今日(1月26日)滬深兩市全線高開，慣性上沖之后，股指逐步回落，又再度企穩(wěn)拉升，隨后遭遇反復(fù)震蕩，臨近午間三大股指出現(xiàn)一波跳水節(jié)奏。從盤面上來看，行業(yè)與概念板塊漲跌不一，資金試圖在下跌中尋找機會，電力、天然氣、農(nóng)業(yè)等四大板塊表現(xiàn)較為抗跌，局部賺錢效應(yīng)不佳。

國金證券指出，盡管臨近春節(jié)長假，存在持股過節(jié)還是持幣過節(jié)的權(quán)衡，但國內(nèi)并不存在明顯的利空因素。業(yè)績下行已經(jīng)成為市場一致預(yù)期，不會成為主導市場的核心因素，當前國內(nèi)政策也處在持續(xù)寬松階段。隨著降息和LPR 的下降，近期票據(jù)利率明顯上行預(yù)示著信用逐步企穩(wěn)回升。調(diào)整尾聲，不必過于悲觀，在下跌中尋找機會。

在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構(gòu)研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】電力

國信證券提到，在2030年“碳達峰”與 2060 年“碳中和”的目標下，能源領(lǐng)域是我國碳減排的主戰(zhàn)場，而電網(wǎng)是推動能源轉(zhuǎn)型和實現(xiàn)國家“雙碳”戰(zhàn)略的樞紐?！笆奈濉逼陂g電網(wǎng)總投入預(yù)計達3萬億元，其中國家電網(wǎng)計劃投入3500億美元(約合2.23萬億元)，推進電網(wǎng)轉(zhuǎn)型；南網(wǎng)建設(shè)將規(guī)劃投資約 6700 億元，以加快數(shù)字電網(wǎng)和現(xiàn)代化電網(wǎng)建設(shè)進程。同時，智能化在電網(wǎng)投資中占比逐漸提升，據(jù)《國家電網(wǎng)智能化規(guī)劃總報告》，在第三階段，國家電網(wǎng)持續(xù)加大輸電、變電和配電環(huán)節(jié)的智能化投資規(guī)模。

國盛證券認為，隨著電力工程產(chǎn)業(yè)鏈政策環(huán)境持續(xù)完善、金融資源不斷聚集，相關(guān)龍頭有望加快增長，除特高壓建設(shè)外，其他建議重點關(guān)注：1)電源側(cè)：“十四五”風光綠電加快發(fā)展，新能源工程業(yè)務(wù)有望迎來持續(xù)高增長，能源大基地強化龍頭領(lǐng)先地位。2)配網(wǎng)側(cè)：新能源消納需求提升及分布式能源建設(shè)提速，配網(wǎng)有望成為電網(wǎng)未來投資重點之一(南方電網(wǎng)“十四五”投資規(guī)劃中配網(wǎng)占約50%比例)。3)儲能：根據(jù)“十四五”相關(guān)規(guī)劃，相較“十三五”，抽水蓄能累計裝機目標為翻倍增長，新型儲能裝機目標為10倍增長。儲能行業(yè)有望在“十四五”迎來高速發(fā)展。

投資建議來看，該機構(gòu)進一步分析，繼續(xù)推薦新能電力系統(tǒng)建設(shè)核心標的，重點關(guān)注和推薦特高壓、綠電建設(shè)運營央企龍頭中國電建、中國能建，持續(xù)開拓光伏、儲能及用電智能運維的配網(wǎng)EPCO成長龍頭蘇文電能，企業(yè)能效管理系統(tǒng)領(lǐng)軍者安科瑞。

中泰證券表示，隨著新一輪電力體制改革深入推進，電力市場化交易機制逐步完善，市場化交易電量占比持續(xù)提升而這將逐步還原電力的商品屬性，且實現(xiàn)電價“可升可降”，有助于推動電力企業(yè)效益更加穩(wěn)定。由于煤電燃料成本短期難以顯著下降，預(yù)計部分用電大省的2022年市場化交易電價仍會較基準價有所上升，這將有利于減緩燃料成本上升對煤電企業(yè)帶來的壓力。此外，綠電試點交易啟動，從綠電市場供需情況來看，綠電的“環(huán)境價值”溢價或在一定時間內(nèi)持續(xù)存在，增厚新能源運營商收益。【點擊查看研報原文】

【主題二】鋼鐵

中泰證券表示，從供應(yīng)端的角度看，一季度后鋼鐵行政限產(chǎn)存在較大不確定性，因此同是需求修復(fù)的背景，鐵礦石彈性可能更優(yōu)，可以在上半年關(guān)注鐵礦公司河鋼資源、大中礦業(yè)。從更長的時間維度看，春季穩(wěn)增長脈沖過后，需求存在重新轉(zhuǎn)弱的可能，這輪地產(chǎn)下行周期從時間和幅度上看仍然有待完成，下半年注意行業(yè)性回調(diào)風險。長期來看，普鋼行業(yè)集中度呈上升趨勢，行業(yè)龍頭寶鋼股份受益于行業(yè)議價能力的長期抬升。此外，建議關(guān)注一些具備市占率提升邏輯或需求受益于新興行業(yè)的個股，如甬金股份、廣大特材、撫順特鋼、久立特材、永興材料等。

華安證券指出，隨著臨近年關(guān)，市場逐步進入節(jié)日狀態(tài)，需求面整體有所走弱，預(yù)計下周鋼材市場或持續(xù)震蕩。隨著財政政策端基建穩(wěn)增長以及貨幣政策端央行降息釋放寬松信號等利好頻出，行業(yè)需求預(yù)期有所提升，鋼廠利潤也有望得以修復(fù)。目前板塊處于低估值水平，正值布局良機。

特鋼方面，不銹鋼在長期有利好支撐，建議持續(xù)關(guān)注。長期來看，在國家出臺的碳達峰政策支持下，粗鋼壓產(chǎn)成為確定性趨勢，這對不銹鋼價格和利潤都是重要利好，建議持續(xù)關(guān)注甬金股份、撫順特鋼、永興材料等標的。

作為新能源汽車領(lǐng)域核心金屬材料，電工鋼也是值得關(guān)注的板塊，電工鋼是新能源汽車電機和核心材料，在政策端碳中和、供給端新舊造車勢力加速入場、消費端經(jīng)濟性和便利性提升的共振作用下，新能源汽車發(fā)展迅速，帶動了電工鋼的下游需求，電工鋼板塊迎來重大機遇，但目前板塊內(nèi)公司估值普遍不高，長期看好電工鋼板塊，建議重點關(guān)注寶鋼股份、馬鋼股份、首鋼股份等?！军c擊查看研報原文】

【主題三】天然氣

國金證券提到，2021年12月上旬的中央經(jīng)濟工作會議提出的“新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制”為石化龍頭的高成長性打開了巨大空間。石化龍頭企業(yè)持續(xù)在新能源以及新材料進行大體量布局推動大煉化龍頭產(chǎn)品附加值持續(xù)提升，與此同時，石化龍頭比如民營大煉化企業(yè)在煉化項目投產(chǎn)后，其全球最大的集群化芳烴產(chǎn)能及全球最大的集群化烯烴產(chǎn)能具備向下游延伸至超過 20 種緊缺新能源及半導體材料的能力，該能力在全球范圍內(nèi)具備極高稀缺性。與此同時，大煉化龍頭的一體化規(guī)?；瘍?yōu)勢相比單一環(huán)節(jié)的新能源或半導體材料企業(yè)，一旦攻克技術(shù)，也將具備明顯的成本優(yōu)勢及綜合競爭力。

該機構(gòu)進一步分析，全球各主要國家持續(xù)推動“雙碳”疊加疫情對能源生產(chǎn)以及資本開支產(chǎn)生較為顯著的負面影響，石油，煤炭，天然氣等上游主要能源的供應(yīng)問題較難根本性緩解，而依靠石油，煤炭，天然氣作為原料的諸多新能源材料及新材料項目又處于長期需求大幅增長的環(huán)境下，景氣度或?qū)㈤L期維持，在新增產(chǎn)能逐步投產(chǎn)的情況下，石化龍頭企業(yè)業(yè)績持續(xù)顯著增長確定性較強，且當前板塊估值處于低位，空間巨大。

另外，國泰君安表示，冷冬前提下歐洲天然氣庫存處于較低水平，俄羅斯難以同時滿足歐洲及俄羅斯境內(nèi)需求的增長，天然氣價格易漲難跌，冬季存在進一步上行可能。2022年歐洲天然氣價格高于2021年，2022-2024年逐漸回落。但考慮到capex不足，碳中和及極端氣候長期概率增加等因素；我們判斷長期價格中樞抬升。

光大證券認為，碳中和目標加速能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，天然氣是我國迎來碳達峰拐點的重要工具。天然氣是高熱值、低碳排放的化石能源，單位熱值碳排放僅為煤炭的60%左右。我們認為在我國雙碳目標約束下，天然氣作為清潔一次化石能源，將是我國減緩碳排放增長速度的重要工具，在非化石能源使用占比未大幅提升的前提下，天然氣將在我國“碳中和之路”中發(fā)揮重要作用。投資建議來看，在碳中和目標的大力推動下，我國天然氣需求有望持續(xù)增長，天然氣生產(chǎn)商將充分受益于天然氣價格上漲；進口需求提升的背景下，天然氣接收站建設(shè)有望加速?！军c擊查看研報原文】

【主題四】農(nóng)業(yè)種植

東興證券提到，1月20日，在國新辦新聞發(fā)布會上，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)展規(guī)劃司司長曾衍德表示，目前我國轉(zhuǎn)基因品種產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用試點正在有序進行，去年農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對已獲得生產(chǎn)應(yīng)用安全證書的耐除草劑轉(zhuǎn)基因大豆和抗蟲耐除草劑轉(zhuǎn)基因玉米開展了產(chǎn)業(yè)化試點，進展較好。目前農(nóng)業(yè)農(nóng)村部正在對《主要農(nóng)作物品種審定辦法》等四個部門規(guī)章進行修訂，明確轉(zhuǎn)基因作物產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的有關(guān)規(guī)定。我們認為，我國轉(zhuǎn)基因商業(yè)化正逐步有序推進，相關(guān)企業(yè)有望迎來業(yè)績兌現(xiàn)期。推薦關(guān)注在轉(zhuǎn)基因種業(yè)方面具備技術(shù)儲備和先發(fā)優(yōu)勢的大北農(nóng)、隆平高科。

另外，東方證券表示，冷事件或持續(xù)到 2022 年夏季，火山噴發(fā)或影響海溫變化節(jié)奏。從 NMME 模型推演來看，當前已處于海平面低溫的峰值，未來 NINO3.4 將持續(xù)回升，大概率在 4 月-6月回升至 ENSO 中性區(qū)間，今年春季仍將面臨拉尼娜的影響。需要指出的是，近期湯加火山爆發(fā)或加速海溫上升節(jié)奏，使上半年拉尼娜現(xiàn)象更快進入中性事件甚至厄爾尼諾。投資建議與投資標的來看，全球氣候面臨異常，農(nóng)作物生產(chǎn)面臨潛在風險，農(nóng)產(chǎn)品或易漲難跌，由此帶動種植鏈出現(xiàn)短期機會。此外，目前產(chǎn)業(yè)鏈正處于下游虧損去產(chǎn)能狀態(tài)，上游原料高價或進一步發(fā)酵產(chǎn)能去化預(yù)期，養(yǎng)殖板塊具備左側(cè)配置價值。

國信證券也指出，本次湯加火山爆發(fā)為本世紀以來最強火山爆發(fā)事件之一，或進一步帶來氣候影響，南半球極端天氣出現(xiàn)的概率加大。由于南半球糧食主產(chǎn)區(qū)阿根廷、南非、巴西等距離湯加火山較近，因此全球農(nóng)作物生產(chǎn)或受湯加火山持續(xù)噴發(fā)影響， 單產(chǎn)水平、優(yōu)良率可能將有所下降，進而影響全球農(nóng)產(chǎn)品供給水平。【點擊查看研報原文】

（文章來源：東方財富研究中心）

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