回顧周二A股行情，滬深兩市整體呈現(xiàn)欲揚(yáng)先抑、探底回升格局。三大股指開盤漲跌不一，盤初震蕩整理之后，臨近午間股指又迎來一波跳水；不過午后市場(chǎng)風(fēng)云突變，證券板塊的突然啟動(dòng)，帶領(lǐng)指數(shù)直線拉升，快速翻紅后繼續(xù)走高，滬指、創(chuàng)業(yè)板指均收復(fù)重要關(guān)口。

正如東吳證券所述，周二兩市先跌后漲，超過3800家個(gè)股上漲，一改周一的低迷狀態(tài)。特別是金融板塊積極護(hù)盤，穩(wěn)定了軍心。周期、科技、軍工、消費(fèi)等板塊呈現(xiàn)分化，存量資金博弈下，市場(chǎng)輪動(dòng)速度依然較快，投資者盲目出擊風(fēng)險(xiǎn)很大。當(dāng)前股指仍將維持震蕩筑底格局，建議圍繞手中持倉(cāng)品種高拋低吸，不宜盲目跟風(fēng)。

從技術(shù)面來看，中原證券指出，周二A股市場(chǎng)先抑后揚(yáng)、顯著反彈，滬指收盤再度收復(fù)3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。兩市成交量9100億元，存量博弈特征依舊，權(quán)重股聯(lián)袂走強(qiáng)，場(chǎng)內(nèi)機(jī)構(gòu)護(hù)盤信號(hào)較為明顯，前日走強(qiáng)的工程建設(shè)、中藥以及農(nóng)牧飼漁等防御行業(yè)震蕩回落，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性特征依然明顯。

就后市而言，該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分析，當(dāng)前滬指依然處于震蕩尋底階段，建議繼續(xù)關(guān)注政策面、資金面以及外盤的變化情況。預(yù)計(jì)滬指短線小幅震蕩的可能性較大，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)短線小幅整理的可能較大。建議投資者短線謹(jǐn)慎關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、軍工、工程建設(shè)有以及醫(yī)藥等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，中線繼續(xù)關(guān)注低估值藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)。

不過，國(guó)盛證券指出，外圍局勢(shì)沖突、美聯(lián)儲(chǔ)加息等干擾因素仍然存在；國(guó)內(nèi)新冠疫情形勢(shì)依然嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)面臨的的下行壓力依然較大，市場(chǎng)仍有可能較長(zhǎng)一段時(shí)間維持震蕩磨底走勢(shì)。

操作上，總體不悲觀。板塊的快速輪動(dòng)使得短線操作難度較大，控制好整體倉(cāng)位，擇機(jī)低吸。在“穩(wěn)增長(zhǎng)”和逆周期調(diào)控的預(yù)期下，密切關(guān)注各項(xiàng)調(diào)控政策的出臺(tái)落地?；ò鍓K作為“穩(wěn)增長(zhǎng)”的排頭兵可持續(xù)關(guān)注，同時(shí)在通脹背景化工、消費(fèi)及商超零售板塊未來業(yè)績(jī)可期，可逢低關(guān)注。

宏觀方面，西部證券表示，疫情擾動(dòng)下短期國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)壓力上升，貨幣政策仍然有一定寬松空間，隨著貨幣政策的落地和各項(xiàng)政策的推進(jìn)，市場(chǎng)對(duì)于價(jià)值板塊的關(guān)注點(diǎn)也將重新回歸基本面。隨著決策層對(duì)于國(guó)內(nèi)疫情重視程度上升，疫情在4月得到有效控制將具有較高確定性。對(duì)于海外市場(chǎng)而言，海外疫情的再次反復(fù)對(duì)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的影響可能比聯(lián)儲(chǔ)加息縮表存在更大預(yù)期差，這也將成為推動(dòng)外資流入的邊際變量。

在操作策略上，方正證券認(rèn)為，展望二季度，需要兼顧板塊發(fā)展邏輯的長(zhǎng)期因素與疫情邊際好轉(zhuǎn)的短期因素，從當(dāng)前的估值水位與長(zhǎng)期邏輯來看，優(yōu)質(zhì)賽道大白馬仍為投資首選，從疫情影響因素的短期邏輯來看，疫情好轉(zhuǎn)后餐飲、啤酒、區(qū)域白酒逐步按序恢復(fù)，2021Q2基數(shù)較低的板塊有肉制品、啤酒、調(diào)味品、食品，2022Q2業(yè)績(jī)前瞻也將影響預(yù)期，但當(dāng)前業(yè)績(jī)前瞻仍存不確定性，仍建議從長(zhǎng)期投資的維度布局優(yōu)質(zhì)賽道龍頭，與此同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注疫情好轉(zhuǎn)后消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)的餐飲、啤酒、區(qū)域白酒板塊的邊際變化。

此外，渤海證券提到，短期看疫情使得國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)壓力進(jìn)一步抬升，如果3月宏觀數(shù)據(jù)低于預(yù)期，則穩(wěn)增長(zhǎng)板塊仍有博弈機(jī)會(huì)。行業(yè)配置方面，基于對(duì)市場(chǎng)未來一段時(shí)間將處于筑底過程的判斷，我們認(rèn)為，在市場(chǎng)各板塊全面下跌后，基本面具有相對(duì)確定性的板塊將獲得資金的介入。因而可關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)邏輯下的工程機(jī)械板塊，以及疫情中長(zhǎng)期結(jié)束邏輯下，市場(chǎng)正在逐漸脫敏的交運(yùn)、旅游板塊。

中信證券認(rèn)為，A股的主要驅(qū)動(dòng)已從情緒切換至基本面，而經(jīng)濟(jì)對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響在減弱，市場(chǎng)多項(xiàng)悲觀預(yù)期先于基本面數(shù)據(jù)提前見底。首先，預(yù)計(jì)漸近的國(guó)內(nèi)局部疫情拐點(diǎn)和防控政策再平衡將托底基本面預(yù)期；其次，四月中旬開始的經(jīng)濟(jì)和財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露料將進(jìn)一步加強(qiáng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地的緊迫性；最后，我們預(yù)計(jì)近期以房地產(chǎn)和貨幣政策為主要看點(diǎn)的穩(wěn)增長(zhǎng)政策將從從全面鋪開轉(zhuǎn)向集中發(fā)力，從而推動(dòng)基本面預(yù)期逐步修復(fù)。

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分析，繼續(xù)緊扣穩(wěn)增長(zhǎng)主線，堅(jiān)定布局估值低位和預(yù)期低位品種。具體包括：1)估值處于相對(duì)低位的品種，建議關(guān)注地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期緩釋后的優(yōu)質(zhì)開發(fā)商、物管和建材企業(yè)，現(xiàn)金流明顯改善的通信運(yùn)營(yíng)商，新基建領(lǐng)域的智能電網(wǎng)及儲(chǔ)能和受益“東數(shù)西算”的數(shù)據(jù)中心和云基礎(chǔ)設(shè)施，具備新材料等新業(yè)務(wù)發(fā)力能力的精細(xì)化工企業(yè)。

2)基本面預(yù)期處于相對(duì)低位的品種，建議重點(diǎn)關(guān)注受成本問題壓制的中游制造在商品價(jià)格見頂后的配置機(jī)會(huì)，如智能汽車及零部件、光伏風(fēng)電設(shè)備等，基本面預(yù)期仍處于低位的航空、酒店和百貨商超。此外，近期可重點(diǎn)關(guān)注一季報(bào)有望超預(yù)期品種，建議聚焦在光伏、半導(dǎo)體、白酒、中藥、建筑板塊。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

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