指數(shù)在2021年飆升近27%，連續(xù)第三年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)回報(bào)。

加息三個(gè)月后須小心

根據(jù)Strategas Securities的數(shù)據(jù)，從歷史上看，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，在首次加息前保持周期性偏好一直是對(duì)其有利的，但加息后三個(gè)月的表現(xiàn)卻頗為艱難。在過(guò)去30年里，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)歷了四個(gè)不同的加息周期。而標(biāo)普500指數(shù)在這四個(gè)周期首次加息前三個(gè)月平均上漲9.3%，但開(kāi)始加息后三個(gè)月又會(huì)平均下跌2%左右。

溫和回調(diào)后或迎來(lái)暴風(fēng)暴雨

此外，盡管標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在加息周期中表現(xiàn)通常強(qiáng)勁，但該基準(zhǔn)指數(shù)在2021年經(jīng)歷異常溫和的回調(diào)，可能會(huì)導(dǎo)致今年出現(xiàn)更大的下跌。

Truist稱(chēng)，歷史表明今年不會(huì)是2021年那種5%或更小幅度的溫和回調(diào)，而是有可能達(dá)到兩位數(shù)。從1955年開(kāi)始的10年里，股市在出現(xiàn)了輕微回調(diào)后往往會(huì)在第二年上漲，但波動(dòng)性更大。Truist的數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)次年的最深回調(diào)幅度平均是13%，而總回報(bào)平均為7%。

中期選舉隱患未消

今年另一個(gè)可能打擊股市的因素是11月的美國(guó)中期選舉。由于選舉結(jié)果及其對(duì)政策變化的影響仍不太確定，今年晚些時(shí)候之前，市場(chǎng)回報(bào)往往不會(huì)太高。

LPL Financial的數(shù)據(jù)顯示，自1950年以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)在中期選舉年的年內(nèi)平均回調(diào)幅度平均為17.1%。但中期選舉年的最后三個(gè)月和次年(即大選前一年)的前兩個(gè)季度，往往是美國(guó)四年大選周期中股市最強(qiáng)的幾個(gè)季度。

自1950年以來(lái)，美國(guó)股市在大選前一年平均回報(bào)率達(dá)到32.3%。