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我的鋼鐵網(wǎng)訊：縱觀11月份，鋼廠虧損依舊沒(méi)有改善，導(dǎo)致產(chǎn)量持續(xù)下滑，基本面轉(zhuǎn)差時(shí)間點(diǎn)較預(yù)期有所推遲。同時(shí)，宏觀預(yù)期明顯回暖，房地產(chǎn)方面迎來(lái)諸多利好消息，建筑鋼材價(jià)格震蕩反彈。12月份建筑鋼材基本面如何演變，價(jià)格如何演繹？筆者嘗試通過(guò)以下角度進(jìn)行分析解讀。

一

11月份全國(guó)螺紋鋼均價(jià)止跌

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

11月份國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格止跌反彈。截止11月30日，主要城市螺紋鋼全國(guó)均價(jià)3946元/噸，月環(huán)比上漲2元/噸。主要城市上海、廣州、北京價(jià)格走勢(shì)明顯分化，三城螺紋鋼價(jià)格月環(huán)比分別上漲10元/噸、下跌80元/噸和上漲40元/噸。

截止11月30日，Mysteel長(zhǎng)材指數(shù)報(bào)收165.29，月環(huán)比上漲0.42%，年同比下跌17.21%；Mysteel螺紋鋼價(jià)格指數(shù)報(bào)收156.20，月環(huán)比上漲0.17%，年同比下跌17.91%；Mysteel線材價(jià)格指數(shù)報(bào)收173.63，月環(huán)比上漲1.58%，年同比下跌15.80%。

二

生產(chǎn)節(jié)奏進(jìn)一步放緩 長(zhǎng)、短流程明顯分化

1、企業(yè)生產(chǎn)積極性依舊偏低長(zhǎng)、短流程明顯分化

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

國(guó)內(nèi)建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)積極性偏低，開工率下滑且幅度擴(kuò)大，。以螺紋鋼為例，分區(qū)域來(lái)看，華北、華南開工率環(huán)比增加，西北、華中、西南開工率環(huán)比持平，東北、華東開工率環(huán)比下降，其中華南開工率環(huán)比增幅最大，為7.14%，華東開工率環(huán)比降幅最大，為6.25%。分工藝來(lái)看，長(zhǎng)短流程生產(chǎn)企業(yè)表現(xiàn)分化，受鐵水成本和廢鋼價(jià)格影響，長(zhǎng)流程企業(yè)積極性下滑，短流程企業(yè)生產(chǎn)積極性低位回暖。年同比來(lái)看，全國(guó)建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)開工率仍低于去年同期水平。

截止12月2日，螺紋鋼開工率為48.20%，月環(huán)比下滑0.33%，年同比下滑4.59%；線材開工率為55.62%，月環(huán)比下滑1.78%，年同比下滑7.10%。分工藝來(lái)看，長(zhǎng)流程企業(yè)螺紋鋼開工率環(huán)比下降1.38%，短流程企業(yè)螺紋鋼開工率環(huán)比增加2.35%；長(zhǎng)流程企業(yè)線材開工率環(huán)比下滑2.74%，短流程企業(yè)線材開工率環(huán)比增加4.76%。

2、產(chǎn)量延續(xù)下降態(tài)勢(shì)長(zhǎng)、短流程明顯分化

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)始終微薄，甚至出現(xiàn)虧損，又面臨冬季下游訂單不足，國(guó)內(nèi)建筑鋼材產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下滑。分區(qū)域來(lái)看，以螺紋鋼為例，除華南、西南外，其余五大區(qū)域螺紋產(chǎn)量環(huán)比均出現(xiàn)下降，其中東北區(qū)域降幅最為明顯，為7.33萬(wàn)噸。分工藝來(lái)看，長(zhǎng)、短流程因利潤(rùn)水平分化，表現(xiàn)也有所不同。年同比來(lái)看，全國(guó)建筑鋼材產(chǎn)量高于去年同期水平。

截止12月2日，螺紋鋼周產(chǎn)量為284.14萬(wàn)噸，月環(huán)比下降14.41萬(wàn)噸，年同比增加6.93萬(wàn)噸；線材周產(chǎn)量為119.12萬(wàn)噸，月環(huán)比減少7.60萬(wàn)噸，年同比減少15.77萬(wàn)噸。分工藝來(lái)看，長(zhǎng)流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量月環(huán)比減少18.36萬(wàn)噸，短流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量月環(huán)比增加3.95噸；長(zhǎng)流程企業(yè)線材產(chǎn)量月環(huán)比減少8.42萬(wàn)噸，短流程企業(yè)線材產(chǎn)量月環(huán)比增加0.82萬(wàn)噸。

三

建筑鋼材總庫(kù)存月環(huán)比下降 月中出現(xiàn)拐點(diǎn)

1、廠內(nèi)產(chǎn)銷雙雙走弱庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

廠內(nèi)產(chǎn)銷雙弱，庫(kù)存月環(huán)比下降，自中旬出現(xiàn)拐點(diǎn)。分區(qū)域來(lái)看，除華北、華南外，其余五大區(qū)域廠內(nèi)庫(kù)存環(huán)比均有明顯下降，其中華東地區(qū)廠內(nèi)庫(kù)存環(huán)比降幅最大，為6.62萬(wàn)噸。

截止12月2日，Mysteel統(tǒng)計(jì)建筑鋼材鋼廠庫(kù)存總量為230.84萬(wàn)噸，月環(huán)比減少25.51萬(wàn)噸，同比減少82.07萬(wàn)噸；其中螺紋鋼庫(kù)存182.07萬(wàn)噸，月環(huán)比減少7.92萬(wàn)噸，年同比下降46.59萬(wàn)噸；線材庫(kù)存48.77萬(wàn)噸，月環(huán)比減少17.59萬(wàn)噸，年同比下降35.48萬(wàn)噸。

2、市場(chǎng)供需雙弱社會(huì)庫(kù)存在月底出現(xiàn)拐點(diǎn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

11月份市場(chǎng)需求前高后低，而供應(yīng)節(jié)奏變緩，社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)去化。分區(qū)域來(lái)看，除華南以外，其余五大區(qū)域社會(huì)庫(kù)存環(huán)比均出現(xiàn)明顯下降，其中華東降幅最大，為23.62萬(wàn)噸。

Mysteel統(tǒng)計(jì)建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存總量為419.08萬(wàn)噸，月環(huán)比下降61.04萬(wàn)噸，年同比下降115.71萬(wàn)噸；其中螺紋鋼庫(kù)存354.57萬(wàn)噸，月環(huán)比下降41.56萬(wàn)噸，年同比下降59.10萬(wàn)噸；線材庫(kù)存64.51萬(wàn)噸，月環(huán)比下降19.48萬(wàn)噸，年同比下降56.61萬(wàn)噸。

綜合廠內(nèi)庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存來(lái)看，供需雙弱背景下，整體庫(kù)存在月底出現(xiàn)拐點(diǎn)。Mysteel統(tǒng)計(jì)建筑鋼材整體庫(kù)存總量為649.92萬(wàn)噸，月環(huán)比減少86.55萬(wàn)噸，年同比下降197.78萬(wàn)噸。

四

Mysteel全國(guó)日均成交量環(huán)比小幅下滑

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鋼材事業(yè)部

具體來(lái)看，除華北、華南、西南以外，其余四個(gè)區(qū)域成交量環(huán)比明顯下降，其中東北區(qū)域降幅最大，為52.33%，整體需求水平強(qiáng)于預(yù)期，區(qū)域間分化極為嚴(yán)重。年同比來(lái)看，七大區(qū)域成交量均明顯下滑。

Mysteel統(tǒng)計(jì)11月份全國(guó)日均成交量為15.62萬(wàn)噸，月環(huán)比下滑0.48%，年同比下滑13.04%。

五

鋼廠成本大幅抬升 生產(chǎn)銷售依舊虧損

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

鐵礦石價(jià)格大幅反彈，焦炭先抑后揚(yáng)，鋼廠生產(chǎn)成本明顯抬升，但建筑鋼材價(jià)格漲幅偏小，虧損現(xiàn)象并未改變。

截止11月30日，高爐廠螺紋鋼生產(chǎn)成本為4045元/噸，電爐廠生產(chǎn)成本為4025元/噸，當(dāng)前市場(chǎng)螺紋鋼銷售均價(jià)為3946元/噸，其中高爐廠生產(chǎn)螺紋鋼平均利潤(rùn)-99元/噸，電弧爐企業(yè)生產(chǎn)螺紋鋼平均利潤(rùn)為-79元/噸。

六

總結(jié)

地產(chǎn)行業(yè)迎來(lái)利好宏觀預(yù)期明顯回暖

11月9日，中指研究院數(shù)據(jù)顯示，今年10月房地產(chǎn)企業(yè)非銀融資總額為556.8億元，同比上升16.4%，融資規(guī)模年內(nèi)首現(xiàn)正增長(zhǎng)

11月18日，印度財(cái)政部下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅，部分鋼鐵產(chǎn)品也相應(yīng)調(diào)整。其中鐵品位58%以上礦石關(guān)稅由50%下調(diào)到30%，58%及以下礦石、球團(tuán)恢復(fù)0%關(guān)稅。調(diào)整自印度時(shí)間11月19日生效。

11月21日，央行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開全國(guó)性商業(yè)銀行信貸工作座談會(huì)，研究部署金融支持穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤政策措施落實(shí)工作。會(huì)議提出，保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，穩(wěn)定房企開發(fā)貸款、建筑企業(yè)貸款投放，支持個(gè)人住房貸款合理需求，支持開發(fā)貸款、信托貸款等存量融資在保證債權(quán)安全的前提下合理展期。

11月25日央行宣布，決定于2022年12月5日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，此次降準(zhǔn)共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5000億元。

11月28日晚間，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人就資本市場(chǎng)支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展答記者問(wèn)時(shí)透露，在上市房企股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項(xiàng)措施。5項(xiàng)措施包括恢復(fù)涉房上市公司并購(gòu)重組及配套融資；恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資；調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場(chǎng)上市政策；進(jìn)一步發(fā)揮REITs盤活房企存量資產(chǎn)作用；積極發(fā)揮私募股權(quán)投資基金作用。

國(guó)內(nèi)建筑鋼材基本面轉(zhuǎn)為供需雙弱

在鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)的情況下，鐵礦石價(jià)格上漲概率較大，同時(shí)季節(jié)性因素也導(dǎo)致煤炭供應(yīng)會(huì)受到一定影響，價(jià)格基本處于高位，所以螺紋鋼成本支撐力度較強(qiáng)，12月份螺紋鋼的價(jià)格或呈現(xiàn)前高后低的運(yùn)行趨勢(shì)，但前高的時(shí)間持續(xù)性或較短，后期回調(diào)空間也有限，均價(jià)較11月份會(huì)有所上移。

從基本面來(lái)看，

1、鋼廠出現(xiàn)虧損產(chǎn)量將有所下降

從供應(yīng)方面來(lái)說(shuō)，鐵水、粗鋼成本偏高，將導(dǎo)致高爐和電爐增產(chǎn)積極性降至冰點(diǎn)，疊加年尾供應(yīng)慣性下降，產(chǎn)量仍將處于下降通道；

2、螺紋鋼消費(fèi)將緩慢下降冬儲(chǔ)提上日程

從冬儲(chǔ)方面來(lái)說(shuō)，螺紋鋼進(jìn)入季節(jié)性淡季，市場(chǎng)上拉漲信心不足，鋼廠和經(jīng)銷商均沒(méi)有很強(qiáng)的冬儲(chǔ)意愿，從調(diào)研的情況來(lái)看，貿(mào)易商冬儲(chǔ)的體量會(huì)減少約1/3，也表明后期或有更多的庫(kù)存壓力轉(zhuǎn)嫁鋼廠，鋼廠或許會(huì)有自儲(chǔ)的行為；

3、庫(kù)存拐點(diǎn)到來(lái)累庫(kù)幅度偏小

后期螺紋鋼庫(kù)存或出現(xiàn)累庫(kù)的拐點(diǎn)，而且增庫(kù)的時(shí)間點(diǎn)較往年提前，其主要是由于目前疫情導(dǎo)致的運(yùn)輸以及下游消費(fèi)受阻影響較大。不過(guò)，供應(yīng)的下降將抵消部分累庫(kù)的幅度，預(yù)計(jì)月內(nèi)累庫(kù)斜率不大。

綜合來(lái)說(shuō)，在當(dāng)前強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)的博弈下，建筑鋼材價(jià)格將先因宏觀預(yù)期回暖而走出修復(fù)性反彈行情，而隨著市場(chǎng)進(jìn)入到累庫(kù)周期且幅度逐步擴(kuò)大，建筑鋼材價(jià)格將因開始交易冬儲(chǔ)預(yù)期而走弱，幅度將與生產(chǎn)成本和累庫(kù)幅度密切相關(guān)。所預(yù)計(jì)螺紋鋼價(jià)格會(huì)呈現(xiàn)前高后低的局勢(shì)，均價(jià)或較11月上調(diào)100元/噸。

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