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我的鋼鐵網(wǎng)訊：縱觀11月份，鋼廠虧損依舊沒有改善，導(dǎo)致產(chǎn)量持續(xù)下滑，基本面轉(zhuǎn)差時間點較預(yù)期有所推遲。同時，宏觀預(yù)期明顯回暖，房地產(chǎn)方面迎來諸多利好消息，建筑鋼材價格震蕩反彈。12月份建筑鋼材基本面如何演變，價格如何演繹？筆者嘗試通過以下角度進行分析解讀。

一

11月份全國螺紋鋼均價止跌

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

11月份國內(nèi)建筑鋼材價格止跌反彈。截止11月30日，主要城市螺紋鋼全國均價3946元/噸，月環(huán)比上漲2元/噸。主要城市上海、廣州、北京價格走勢明顯分化，三城螺紋鋼價格月環(huán)比分別上漲10元/噸、下跌80元/噸和上漲40元/噸。

截止11月30日，Mysteel長材指數(shù)報收165.29，月環(huán)比上漲0.42%，年同比下跌17.21%；Mysteel螺紋鋼價格指數(shù)報收156.20，月環(huán)比上漲0.17%，年同比下跌17.91%；Mysteel線材價格指數(shù)報收173.63，月環(huán)比上漲1.58%，年同比下跌15.80%。

二

生產(chǎn)節(jié)奏進一步放緩 長、短流程明顯分化

1、企業(yè)生產(chǎn)積極性依舊偏低長、短流程明顯分化

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

國內(nèi)建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)積極性偏低，開工率下滑且幅度擴大，。以螺紋鋼為例，分區(qū)域來看，華北、華南開工率環(huán)比增加，西北、華中、西南開工率環(huán)比持平，東北、華東開工率環(huán)比下降，其中華南開工率環(huán)比增幅最大，為7.14%，華東開工率環(huán)比降幅最大，為6.25%。分工藝來看，長短流程生產(chǎn)企業(yè)表現(xiàn)分化，受鐵水成本和廢鋼價格影響，長流程企業(yè)積極性下滑，短流程企業(yè)生產(chǎn)積極性低位回暖。年同比來看，全國建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)開工率仍低于去年同期水平。

截止12月2日，螺紋鋼開工率為48.20%，月環(huán)比下滑0.33%，年同比下滑4.59%；線材開工率為55.62%，月環(huán)比下滑1.78%，年同比下滑7.10%。分工藝來看，長流程企業(yè)螺紋鋼開工率環(huán)比下降1.38%，短流程企業(yè)螺紋鋼開工率環(huán)比增加2.35%；長流程企業(yè)線材開工率環(huán)比下滑2.74%，短流程企業(yè)線材開工率環(huán)比增加4.76%。

2、產(chǎn)量延續(xù)下降態(tài)勢長、短流程明顯分化

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

生產(chǎn)經(jīng)營利潤始終微薄，甚至出現(xiàn)虧損，又面臨冬季下游訂單不足，國內(nèi)建筑鋼材產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下滑。分區(qū)域來看，以螺紋鋼為例，除華南、西南外，其余五大區(qū)域螺紋產(chǎn)量環(huán)比均出現(xiàn)下降，其中東北區(qū)域降幅最為明顯，為7.33萬噸。分工藝來看，長、短流程因利潤水平分化，表現(xiàn)也有所不同。年同比來看，全國建筑鋼材產(chǎn)量高于去年同期水平。

截止12月2日，螺紋鋼周產(chǎn)量為284.14萬噸，月環(huán)比下降14.41萬噸，年同比增加6.93萬噸；線材周產(chǎn)量為119.12萬噸，月環(huán)比減少7.60萬噸，年同比減少15.77萬噸。分工藝來看，長流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量月環(huán)比減少18.36萬噸，短流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量月環(huán)比增加3.95噸；長流程企業(yè)線材產(chǎn)量月環(huán)比減少8.42萬噸，短流程企業(yè)線材產(chǎn)量月環(huán)比增加0.82萬噸。

三

建筑鋼材總庫存月環(huán)比下降 月中出現(xiàn)拐點

1、廠內(nèi)產(chǎn)銷雙雙走弱庫存出現(xiàn)拐點

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

廠內(nèi)產(chǎn)銷雙弱，庫存月環(huán)比下降，自中旬出現(xiàn)拐點。分區(qū)域來看，除華北、華南外，其余五大區(qū)域廠內(nèi)庫存環(huán)比均有明顯下降，其中華東地區(qū)廠內(nèi)庫存環(huán)比降幅最大，為6.62萬噸。

截止12月2日，Mysteel統(tǒng)計建筑鋼材鋼廠庫存總量為230.84萬噸，月環(huán)比減少25.51萬噸，同比減少82.07萬噸；其中螺紋鋼庫存182.07萬噸，月環(huán)比減少7.92萬噸，年同比下降46.59萬噸；線材庫存48.77萬噸，月環(huán)比減少17.59萬噸，年同比下降35.48萬噸。

2、市場供需雙弱社會庫存在月底出現(xiàn)拐點

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

11月份市場需求前高后低，而供應(yīng)節(jié)奏變緩，社會庫存繼續(xù)去化。分區(qū)域來看，除華南以外，其余五大區(qū)域社會庫存環(huán)比均出現(xiàn)明顯下降，其中華東降幅最大，為23.62萬噸。

Mysteel統(tǒng)計建筑鋼材社會庫存總量為419.08萬噸，月環(huán)比下降61.04萬噸，年同比下降115.71萬噸；其中螺紋鋼庫存354.57萬噸，月環(huán)比下降41.56萬噸，年同比下降59.10萬噸；線材庫存64.51萬噸，月環(huán)比下降19.48萬噸，年同比下降56.61萬噸。

綜合廠內(nèi)庫存和社會庫存來看，供需雙弱背景下，整體庫存在月底出現(xiàn)拐點。Mysteel統(tǒng)計建筑鋼材整體庫存總量為649.92萬噸，月環(huán)比減少86.55萬噸，年同比下降197.78萬噸。

四

Mysteel全國日均成交量環(huán)比小幅下滑

數(shù)據(jù)來源：Mysteel鋼材事業(yè)部

具體來看，除華北、華南、西南以外，其余四個區(qū)域成交量環(huán)比明顯下降，其中東北區(qū)域降幅最大，為52.33%，整體需求水平強于預(yù)期，區(qū)域間分化極為嚴重。年同比來看，七大區(qū)域成交量均明顯下滑。

Mysteel統(tǒng)計11月份全國日均成交量為15.62萬噸，月環(huán)比下滑0.48%，年同比下滑13.04%。

五

鋼廠成本大幅抬升 生產(chǎn)銷售依舊虧損

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

鐵礦石價格大幅反彈，焦炭先抑后揚，鋼廠生產(chǎn)成本明顯抬升，但建筑鋼材價格漲幅偏小，虧損現(xiàn)象并未改變。

截止11月30日，高爐廠螺紋鋼生產(chǎn)成本為4045元/噸，電爐廠生產(chǎn)成本為4025元/噸，當前市場螺紋鋼銷售均價為3946元/噸，其中高爐廠生產(chǎn)螺紋鋼平均利潤-99元/噸，電弧爐企業(yè)生產(chǎn)螺紋鋼平均利潤為-79元/噸。

六

總結(jié)

地產(chǎn)行業(yè)迎來利好宏觀預(yù)期明顯回暖

11月9日，中指研究院數(shù)據(jù)顯示，今年10月房地產(chǎn)企業(yè)非銀融資總額為556.8億元，同比上升16.4%，融資規(guī)模年內(nèi)首現(xiàn)正增長

11月18日，印度財政部下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅，部分鋼鐵產(chǎn)品也相應(yīng)調(diào)整。其中鐵品位58%以上礦石關(guān)稅由50%下調(diào)到30%，58%及以下礦石、球團恢復(fù)0%關(guān)稅。調(diào)整自印度時間11月19日生效。

11月21日，央行、銀保監(jiān)會聯(lián)合召開全國性商業(yè)銀行信貸工作座談會，研究部署金融支持穩(wěn)經(jīng)濟大盤政策措施落實工作。會議提出，保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，穩(wěn)定房企開發(fā)貸款、建筑企業(yè)貸款投放，支持個人住房貸款合理需求，支持開發(fā)貸款、信托貸款等存量融資在保證債權(quán)安全的前提下合理展期。

11月25日央行宣布，決定于2022年12月5日降低金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點，此次降準共計釋放長期資金約5000億元。

11月28日晚間，證監(jiān)會新聞發(fā)言人就資本市場支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展答記者問時透露，在上市房企股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項措施。5項措施包括恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資；恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資；調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場上市政策；進一步發(fā)揮REITs盤活房企存量資產(chǎn)作用；積極發(fā)揮私募股權(quán)投資基金作用。

國內(nèi)建筑鋼材基本面轉(zhuǎn)為供需雙弱

在鋼廠節(jié)前補庫的情況下，鐵礦石價格上漲概率較大，同時季節(jié)性因素也導(dǎo)致煤炭供應(yīng)會受到一定影響，價格基本處于高位，所以螺紋鋼成本支撐力度較強，12月份螺紋鋼的價格或呈現(xiàn)前高后低的運行趨勢，但前高的時間持續(xù)性或較短，后期回調(diào)空間也有限，均價較11月份會有所上移。

從基本面來看，

1、鋼廠出現(xiàn)虧損產(chǎn)量將有所下降

從供應(yīng)方面來說，鐵水、粗鋼成本偏高，將導(dǎo)致高爐和電爐增產(chǎn)積極性降至冰點，疊加年尾供應(yīng)慣性下降，產(chǎn)量仍將處于下降通道；

2、螺紋鋼消費將緩慢下降冬儲提上日程

從冬儲方面來說，螺紋鋼進入季節(jié)性淡季，市場上拉漲信心不足，鋼廠和經(jīng)銷商均沒有很強的冬儲意愿，從調(diào)研的情況來看，貿(mào)易商冬儲的體量會減少約1/3，也表明后期或有更多的庫存壓力轉(zhuǎn)嫁鋼廠，鋼廠或許會有自儲的行為；

3、庫存拐點到來累庫幅度偏小

后期螺紋鋼庫存或出現(xiàn)累庫的拐點，而且增庫的時間點較往年提前，其主要是由于目前疫情導(dǎo)致的運輸以及下游消費受阻影響較大。不過，供應(yīng)的下降將抵消部分累庫的幅度，預(yù)計月內(nèi)累庫斜率不大。

綜合來說，在當前強預(yù)期與弱現(xiàn)實的博弈下，建筑鋼材價格將先因宏觀預(yù)期回暖而走出修復(fù)性反彈行情，而隨著市場進入到累庫周期且幅度逐步擴大，建筑鋼材價格將因開始交易冬儲預(yù)期而走弱，幅度將與生產(chǎn)成本和累庫幅度密切相關(guān)。所預(yù)計螺紋鋼價格會呈現(xiàn)前高后低的局勢，均價或較11月上調(diào)100元/噸。

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