近一周，牛市旗手的券商股行情暫時按下暫停鍵，追隨大盤市場進入震蕩行情。據(jù)統(tǒng)計顯示，一周(12月20日至24日)以來，43家券商出現(xiàn)普跌，只有5家股價出現(xiàn)上漲。證券行業(yè)累計主力凈流出81.76億元，位居第四。

在漲幅榜上，中國銀河上漲2.95%，位居漲幅第一；太平洋上漲1.24%，位居第二；國泰君安上漲0.51%，國信證券上漲0.26%，國海證券上漲0.24%，位居第三、第四和第五。

在跌幅榜上，華林證券下跌15.36%，位居第一；東方證券下跌7.14%，中銀證券下跌6.74%，位居第二和第三；長城證券和國聯(lián)證券分別下跌5.54%和4.86%，中金公司下跌3.82%。

有意思的是，在震蕩且看似低迷的二級市場背后，券商們則開啟了年末火熱的搶人大戰(zhàn)。

研究所開搶

券商搶人大戰(zhàn)一向以研究所表現(xiàn)最佳。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，至少有10家券商的研究所負責人出現(xiàn)變更。此次年末大戰(zhàn)，從頭部券商到特色中小券商，都不甘落后。

其中，老牌券商賣方國金證券研究所可謂戰(zhàn)斗力十足，從首席經(jīng)濟學家到研究所副所長，一個月就上了兩次券商頭條新聞。

近日，最新消息顯示，中泰證券研究所副所長、新能源行業(yè)首席分析師蘇晨將轉(zhuǎn)戰(zhàn)國金證券研究所，擔任研究所所長一職；而在11月底，開源證券原首席經(jīng)濟學家趙偉正式離職，加盟國金證券，擔任首席經(jīng)濟學家、研究所執(zhí)行所長、總量研究中心總經(jīng)理，由此也填補了該公司研究所長達11年首席經(jīng)濟學家職位的空缺。

不僅如此，12月初，前方正證券研究所所長楊仁文正式履職國海證券，任公司總裁助理兼研究所所長，分管研究和銷售；開源證券研究所首席策略分析師牟一凌加盟民生證券，其策略團隊成員也將陸續(xù)到崗；12月中旬，中信建投證券正式官宣，安信證券前首席策略分析師陳果正式加盟公司，擔任研委會副主任、首席策略官。

在業(yè)內(nèi)人士看來，目前，券商的研究體系已經(jīng)跟不上市場的發(fā)展與需求，多數(shù)仍然停留在手工作坊式的研究方法與傳統(tǒng)框架下，均到了要大幅修訂的時刻。因此，近年來，各家券商都在思考研究所新時代的定位及模式。

隨著科創(chuàng)板、北交所、注冊制等的落實，以及后續(xù)一系列的資本市場深化改革，再加上“雙循環(huán)”時代下中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性調(diào)整、產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，機構(gòu)投資者也迅速壯大——買方、賣方投資研究組織結(jié)構(gòu)變更，大型資產(chǎn)管理機構(gòu)逐步出現(xiàn)，基本面量化爆發(fā)等等，券商研究行業(yè)迎來重大的機遇，其研究的價值也正在從傳統(tǒng)的二級市場延伸到大投行、大資管、大財富等更廣泛領域。

《華夏時報》記者采訪國金證券進一步獲悉，目前，國金證券研究所已經(jīng)啟動研究3.0改革，研究所已經(jīng)轉(zhuǎn)型變?yōu)楣镜某杀局行?。同時，加大內(nèi)部協(xié)同聯(lián)動的力度，除原先外部客戶外，3.0時代下會增加內(nèi)部投行、PE、資管、財富等內(nèi)部客戶。通過專業(yè)研究和定價能力，提升雙向賦能和相互協(xié)同，體現(xiàn)研究價值。而專業(yè)研究和定價能力的提升也將對公司的發(fā)展起到至關(guān)重要的作用，資產(chǎn)的定價能力將是未來證券公司的核心競爭力之一。

近期，國金證券已發(fā)布了3.0時代及國金戰(zhàn)略目標的研究人員的薪酬激勵管理體系；改變了傳統(tǒng)的純短期評價，建立了短期及中期結(jié)合的綜合績效評價機制。由于派點與排名的客戶高度重疊，因此綜合評價機制除了派點+排名外，還強調(diào)內(nèi)部雙向賦能及專業(yè)研究能力。

另外，為研究人員明確了匹配3.0時代研究業(yè)務的五個職業(yè)發(fā)展通道，以業(yè)務為導向鼓勵多元化發(fā)展，促進研究業(yè)務發(fā)展。

國金證券表示，依舊保持引入、培養(yǎng)的雙通道機制，除了基礎分析師培訓體系外，進一步強化了平臺賦能——對于引入的優(yōu)秀研究人員，協(xié)助其做需要的二次提升，這將有效吸引、激勵和保留優(yōu)秀研究人才，建設具有市場競爭力和影響力的優(yōu)秀研究團隊。

決戰(zhàn)注冊制

中央經(jīng)濟會議落幕，穩(wěn)增長大幕開啟，全面注冊制啟動。在專業(yè)人士看來，金融股已到了重要投資時機，券商是全面注冊制的核心受益載體。

面對2022年，長城證券發(fā)布最新報告指出，政策面，2022年改革深化之年，行業(yè)政策加速供給。以北交所為代表的資本市場改革的制度供給及中央定調(diào)IPO全面注冊制等預示著資本市場步入新周期，預計明年證券行業(yè)政策圍繞提高上市公司質(zhì)量、建設多層次資本市場體系，預計資產(chǎn)端及資金端等方面政策供給會加快，行業(yè)發(fā)展格局不斷向好。與此同時，預計貨幣政策邊際寬松，結(jié)構(gòu)性收緊寬松與收緊并存。PPI呈現(xiàn)見頂回落趨勢，降息可期，期待春季躁動。

中信建投證券認為，2022年投資者應該把握“財富管理+注冊制改革”雙主線，關(guān)注公募代銷/管理能力卓越的券商，以及投行承銷能力卓越的券商。

需求層面，居民財富持續(xù)入市仍是最重要的行業(yè)增量。權(quán)益配置需求明顯提升的背景下，經(jīng)紀/資管業(yè)務對券商的業(yè)績貢獻會逐步增加，二者穩(wěn)定的收益成長會平抑券商投行/自營業(yè)務的部分波動，從而提振券商板塊整體估值水平。

供給層面，全面注冊制+北交所成立，將進一步豐富權(quán)益市場供給。隨著北交所正式開市，進一步補足支持中小企業(yè)、新經(jīng)濟企業(yè)方面的短板，疊加證監(jiān)會對上市公司質(zhì)量的要求不斷提高，加速不良出清，迭代優(yōu)質(zhì)標的，擁有主動定價權(quán)的頭部券商競爭優(yōu)勢會進一步凸顯。

中信建投證券預計，2022年券商行業(yè)將實現(xiàn)營業(yè)收入5560億元，同比上漲10%；實現(xiàn)凈利潤2113億元，同比上漲10%；ROE維持8%左右，可重點關(guān)注具備財富管理核心競爭力的券商和具備投行業(yè)務核心競爭力的券商。

（文章來源：華夏時報）