近期，豆粕表現偏強。市場人士表示，近期豆粕市場的強勢驅動來自于美豆成本、需求驅動及油脂的蹺蹺板作用。

國海良時期貨油脂油料研究員王晨希告訴期貨日報記者，目前美豆仍處于季節(jié)性出口旺季，加之南美部分地區(qū)偏干，推動美豆短期價格偏強，為豆粕提供成本支撐。同時，美盤豆粕出口需求良好，美豆壓榨利潤處于同期偏高區(qū)域。

“從成本端來看，美豆受巴西天氣影響，走勢相對偏強。據氣象模型顯示，巴西全境土壤墑情良好，主產區(qū)土壤含水量明顯高于去年及過去幾年平均水平，主要因北方片區(qū)過墑所致。而南部地區(qū)受拉尼娜影響，南里奧格蘭德州、巴拉納州以及南馬州土壤相對偏干?！便y河期貨粕類分析師陳界正表示，根據氣象模型預測結果來看，未來兩周上述地區(qū)降雨量仍然偏低，作物生長承壓，巴納拉地區(qū)近期作物優(yōu)良率也下調至71%左右(前一周為83%，去年同期75%)。而阿根廷主產區(qū)更加干燥，這也為美豆盤面注入一定的天氣升水。

事實上，除巴西地區(qū)降雨低于均值外，阿根廷北部地區(qū)降雨也低于正常水平。王晨希表示，截至12月15日，阿根廷大豆僅種植了64.7%。需要注意的是，目前巴西大豆仍處于生長早期階段，降雨偏少對大豆生長有一定不良影響，但尚不能決定最終單產，注入過多天氣升水風險過高。與此同時，美豆出口進度也仍慢于去年同期水準，因此，他認為對美豆反彈不應過度樂觀。

值得一提的是，受天氣影響的同時，巴西豆農惜售情緒也出現上升。格林大華期貨高級分析師劉錦表示，截至12月10日，2021/2022作季巴西大豆售賣率僅有24%，去年同期在60%以上，這樣就需要依賴更多的美豆出口。受到干旱炒作預期和巴西惜售情緒的帶動，美豆期價走勢強勁。截至12月17日，CFTC豆粕非商業(yè)凈多持倉增加18786手，這也進一步推升外盤豆粕期價上漲。

“雖然巴西大豆預售低于5年均值水平，但國內外需求強勁，壓榨利潤再創(chuàng)新高，市場買需活躍，支撐巴西貼水走強。巴西3—7月船期貼水普遍上漲，短期對美豆市場及豆粕成本端形成較大支撐?！标惤缯a充說。

國內方面，豆粕市場仍然是強現實、弱預期，期現價差開始穩(wěn)步回歸。陳界正表示，在到港量不及預期影響下，油廠開機率繼續(xù)迎來最近幾周低點，且絕對庫存偏低，實際供應仍然比較緊張。但從預期角度看，延期大豆逐步到港，且下游飼料企業(yè)庫存水平偏高，短期市場供需矛盾仍然不明顯。雖然年末有一定備貨動力，但國內供需方面變動并不明顯，因此預計明年1月底前國內豆粕庫存仍將維持低位運行。

陳界正認為，巴西天氣將決定未來一段時間豆粕單邊走勢，各咨詢機構對巴西產量調整存在分歧，abiove上調，AgRural在下調，但幅度均不算太大。隨著轉基因技術提高，巴西大豆抗逆性能表現良好，隨著巴西生柴添加從原先的13%下調至10%，國內需求也缺乏走強預期，整體來看只要不出現太大幅度減產，預計明年3—8月巴西大豆仍將維持較高的出口態(tài)勢，豆粕上行壓力仍然較大。

在王晨希看來，短期市場供應偏緊，而需求目前處于節(jié)前集中備貨階段，現貨處于階段性強勢。在需求支撐下，期現市場共振共同推升價格。而國內現貨支撐伴隨時間推移，備貨將逐步放緩，供需兩端支撐將有所減弱。操作上，他建議轉為振蕩思路，前期多單可考慮逐步兌現。

（文章來源：期貨日報）