整體上來看，國內(nèi)供給端增長，國際方面?zhèn)愪X價格支撐較強。下游疫情影響程度有所擴大，加工行業(yè)開工環(huán)比下降。社會庫存小幅累積利空盤面。目前滬鋁盤面在連續(xù)下行后存在一定調(diào)整需求，或?qū)⒍虝r企穩(wěn)，另外疫情影響更多的會體現(xiàn)在需求的滯后性，若5月全國尤其是長三角以及珠三角疫情形勢能有所好轉(zhuǎn)，盤面將會有較強動能的反彈。因此不建議追空，建議投機空單逐步離場，而保值企業(yè)可適當(dāng)逢低買入多單進(jìn)行保值操作。需關(guān)注地緣政治問題以及疫情的最新發(fā)展。05合約上方壓力位24000，下方支撐位20000。

正文

一、英國監(jiān)管局計劃對LME展開審查

在“倫鎳史詩級大逼空”數(shù)周后，英國金融行為監(jiān)管局和英國央行將對倫敦金屬交易所的治理、市場監(jiān)督與風(fēng)險管理方面進(jìn)行審查。

4月4日，英國金融行為監(jiān)管局（FCA）與英國央行審慎監(jiān)管局（PRA）發(fā)布聯(lián)合聲明，計劃對倫敦金屬交易所（LME）與倫敦清算所（LCH）展開審查，以探究這兩所機構(gòu)在治理、市場監(jiān)督與風(fēng)險管理方面可以吸取哪些經(jīng)驗教訓(xùn)。

聲明中表示，F(xiàn)CA計劃審查倫敦金屬交易所（LME）；PRA計劃審查作為中央對手方清算機構(gòu)的倫敦清算所（LCH）。此外，PRA和FCA還將通過各自的監(jiān)管程序，進(jìn)一步與市場中占據(jù)重要地位的公司進(jìn)行接觸，以評估其在此期間風(fēng)險管理和治理的有效性。

根據(jù)英國《2000年金融服務(wù)與市場法》第166條，F(xiàn)CA與英國央行都將任命“技術(shù)人員”來協(xié)助本次調(diào)查。FCA與英國央行表示，在調(diào)查報告遞交后，將參考調(diào)查報告，以確定是否采取進(jìn)一步行動并在適當(dāng)時候宣布下一步行動。

在技術(shù)人員審查結(jié)束時，F(xiàn)CA可以命令LME改變其開展業(yè)務(wù)的方式。但由于這并非執(zhí)法行動，因此不會涉及到罰款等事項。隨后，倫敦金屬交易所回應(yīng)稱，歡迎英國金融行為監(jiān)管局和英國央行就對鎳市場事件所采取的應(yīng)對措施進(jìn)行審查的聲明；將建立獨立的鎳市場交易審查，委托獨立機構(gòu)對鎳市場事件進(jìn)行調(diào)查。根據(jù)監(jiān)管機構(gòu)的聲明，LME還同意通過任命額外的獨立董事來“加強其治理”。

外盤受此影響投資熱潮降溫，倫鋁也呈現(xiàn)持續(xù)回調(diào)的態(tài)勢。

二、近期現(xiàn)貨市場價格走勢

最新一期2022-04-08長江有色市場A00鋁錠現(xiàn)貨平均價為21,790.00元/噸，環(huán)比上周同期下跌（940.00）元/噸；上海物貿(mào)(行情600822,診股)鋁平均價為21,790.00元/噸，環(huán)比上周同期下跌（930.00）元/噸；廣東南儲國產(chǎn)A00鋁錠佛山倉庫平均價為22,060.00元/噸，環(huán)比上周同期下跌（950.00）元/噸；南海靈通國產(chǎn)佛山A00鋁批售含票平均價格為22,090.00元/噸，環(huán)比上周同期下跌（990.00）元/噸；中鋁華東市場AL99.7鋁錠報價21,800.00元/噸，環(huán)比上周同期下跌（930.00）元/噸；中鋁華南市場AL99.7鋁錠報價21,830.00元/噸，環(huán)比上周同期下跌（920.00）元/噸；中鋁西南市場AL99.7鋁錠報價21,770.00元/噸，環(huán)比上周同期下跌（890.00）元/噸。

本周國內(nèi)鋁價大幅下挫，周內(nèi)SMM A00現(xiàn)貨價格連跌三日，SMM A00周均價錄得22103.3元/噸，跌幅達(dá)3.0%.華東現(xiàn)貨方面，周內(nèi)華東地區(qū)受疫情影響，無錫等地鋁錠流通困難，且滬鋁跌幅較大，持貨商挺價出貨為主，華東現(xiàn)貨升貼水較上周有所收窄，截止到本周五，華東貼水均價在50元/噸附近，較上周五上漲40元/噸。華南地區(qū)相對受疫情影響較少，且臨近交割，大戶收貨挺市，下游補貨積極性好轉(zhuǎn)，周內(nèi)貼水較上周有所修復(fù)，截止本周五，SMM佛山貼水為20元/噸，較上周五上漲40元/噸。綜合來看，期鋁弱勢運行，下游備貨積極性有所好轉(zhuǎn)，且交割日來臨，大戶收貨或增加，助推短期現(xiàn)貨貼水收窄。

三、近期電解鋁產(chǎn)能及開工情況

截至2022年4月7日，中國電解鋁有效產(chǎn)能（以有生產(chǎn)能力的裝置計算）4634.7萬噸，開工4036.6萬噸，開工率87.10%。

截至2022年4月7日，2022年中國電解鋁減產(chǎn)規(guī)模涉及40萬噸，其中已減產(chǎn)40萬噸，已確定待減產(chǎn)0萬噸，或減產(chǎn)但未明確減產(chǎn)0萬噸。

截至2022年4月7日，2022年中國電解鋁總復(fù)產(chǎn)規(guī)模367.2萬噸，已復(fù)產(chǎn)211萬噸，待復(fù)產(chǎn)157萬噸，預(yù)期年內(nèi)還可復(fù)產(chǎn)145.7萬噸，預(yù)期年內(nèi)最終實現(xiàn)復(fù)產(chǎn)累計356.2萬噸。

截至2022年4月7日，2022年中國電解鋁已建成且待投產(chǎn)的新產(chǎn)能267.5萬噸，已投產(chǎn)97萬噸，已建成新產(chǎn)能待投產(chǎn)170.5噸，預(yù)期年內(nèi)還可投產(chǎn)共計138萬噸，預(yù)期年度最終實現(xiàn)累計235萬噸。

四、近期鋁錠庫存情況

（一）、上周LME、上期所鋁庫存變化情況

最新一期LME鋁錠庫存619,775.00噸，環(huán)比上一交易日-100.00噸。最新一期上期所鋁錠庫存305,805.00噸，環(huán)比上周-3,137.00噸。

（二）、社會鋁錠庫存變化情況

最新一期百川十二地鋁錠庫存為108.18萬噸，環(huán)比上一周增加1.27萬噸。最新一期的上海有色網(wǎng)（SMM）鋁錠庫存為106.60萬噸，環(huán)比上一周增加2.50萬噸。鋁錠社會庫存由于疫情原因，出庫入庫受阻，出現(xiàn)小幅累庫。

五、總結(jié)及操作策略

近期滬鋁盤面持續(xù)回落，且跌幅較大。除了宏觀方面受美聯(lián)儲偏鷹以及美元指數(shù)上漲的影響，英國監(jiān)管局對LME的調(diào)查也帶動倫鋁價格回落。從國內(nèi)基本面方面來看，供給方面，目前國內(nèi)的復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能在逐步放量，市場供給增加。但是疫情的影響體現(xiàn)在流通環(huán)節(jié)，鋁廠出庫受到一定影響。歐洲能源危機還在發(fā)酵，加之地緣政治問題的不確定性較強，國外供應(yīng)持續(xù)緊張。需求方面，下游加工企業(yè)受疫情影響開工率環(huán)比持續(xù)下降，目前全國多地鋁加工企業(yè)產(chǎn)能關(guān)?；虿糠株P(guān)停。終端方面，汽車行業(yè)如上海大眾、長春一汽等都受到疫情影響而關(guān)停，北方未來或?qū)⒅鸩交謴?fù)。目前短期內(nèi)疫情影響仍然是需求疲軟的主要原因。出口方面，由于滬鋁比值較低，相對較好。庫存方面，2022年4月7日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁社會庫存106.6萬噸，較上周四周度累庫2.5萬噸。而周一公布的三日庫存則出現(xiàn)了微幅下降。

整體上來看，國內(nèi)供給端增長，國際方面?zhèn)愪X價格支撐較強。下游疫情影響程度有所擴大，加工行業(yè)開工環(huán)比下降。社會庫存小幅累積利空盤面。目前滬鋁盤面在連續(xù)下行后存在一定調(diào)整需求，或?qū)⒍虝r企穩(wěn)，另外疫情影響更多的會體現(xiàn)在需求的滯后性，若5月全國尤其是長三角以及珠三角疫情形勢能有所好轉(zhuǎn)，盤面將會有較強動能的反彈。因此不建議追空，建議投機空單逐步離場，而保值企業(yè)可適當(dāng)逢低買入多單進(jìn)行保值操作。需關(guān)注地緣政治問題以及疫情的最新發(fā)展。05合約上方壓力位24000，下方支撐位20000。

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