聚焦數(shù)字化核心主線，把握板塊拐點機遇。數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速發(fā)展，結(jié)合政策支持、基本面改善等因素，將持續(xù)突顯計算機行業(yè)投資機會，維持板塊“強于大市”評級。建議重點關(guān)注三大主線(核心基石/景氣右側(cè)/拐點左側(cè))對應(yīng)的云計算、工業(yè)軟件、智能汽車、金融IT、能源IT、信息安全、醫(yī)療IT、教育IT、消費IT等細(xì)分領(lǐng)域具有長期競爭力的核心企業(yè)。

▍數(shù)字化為計算機2022核心主線，板塊迎來配置級新拐點機遇。

1)多重利好扶持：人口結(jié)構(gòu)改變下數(shù)字化必要性凸顯，疫情遠程辦公催化數(shù)字化進程，“新基建”帶來確定性增量，“十四五”聚焦數(shù)字化發(fā)展，行業(yè)迎來新一輪增長周期。

2)價值趨勢明確：數(shù)字化賦能企業(yè)降本增效，優(yōu)秀計算機領(lǐng)域公司，正通過自身研發(fā)投入、銷售管理競爭力構(gòu)建，逐步推動業(yè)務(wù)模式、數(shù)字化升維；

3)成長趨勢明確：計算機行業(yè)21Q3業(yè)績拐點明顯，有望以數(shù)字化為核心主線，以中高速(20%+)/可持續(xù)/高現(xiàn)金為業(yè)績表征，帶來持續(xù)6個季度以上的健康增長。

▍數(shù)字化浪潮繪就機遇藍圖，計算機行業(yè)百花齊放。

計算機行業(yè)橫向來看，分為四個板塊：云通用SaaS、云基礎(chǔ)設(shè)施、智能網(wǎng)聯(lián)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，縱向來看，科技進步帶來計算機公司業(yè)務(wù)模式以及數(shù)字化升維，隨著企業(yè)從人頭模式->產(chǎn)品化->云化->智能化->產(chǎn)業(yè)互聯(lián)化的進階，行業(yè)的話語權(quán)、議價能力、產(chǎn)品競爭力逐步提升。我們在上述框架中，重點推薦三條主線九個核心子領(lǐng)域機遇：包括

1)主線一：板塊核心基石，以SaaS為代表的云計算，面向全行業(yè)提供數(shù)字化服務(wù)；

2)主線二：右側(cè)高景氣疊持續(xù)并與技術(shù)創(chuàng)新周期共振的工業(yè)軟件、智能汽車、金融等；

3)主線三：左側(cè)推薦布局拐點來臨的信息安全、醫(yī)療IT等。

▍風(fēng)險因素：

全球疫情的不確定性；數(shù)字化技術(shù)發(fā)展和進程不及預(yù)期的風(fēng)險；國內(nèi)政府與企業(yè)IT支出不達預(yù)期的風(fēng)險；國際貿(mào)易摩擦加劇；相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策不達預(yù)期的風(fēng)險；海外市場出現(xiàn)大幅波動的風(fēng)險等。

▍投資建議：聚焦數(shù)字化核心主線，把握板塊拐點機遇。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速發(fā)展，結(jié)合政策支持、基本面改善等因素，將持續(xù)突顯計算機行業(yè)投資機會，維持板塊“強于大市”評級。建議重點關(guān)注三大主線(核心基石/景氣右側(cè)/拐點左側(cè))對應(yīng)的云計算、工業(yè)軟件、智能汽車、金融IT、能源IT、信息安全、醫(yī)療IT、教育IT、消費IT等細(xì)分領(lǐng)域具有長期競爭力的核心企業(yè)。核心關(guān)注標(biāo)的包括：金山辦公、用友網(wǎng)絡(luò)、金蝶國際、稅友股份、泛微網(wǎng)絡(luò)、廣聯(lián)達、明源云、中望軟件、中控技術(shù)、EDA龍頭、德賽西威、中科創(chuàng)達、恒生電子、宇信科技、長亮科技、朗新科技、恒華科技、深信服、安恒信息、奇安信、衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康、科大訊飛 、石基信息、中國有贊、微盟集團。

（文章來源：中信證券研究）