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今年來北向資金爆買4100億創(chuàng)紀錄加大買入食品飲料、金融類

來源：財聯(lián)社時間：2021-12-28 14:14:56

有“聰明錢”之稱的北向資金，向來被許多投資者視為投資風向標，更有券商分析師將其稱為“A股市場中最確定的增量資金”。

今年以來，北向資金大舉增配A股超4000億，刷新2019年3500億元的凈買入紀錄，創(chuàng)滬股通開通以來新高。尤其是12月6至12日，單周凈買入488.34億元，創(chuàng)下今年內(nèi)單周凈買入新高。

從今年內(nèi)北向資金增倉的行業(yè)來看，電力設(shè)備、電子以及大金融備受看好，尤其是電力設(shè)備，年內(nèi)已獲北向資金凈買入超過1200億元。不過風格轉(zhuǎn)換是近期顯著趨勢，尤其包括食品飲料、非銀金融和銀行在內(nèi)的價值板塊，進入四季度后獲北向資金增倉明顯。

值得一提的是，11月15日至12月19日，北向資金曾連續(xù)6周呈現(xiàn)凈買入，不過這一態(tài)勢在12月17日時遭遇終結(jié)，當日北向資金凈賣出超65億元，并在之后一周凈賣出12.21億元。而當晚證監(jiān)會發(fā)布新規(guī)，重點提及將嚴格監(jiān)管“假外資”，這不免引起了市場對二者關(guān)聯(lián)性的猜測。

不過多名券商人士分析表示，綜合多維度數(shù)據(jù)來看，“假外資”規(guī)模有限，北向資金流向的變化更多體現(xiàn)的還是交易情緒的沖擊。此外，券商人士還認為，北向資金正在“換口味”，相較于成長板塊而言，食品飲料、非銀金融和銀行等價值板塊，在近期更受青睞。

此外，券商人士指出，事實上，將“聰明錢”作為絕對的信號并不可取。從歷史數(shù)據(jù)上也顯示，從外資的短期買入和賣出動作中，很難捕捉到關(guān)于投資方向上的及時信息，“如果總以外資為風向標，你一定會很忙活。”

北向資金年內(nèi)創(chuàng)紀錄爆買4100億

據(jù)星礦數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月24日，北向資金年內(nèi)凈買入已達4177.38億元，其中滬股通凈買入1879.64億元、深股通凈流入2297.74億元。從北向資金年內(nèi)的總體流入規(guī)模來看，已超越2019年的3517.43億元的凈買入額，創(chuàng)2014年滬股通開通以來新高。

11月15至12月19日期間，北向資金連續(xù)6周呈現(xiàn)凈買入，其中12月6日至12日的單周凈流入達488.34億元，創(chuàng)今年以來單周凈買入紀錄。

不過這一趨勢在上周未能延續(xù)。據(jù)星礦數(shù)據(jù)統(tǒng)計，12月20日至26日期間，北向資金凈賣出12.21億元，其中滬股通凈買入11.2億元，深股通凈賣出23.41億元。

從增倉板塊情況來看，今年內(nèi)電力設(shè)備行業(yè)備受“聰明錢”的看好，截至12月24日，北向資金已增倉1229.66億元，與去年同期相比，占行業(yè)總市值增幅接近8個百分點，為所有板塊中增倉幅度最大。

年內(nèi)獲北向資金增倉超過300億元的板塊還有電子、銀行以及非銀金融。其中，非銀板塊在12月內(nèi)獲北向資金凈買入155億元，占行業(yè)總市值的比重實現(xiàn)環(huán)比增幅0.54個百分點。

同時，食品飲料、房地產(chǎn)、國防軍工等行業(yè)，是年內(nèi)遭北向資金凈賣出最多的板塊。其中食品飲料年內(nèi)累計凈賣出127.5億元。不過值得一提的是，今年第四季度，食品飲料板塊曾獲北向資金增倉超200億元，為第四季度中增倉幅度最大的板塊。

自2014年11月互聯(lián)互通機制開通以來，已經(jīng)過多次標的及額度的擴容，北向成交額保持持續(xù)高速增長。據(jù)星礦數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月24日，年內(nèi)北向資金的平均每日成交金額(ADT)同比增長32%至1205億元(雙邊)。

嚴打“假外資”之后，市場影響幾何？

12月17日，北向資金結(jié)束了連續(xù)12天的凈流入，當日凈賣出65.61億元。而當晚證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于修改<內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制若干規(guī)定>的決定》征求意見稿(以下簡稱“滬深港通”新規(guī))，重點提及將對“假外資”從嚴監(jiān)管。

這也讓市場開始猜測，北向資金的忽然“出逃”是否與“滬深港通”新規(guī)的出臺相關(guān)?！凹偻赓Y”的占比究竟有多大？

國金證券分析認為，首先，真外資和假外資是比較難區(qū)別的，證監(jiān)會所說的內(nèi)地投資者在北上交易中占比在1%左右，其中統(tǒng)計的口徑是內(nèi)地居民和注冊在內(nèi)地的法人機構(gòu)，實際上還有不少內(nèi)地機構(gòu)在境外注冊設(shè)立通道公司，通過通道公司借道北上途徑進入A股市場。之所以繞道香港再從北上渠道進入A股市場，主要原因是香港資金利率較低，加杠桿成本較低。

國金證券表示，可以肯定的是，帶有杠桿屬性的假外資資金流動更為頻繁，其中也不乏部分量化資金。不過近年來，外資持續(xù)穩(wěn)定流入A股市場的主力并非這些資金。

國金證券根據(jù)草根調(diào)研分析認為，養(yǎng)老金等長期投資的外資，基本都是采取分批逐步流入的策略配置A股，投資策略方面，長期持有類資產(chǎn)占規(guī)模比重在80%左右，靈活交易類資產(chǎn)占規(guī)模比重在20%左右。

興業(yè)證券在報告中提到，通過港交所披露的托管機構(gòu)，可將北向資金拆分為外資銀行(配置盤)、外資券商(交易盤)以及中資機構(gòu)(可能含有“假外資”)。三類資金中，托管于中資(內(nèi)資和港臺)的銀行或券商、交易頻率更高的資金中，包含“假外資”的概率更大。

不過從截至12月17日數(shù)據(jù)來看，上述三類資金持股市值分別為2.16萬億、4847億、971億，占全部北向資金的比重為78.8%、17.66%、3.54%，更重要的是，被認為有可能包含“假外資”的托管于中資機構(gòu)的資金，近些年來占比一直穩(wěn)定在5%以內(nèi)，且并非都是“假外資”。

因此，市場普遍認為，“假外資”的規(guī)模不大，更多的影響可能體現(xiàn)為對交易情緒的沖擊。

北向資金正在“換口味”

盡管“假外資”的擾動有限，但北向資金“換口味”的信號卻十分明顯，其偏好在近期發(fā)生大幅轉(zhuǎn)向。

從12月6日至10日一周的凈流入情況來看，消費累計流入177.6億元、穩(wěn)增長板塊凈流入142.6億元，分別占總流入額的36.4%、29.2%。

對此，光大證券認為，這一數(shù)據(jù)與此前的北向資金流向形成了鮮明對比——此前北向資金顯著偏好成長板塊，其流入資金占比在所有板塊中居首位，而消費板塊的流入則相對較少。

東吳證券也提到，近期北向資金的風格發(fā)生了轉(zhuǎn)向，尤其是大幅買入了包括食品飲料、非銀金融和銀行在內(nèi)的價值板塊。

不過光大證券表示，促成這一偏好轉(zhuǎn)變的主要原因，還是來自于政策的“轉(zhuǎn)向”，并表示“不意外”。光大證券分析稱，隨著近期央行的降準及中央經(jīng)濟工作會議的召開，政策發(fā)力維穩(wěn)經(jīng)濟的預期開始落地，而政策發(fā)力期間，北上資金也更傾向于流入消費及穩(wěn)增長板塊。

“聰明錢”是否夠“聰明”？

那么，“聰明錢”的轉(zhuǎn)向是否釋放了新的信號？

中泰證券表示，觀察上半年北向資金的凈買入、凈賣出情況來看，實際上很難從外資的短期買入和賣出動作中捕捉到關(guān)于投資方向上的及時信息?！澳硞€區(qū)間內(nèi)的第一大買入，卻也同時是另一個區(qū)間內(nèi)的第一大賣出，且方向可能一直在變。如果總以外資為風向標，你一定會很忙活。”

同時，中泰證券還指出，事實上北向資金中不乏短線投機者。

從交易數(shù)據(jù)來看，今年內(nèi)，滬深300指數(shù)單日跌幅在1個百分點以上的交易日，北向資金幾乎都有大額流出，例如6月15日、7月2日、7月14日等；相反，幾乎每個大漲的交易日都有大額凈買入，例如5月25日、6月25日、7月15日等，“換句話說，與國內(nèi)投資者自嘲的情況類似，北向資金也不乏倉位倒置者。”

其次，拉長時間軸看，盡管波折時有發(fā)生，但外資持續(xù)流入依然是個趨勢性方向。國金證券表示，外資長期持續(xù)流入A股的趨勢不會改變，近年來外資是A股市場中最確定的增量資金。

國金證券表示，盡管近年來公募基金發(fā)行規(guī)模屢創(chuàng)新高，但實際上，資金凈流入規(guī)模并不特別高，歷史來看也并不穩(wěn)定。比如2020年有超過1萬億的新發(fā)基金，但是“贖舊買新”的現(xiàn)象較為明顯，全年凈認申贖規(guī)模只有4400億。而對于外資來說，今年以來(截至12月17日)僅通過北上渠道流入A股市場的外資規(guī)模都有近4200億元。隨著A股市場持續(xù)對外開放，外資長期持續(xù)流入的趨勢不會改變。