國內(nèi)電解鋁價格穩(wěn)中走強

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近幾年，國內(nèi)電解鋁價格穩(wěn)中走強。今年年初至今，鋁的現(xiàn)貨最高價沖至每噸19880元，年內(nèi)漲幅超過12%。隨著“金九銀十”鋁行業(yè)傳統(tǒng)旺季的到來，用鋁量需求大增，促進了鋁價的上漲。

電解鋁行業(yè)供需分析及發(fā)展前景

電解鋁是高耗能品種，產(chǎn)能存在天花板限制。從電解鋁的耗能情況來看，根 據(jù)百川盈孚信息，電解鋁在生產(chǎn)過程中單噸的耗電量約為 13600 度，屬于各類金 屬品種中耗電量相對較高的品種。

全國電解鋁產(chǎn)能提升趨緩，最新產(chǎn)能為 4466 萬噸。從近十余年國內(nèi)的電解 鋁產(chǎn)能增長情況來看，國內(nèi)的電解鋁產(chǎn)能呈現(xiàn)出穩(wěn)步提升的趨勢。但自 2018 年 11 月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能有所縮減以來，電解鋁產(chǎn)能增速有所下滑。根據(jù)阿拉丁數(shù)據(jù)， 截止 2023 年 3 月，國內(nèi)電解鋁總產(chǎn)能為 4466.1 萬噸。

電解鋁成本中電力、氧化鋁占比較大，火電成本中煤炭占比較大。電解鋁成 本方面，截至 2023 年 5 月 5 日，根據(jù) SMM 數(shù)據(jù)，國內(nèi)電解鋁成本中電力成本、 氧化鋁成本以及陽極成本三者在電解鋁總成本中的占比分別約為 35.6%、34.0% 以及 14.6%。三者合計在總成本中的占比約為 84.1%，占據(jù)總成本的大多數(shù)?；?電成本方面，煤炭價格是下游火電的主要成本構(gòu)成，以華能國際燃料成本占比為例， 2022 年其占比約 73.3%。

根據(jù)阿拉丁(ALD)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至 2023 年 6 月中國電解 鋁建成產(chǎn)能 4471.10 萬噸,運行產(chǎn)能 4164.80 萬噸，同比增加 1.85%，環(huán)比增加 1.38%，已逐漸逼近 4500 萬噸產(chǎn)能 天花板；電解鋁產(chǎn)量 340.48 萬噸，同比增加 1.77%，當(dāng)月產(chǎn)能利用率為 92.65%。

作為電解鋁生產(chǎn)的主要原材料及上游，氧化鋁、石油焦行業(yè)的發(fā)展與電解鋁行業(yè)有較深的羈絆。上半年，隨著氧化鋁、石油焦等上游價格的下滑，電解鋁利潤得到有力修復(fù)，而下半年上游價格或維持震蕩，電解鋁利潤或繼續(xù)維持較好態(tài)勢。由于電解鋁產(chǎn)能受限，且未來有被再生鋁行業(yè)進行一定替代的趨勢，石油焦和氧化鋁未來亦或有萎縮的趨勢。

由于原材料價格的下跌，電解鋁生產(chǎn)成本不斷下跌，由年初的接近19000元/噸的行業(yè)成本下滑至17000元/噸以下的行業(yè)水平，行業(yè)利潤也由年初的200元/噸左右的水平上漲至2000元/噸的水平，整個產(chǎn)業(yè)鏈利潤再次向電解鋁行業(yè)集中，極大的提高了各地鋁廠的生產(chǎn)積極性。

展望下半年，原材料價格維持震蕩走勢，電解鋁利潤或仍可維持較好水平。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)院研究報告《2023-2028年中國電解鋁行業(yè)供需分析及發(fā)展前景研究報告》分析

全球電解鋁企業(yè)集中度較高，數(shù)據(jù)顯示，2022年全球前十五大電解鋁生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量為4598萬噸，占全球總產(chǎn)量的67%。其中中國企業(yè)占據(jù)了七個席位，包括中鋁、宏橋、信發(fā)、國電投、東方希望、酒鋼和神火，產(chǎn)量共計2583萬噸，占全球總量的37%。剩余八家海外企業(yè)分別是俄鋁(UC RUSAL)，力拓(Rio Tinto)，阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)(EGA)，美鋁(Alcoa)，海德魯(Hydro)，韋丹塔(Vedanta)，巴林鋁業(yè)(Alba)和印度鋁工業(yè)有限公司(Hindalco)，產(chǎn)量共計1884萬噸，占全球總量的27%。

全球電解鋁生產(chǎn)增長緩慢，產(chǎn)能利用率持續(xù)提高。在全球“碳中和”背景下， 近年來產(chǎn)能增長愈發(fā)緩慢，歐洲和美國更是呈現(xiàn)萎縮態(tài)勢，全球產(chǎn)能增長率由 2013 年的 10.4%跌至 2022 年的 1.3%，且連續(xù)五年增長率維持低位甚至出現(xiàn)負(fù)增長狀態(tài)。 而隨著經(jīng)濟的發(fā)展，各國對電解鋁的需求量都存在不同程度的提高，只能在原有產(chǎn) 能基礎(chǔ)上提高產(chǎn)能利用率來彌補供給缺口，截至 2022 年全球產(chǎn)能利用率達到 88.91%，呈現(xiàn)緊供給局面。

據(jù)SMM數(shù)據(jù)，目前，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能為4270萬噸，行業(yè)產(chǎn)能利用率達到約94.5%的歷史高位，預(yù)計今年仍有30萬噸的新增產(chǎn)能，但考慮到部分停產(chǎn)產(chǎn)能難以在短期內(nèi)啟動，以及生產(chǎn)企業(yè)檢修帶來的常態(tài)產(chǎn)量損失，預(yù)計電解鋁運行產(chǎn)能可能短期見頂。此外，云南省電力季節(jié)性供需錯配的問題仍未完全解決，意味著傳統(tǒng)的枯水季仍然存在再次減產(chǎn)的可能性。

未來電解鋁新建產(chǎn)能以產(chǎn)能置換形式將不會凈增產(chǎn)能。相比中國而言，海外電解鋁行業(yè)供給反應(yīng)周期偏長且能力偏弱，如果行業(yè)進入供需收緊期，則電解鋁價格上漲的持續(xù)時間將超過以往周期，直到價格足以刺激海外停產(chǎn)產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)。

電解鋁行業(yè)研究報告旨在從國家經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略入手，分析電解鋁未來的政策走向和監(jiān)管體制的發(fā)展趨勢，挖掘電解鋁行業(yè)的市場潛力，基于重點細(xì)分市場領(lǐng)域的深度研究，提供對產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)、市場競爭、產(chǎn)業(yè)盈利水平等多個角度市場變化的生動描繪，清晰發(fā)展方向。

欲了解更多關(guān)于電解鋁行業(yè)的市場數(shù)據(jù)及未來行業(yè)投資前景，可以點擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)院研究報告《2023-2028年中國電解鋁行業(yè)供需分析及發(fā)展前景研究報告》。

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