3月28日，兩市股指分化，滬指低開(kāi)高走，一度翻紅，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較弱，跌逾1%；截至午間收盤，滬指跌0.13%，深證成指跌1.07%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.63%。板塊方面，鴻蒙概念、旅游、房地產(chǎn)、傳媒娛樂(lè)等板塊大漲，煤炭、銀行也漲幅居前，鋰礦、釀酒等大跌。兩市逾2800只個(gè)股下跌。

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晨會(huì)精華：為終將到來(lái)的春天做好準(zhǔn)備！留意二次探底中明顯抗跌的板塊

回顧周一A股行情，滬深兩市縮量震蕩，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)逐步涌現(xiàn)。值得一提的是，上周五股指再現(xiàn)弱勢(shì)，盤初展開(kāi)窄幅震蕩，隨后出現(xiàn)一波跳水，午后股指繼續(xù)一致性下挫走低，呈現(xiàn)脈沖式下行格局。

正如東吳證券所述，市場(chǎng)在探底3000點(diǎn)附近后走出一波快速反彈，但上周反彈速率明顯減弱，市場(chǎng)的確存在二次探底的動(dòng)力。本周建議關(guān)注3177-3197點(diǎn)的缺口表現(xiàn)，如無(wú)法有效支撐市場(chǎng)重心就可能回歸3100點(diǎn)附近，否則可能維持在缺口上方做窄幅震蕩。操作上在下跌趨勢(shì)中的任何反彈都不是好的參與點(diǎn)，建議找盤中的恐慌點(diǎn)抄底更穩(wěn)妥一些，留意二次探底中明顯抗跌的板塊。

從技術(shù)面來(lái)看，東莞證券指出，上周五指數(shù)震蕩休整，滬指暫守3200點(diǎn)，北上資金延續(xù)凈流出，兩市量能持續(xù)收縮，壓制市場(chǎng)信心，短線市場(chǎng)走勢(shì)仍有反復(fù)，等待市場(chǎng)逐步震蕩走穩(wěn)，關(guān)注北向資金流向和量能變化，操作上建議中線布局為主，關(guān)注金融、食品飲料、房地產(chǎn)、電氣設(shè)備、TMT等行業(yè)。

就后市而言，華西證券提到，應(yīng)辯證看待A股的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)。在反復(fù)磨底的過(guò)程中，應(yīng)避免過(guò)度樂(lè)觀或過(guò)度悲觀：一方面，“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍是當(dāng)前國(guó)內(nèi)政策的主線，在“外緊內(nèi)松”的貨幣政策格局下，國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)降息仍有空間，滬指在3000-3100點(diǎn)附近或是比較堅(jiān)實(shí)的底部；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表節(jié)奏、地緣關(guān)系等外圍因素仍對(duì)A 股存在擾動(dòng)。建議投資者積極把握超跌之后階段性機(jī)會(huì)，同時(shí)提防指數(shù)上行幅度過(guò)大之后的風(fēng)險(xiǎn)。

具體到行業(yè)配置上，關(guān)注三條投資主線：一是受益政策邊際放松的，如“銀行、房地產(chǎn)”等；二是受益通脹預(yù)期的“農(nóng)業(yè)、黃金”等；三是政策(扶持)推動(dòng)的主題相關(guān)，“新能源(光伏、儲(chǔ)能、氫能)、半導(dǎo)體、東數(shù)西算”等。

國(guó)泰君安證券認(rèn)為，A股尚未到趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的時(shí)機(jī)，指數(shù)仍將處于區(qū)間震蕩。從政策底到市場(chǎng)底，做好防守反擊，而不是趨勢(shì)反攻。從策略角度看，春天最終會(huì)到來(lái)，我們也要為終將到來(lái)的春天做好準(zhǔn)備。但是其前提是，在需求側(cè)政策和基本面預(yù)期清晰之前，投資者仍需要做好防守和等待。保持“空杯”的心態(tài)，短期大盤還是以橫盤震蕩為主，維持3100-3400點(diǎn)。同時(shí)，不能忽視的另一個(gè)重要因素在于交易結(jié)構(gòu)層面，投資者無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的抬升正在令A(yù)股進(jìn)入縮量博弈。

另外，海通策略稱，①市場(chǎng)目前三大擔(dān)憂：中美利差收窄導(dǎo)致資本外流、俄烏沖突下商品漲價(jià)推升通脹、國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)影響經(jīng)濟(jì)。②我們判斷負(fù)面因素的最差時(shí)刻可能正逐漸過(guò)去，市場(chǎng)調(diào)整時(shí)空已明顯、估值已較低，穩(wěn)增長(zhǎng)望驅(qū)動(dòng)行情修復(fù)。③配置圍繞穩(wěn)增長(zhǎng)主線，如新基建的光伏風(fēng)電、數(shù)據(jù)中心云計(jì)算，關(guān)注低估的金融地產(chǎn)。

此外，東北證券提到，今年4月繼續(xù)震蕩筑底，保增長(zhǎng)相關(guān)行業(yè)和部分高景氣行業(yè)可能偏強(qiáng)。分子端盈利受疫情壓制可能偏弱，微觀流動(dòng)性可能有所修復(fù)，風(fēng)險(xiǎn)偏好仍偏中性，4月A股延續(xù)震蕩筑底。行業(yè)配置上，關(guān)注政策導(dǎo)向的新、舊基建，超跌但景氣較高的醫(yī)藥、軍工、半導(dǎo)體等，受益疫情中線上生活需求增加的TMT等。

宏觀方面，招商證券指出，1-2月工業(yè)企業(yè)盈利和出口顯示我國(guó)總體需求有較大韌性，但在上游價(jià)格高位的背景下成本壓力凸顯。細(xì)分部門來(lái)看，利潤(rùn)在上中游之間進(jìn)行了再分配，利潤(rùn)開(kāi)始向上游集中。后續(xù)一旦穩(wěn)增長(zhǎng)開(kāi)始明顯發(fā)力，在供應(yīng)偏緊庫(kù)存較低的背景下，利潤(rùn)會(huì)進(jìn)一步向上游聚集，中游受到進(jìn)一步擠壓。因此，今年穩(wěn)增長(zhǎng)大年的背景下，我們應(yīng)該更加考慮各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈最上游的環(huán)節(jié)。重視“需求從穩(wěn)增長(zhǎng)來(lái)，利潤(rùn)到上游去”的核心行業(yè)和個(gè)股選擇邏輯。

中金公司表示，短期市場(chǎng)仍可能反復(fù)，但“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策更有針對(duì)性地發(fā)力可能也將逐漸帶來(lái)基本面預(yù)期的改善，類似前段時(shí)間大幅下跌的階段可能已經(jīng)結(jié)束，市場(chǎng)短期可能仍處于磨底階段。結(jié)合近期市場(chǎng)調(diào)整后的估值已逐步接近2018年12月和2020年3月底部的水平，中期維度，市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)若配合市場(chǎng)成交可能進(jìn)一步萎縮至7000億元左右等交易情緒降溫的指標(biāo)，可能更有助于判斷市場(chǎng)的階段底部出現(xiàn)。

在操作策略上，該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分析，當(dāng)前關(guān)注三個(gè)方向：1)政策發(fā)力潛在有支持的領(lǐng)域，包括基建、地產(chǎn)穩(wěn)需求相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈(建材、建筑、家電、家居等)、券商金融等；2)2021年調(diào)整較多、估值不高、中長(zhǎng)期前景仍明朗的中下游消費(fèi)，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等；3)制造成長(zhǎng)板塊，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導(dǎo)體等，風(fēng)險(xiǎn)已有所釋放，轉(zhuǎn)機(jī)待海外“通脹”風(fēng)險(xiǎn)邊際緩解。

安信證券指出，在從“政策底→市場(chǎng)底”的磨底階段，市場(chǎng)面臨經(jīng)濟(jì)下行和政策不確定性的壓制，價(jià)值型以及逆周期行業(yè)(如基建、地產(chǎn))、弱周期表現(xiàn)優(yōu)于成長(zhǎng)型行業(yè)。但，度過(guò)磨底階段后，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，市場(chǎng)將回歸成長(zhǎng)風(fēng)格，高風(fēng)險(xiǎn)偏好板塊表現(xiàn)預(yù)計(jì)將較優(yōu)。

對(duì)應(yīng)當(dāng)前四大主線：穩(wěn)增長(zhǎng)、高景氣、疫后修復(fù)、全球通脹。當(dāng)前正處于“穩(wěn)增長(zhǎng)兌現(xiàn)，高景氣轉(zhuǎn)機(jī)”的過(guò)程，我們建議的配置依然是穩(wěn)增長(zhǎng)、高景氣>全球通脹>疫后修復(fù)。此外，在我們近期與市場(chǎng)投資者交流的過(guò)程中，偏好順序?yàn)椋撼砷L(zhǎng)、醫(yī)藥、周期>房地產(chǎn)、權(quán)重藍(lán)籌(金融)、養(yǎng)殖>老基建、消費(fèi)。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

關(guān)鍵詞： 創(chuàng)業(yè)板指 低開(kāi)高走