在經(jīng)濟(jì)下行與擇業(yè)“求穩(wěn)”的大勢下，縱使2021年公務(wù)員報(bào)考人數(shù)再創(chuàng)歷史新高，也無法挽救國內(nèi)公務(wù)員教育第一股——“中公教育”過去大半年的綿綿跌勢。

12月17日，因涉嫌未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)交易信息，中公教育遭證監(jiān)會(huì)立案。受其影響，中公教育巨量低開低走，9.96%跌停收盤，至此，該股2021年內(nèi)跌幅達(dá)75.04%，位居A股年內(nèi)跌幅榜前列。

傍晚時(shí)分，中公教育龍虎榜數(shù)據(jù)出爐，五家買入席位總計(jì)買入1.18億元，僅一家“深股通專用”席位。五家賣出席位總計(jì)賣出2.11億元，除一家“深股通專用”席位外，其余四家均為“機(jī)構(gòu)專用”席位。

36份券商研報(bào)無一“看空”

30份評級“買入”、6份評級“增持”——這是2021年以來，各家券商給出的36份研報(bào)，在連篇累牘式的一片“盛贊”下，中公教育全年仍下跌75%。

2022年全國公務(wù)員考試報(bào)名數(shù)據(jù)顯示，計(jì)劃招錄3.12萬人，過審人數(shù)為212.3萬人，較去年的157.6萬人增加54.7萬人，報(bào)名及過審人數(shù)均創(chuàng)歷史新高，過審錄取率約1.5%。

據(jù)權(quán)威部門統(tǒng)計(jì)，今年高校畢業(yè)生909萬人，青年就業(yè)總量壓力較大，且受疫情、洪澇災(zāi)害等影響，部分中小企業(yè)出現(xiàn)減招慎招的現(xiàn)象，招聘形勢相對緊張，青年群體結(jié)構(gòu)性就業(yè)矛盾日益突出，供需脫節(jié)、人崗不適、“慢就業(yè)”現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。

“我們認(rèn)為疫情后公職類就業(yè)機(jī)會(huì)對青年的吸引力增強(qiáng)，培訓(xùn)需求短期受考試時(shí)間、招錄人數(shù)等因素影響有所波動(dòng)，但長期而言仍會(huì)提升?！?1月初，一家上市券商的研究員對中公教育在研報(bào)中稱。

上述研究員認(rèn)為，公司為職業(yè)教育龍頭、招錄考試培訓(xùn)先驅(qū)，是A股稀缺的股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰、治理結(jié)構(gòu)合理的教育標(biāo)的，且在品牌、管理、渠道、師訓(xùn)方面具有深厚積累。

根據(jù)盈利預(yù)測和投資評級，該研報(bào)預(yù)計(jì)：中公教育2021-2023年歸母凈利潤分別為0.3/12.8/19.6億元，EPS為0.004/0.21/0.32元，對應(yīng)PE為2475/50/33x，首次覆蓋給予“增持”評級。

梳理2021年以來券商給出的36份研報(bào)，這家上市券商的研報(bào)觀點(diǎn)頗具代表性，即便到了2021年四季度，受政策和業(yè)績雙重利空影響，股價(jià)嚴(yán)重下跌，他們亦能找到未被市場認(rèn)可的“閃光點(diǎn)”。

重倉基金從44家減至12家

自2011年上市以來，中公教育的股價(jià)走勢可謂一波三折。上市前幾年，中公教育一直跟隨指數(shù)漲跌，并未有獨(dú)立行情。即便在2015年牛市下“翻番”，又在隨后的幾年跌了回來。

中公教育開始為市場所關(guān)注是在2018年之后，從2018年至2020年三年時(shí)間，該股連續(xù)三年走出“翻番”行情——2017年大漲104.52%，2019年大漲178.23%，2020年大漲99.15%。

中公教育的轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在魔幻與現(xiàn)實(shí)的2021年，年初作為基金重倉股再次沖擊歷史新高至43元，春節(jié)后跟隨市場調(diào)整至25元附近企穩(wěn)，“雙減政策”再次打開了下跌空間，目前該股跌破9元大關(guān)。

面對政策黑天鵝和業(yè)績下降，昔日抱團(tuán)的機(jī)構(gòu)也開始如鳥獸散。無論是龍虎榜數(shù)據(jù)看，還是基金持倉數(shù)據(jù)看，抑或是上市公司定期發(fā)布的十大重倉股數(shù)據(jù)看，機(jī)構(gòu)流出跡象都十分明顯。

全景網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止2021年9月30日，重倉中公教育的基金僅剩下12家，持股數(shù)量1747萬股，基金持股市值：1.89億元，相比二季度末27 家、持股14409萬股和市值29.96億元均明顯下跌。

復(fù)盤近兩年重倉中公教育的基金數(shù)量，“峰值”出現(xiàn)在2020年一季度末，共有59家基金進(jìn)入前十大重倉股，四季度降至36家，今年一季度再次回升到44家，而最新的12家的數(shù)量為近年最低點(diǎn)。

另一家第三方平臺數(shù)據(jù)顯示，2021年二季度末，412家基金持倉，合計(jì)2.336億股，占流通股比14.22%，而到了三季度末，基金持倉僅剩下了9家，合計(jì)持股1330萬股，占流通股比0.81%。

誰在出逃，誰在抄底？

從年初的高端白酒到新能源車產(chǎn)業(yè)鏈，再到最新炙手可熱的“元宇宙”，2021年“賽道股”大行其道，但受政策影響最大的教育行業(yè)，成為這一年眾多景氣賽道中的失意者。

截止2021年12月17日，中公教育年內(nèi)跌幅超75%，基本上回到了新冠疫情爆發(fā)前的2019年初。當(dāng)昔日基金重倉股股價(jià)再次跌回原點(diǎn)，是繼續(xù)奪門而出，還是逆向抄底？

在中公教育三季度前十大流通股東中，招商銀行股份有限公司-交銀施羅德新成長混合型證券投資基金消失不見，其上季度持股4382萬股，持股占比2.67%。

以股東人數(shù)這一風(fēng)向標(biāo)看，股東數(shù)量已連續(xù)四個(gè)季度上漲，而最明顯的變化發(fā)生在2021年三季度，中公教育股東數(shù)量從二季度末的8.72萬戶上漲到三季度末13.2萬股，漲幅51.41%！

逆勢抄底者并不止散兵游勇的個(gè)人投資者，亦有一直秉承“價(jià)值投資”理念的機(jī)構(gòu)投資人。以三季度末基金持倉數(shù)據(jù)為例，盡管僅有9家基金重倉中公教育，但其中就有7家基金為三季度新進(jìn)。

具體來看，博時(shí)中證全球中國教育主題基金、富國穩(wěn)健增強(qiáng)債券基金、富國泰享回報(bào)6個(gè)月持有、富國雙債增強(qiáng)債券基金、南方現(xiàn)代教育五只基金，三季度凈買入均超“百萬股”。

以萬瓊管理的博時(shí)中證全球中國教育主題基金為例，其三季度的前十大重倉股中，中公教育資產(chǎn)占比11.80%，相比上季度增倉10.66%，位于其“頭號”十大重倉股。

又如蕭嘉倩管理的南方現(xiàn)代教育基金，中公教育亦是其十大基金重倉股，盡管排位并不高(第十位)，但三季度也進(jìn)行了小幅加倉，同時(shí)還加倉了學(xué)大教育。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）