周二，A股再次出現(xiàn)較大幅度下跌，三大指數(shù)低開低走跌幅均超過2%，滬指失守3500點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指則跌破3000點(diǎn)。

盤面上，市場交投較為低迷，滬深兩市合計(jì)成交9368億元，連續(xù)第三個(gè)交易日低于1萬億元。這與隔夜美股先跌后漲的V形走勢，以及今日亞太市場的溫和下跌、歐洲股市的集體高開對比明顯。

今日大跌，誰跌得狠？緣何大跌？跌到何時(shí)？

誰跌得狠？

高位股集體重挫

今日，大盤全天單邊下跌，各大指數(shù)跌幅均在2.5%以上，且基本均以最低點(diǎn)收盤。盤面上，31個(gè)申萬一級行業(yè)全線飄綠，概念股方面，僅貴金屬、航空機(jī)場等少數(shù)板塊微漲，其余板塊全部下跌。全部A股中，上漲個(gè)股不到300只，超4000只個(gè)股下跌。

題材板塊集體調(diào)整，元宇宙、云游戲等相關(guān)板塊跌幅居前，世紀(jì)華通、天下秀等個(gè)股跌幅較前。新冠檢測板塊大跌，開開實(shí)業(yè)、精華制藥、九安醫(yī)療等前期熱門高位股紛紛跌停。

2021年的全年主線新能源概念開年以來持續(xù)調(diào)整，新能源指數(shù)今日大跌3%，比亞迪、陽光能源等跌幅均超4%。

盤面上，僅有具避險(xiǎn)屬性的貴金屬板塊逆市上漲，板塊內(nèi)湖南黃金漲停，西部黃金、恒邦股份、中金黃金等跟漲。

緣何大跌？

市場人士：增量資金“水量”不足

市場為何大幅下跌？

對此，部分市場人士認(rèn)為，A股市場本身資金面表現(xiàn)較弱，或是近兩周來大盤持續(xù)調(diào)整的主要、直接因素之一。

首先是增量資金方面，今年年初基金發(fā)行明顯遇冷，增量資金規(guī)模遠(yuǎn)遜去年同期。數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日為口徑進(jìn)行統(tǒng)計(jì)可以發(fā)現(xiàn)，今年以來新成立基金發(fā)行份額僅為767.44億份。而2021年平均每月主動(dòng)型基金的發(fā)行份額是2484.29億份，其中2021年1月當(dāng)月便發(fā)行了4901.4億份?；鸢l(fā)行年初遇冷和基金重倉標(biāo)的走弱形成對后續(xù)增量資金的負(fù)面預(yù)期。

同時(shí)，A股存量資金還出現(xiàn)一定程度流出的現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示，截至1月24日，滬深兩市融資余額合計(jì)報(bào)16740.0億元，較前一交易日減少25.02億元。2022年以來，兩市合計(jì)融資余額出現(xiàn)持續(xù)下降。

除A股本身資金面外，其他市場因素也對短期市場情緒造成擾動(dòng)。如以新能源為代表的部分高景氣賽道股近期披露的業(yè)績情況不及預(yù)期，成為市場短期陷于低迷的催化因素之一。

中信證券策略團(tuán)隊(duì)表示，今年以來，高位抱團(tuán)股快速調(diào)整先后誘發(fā)了投資者“高切低”交易的提速和減倉行為。新能源車、光伏、半導(dǎo)體、軍工等主題板塊2022年以來跌幅普遍在10%以上。交易因素誘發(fā)的情緒宣泄加大了市場波動(dòng)，導(dǎo)致開年以來的主線混亂。

因此，近期對海外股市負(fù)面共振與業(yè)績不達(dá)預(yù)期的焦慮進(jìn)一步加快了市場情緒的宣泄。在當(dāng)前業(yè)績預(yù)告窗口期，低落的市場情緒下，業(yè)績“預(yù)喜”公司在披露業(yè)績預(yù)告后2個(gè)交易日的平均漲跌幅僅0.4%至-0.3%，而“預(yù)警”公司平均漲跌幅則為-1.7%至-1.1%。

跌到何時(shí)？

機(jī)構(gòu)認(rèn)為“市場底”漸行漸近

就當(dāng)前的券商觀點(diǎn)來看，多數(shù)機(jī)構(gòu)對節(jié)后市場并不悲觀，認(rèn)為A股具有自身運(yùn)行節(jié)奏。

中金公司表示，未來伴隨“穩(wěn)增長”政策持續(xù)出臺(tái)、前瞻指標(biāo)可能改善和經(jīng)濟(jì)增長逐步企穩(wěn)，市場情緒也有望修復(fù)。風(fēng)格方面，“穩(wěn)增長”仍是未來的階段主線，成長風(fēng)格大幅殺跌空間也可能相對有限，“穩(wěn)增長”風(fēng)格可能會(huì)持續(xù)到一季度末。

中信建投證券策略團(tuán)隊(duì)表示，春節(jié)后市場風(fēng)險(xiǎn)偏好或改善，新基金發(fā)行有望回暖，美聯(lián)儲(chǔ)下周FOMC會(huì)議若使加息預(yù)期利空出盡，則有望在節(jié)后形成有利時(shí)間窗口。建議投資者珍惜把握即將來臨的反攻行情。

行業(yè)配置上，中信建投證券認(rèn)為，后續(xù)反攻階段市場風(fēng)格將相對收斂。“穩(wěn)增長”行情尚能演繹，絕對收益也仍有空間，但去年12月以來，“穩(wěn)增長板塊”相對成長風(fēng)格的相對收益差已達(dá)上限水平，其相對優(yōu)質(zhì)成長股或難再有顯著超額收益。

中信證券表示，“情緒底”即將到來，預(yù)計(jì)市場資金將恢復(fù)流入，“市場底”漸行漸近，建議繼續(xù)緊扣“兩個(gè)低位”布局藍(lán)籌，迎接上半年行情起點(diǎn)。

（文章來源：上海證券報(bào)）

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