2021年最后一天，我們展望2022年。

2022年的A股怎么走，哪些板塊更有機(jī)會(huì)？

投資人都在尋找答案。

作為買(mǎi)方的基金公司有發(fā)言權(quán)。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理15家基金公司2022年A股投資策略，整理出了各家的主要觀點(diǎn)，并總結(jié)了他們觀點(diǎn)中有共性和差異的地方。

15家基金公司的共識(shí)和差異

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，15家基金公司對(duì)2022年A股投資，它們有以下共同點(diǎn)：

一、“穩(wěn)增長(zhǎng)”的政策是2022年A股投資的出發(fā)點(diǎn)。

二、整體來(lái)看，“震蕩”是多數(shù)基金公司對(duì)2022年A股定調(diào)，偏中性看法。

三、不少基金公司看好一季度行情。

比如，海富通基金認(rèn)為，2022年一季度將是政策發(fā)力的窗口期。

中郵基金認(rèn)為，2022年A股市場(chǎng)節(jié)奏上可能是兩頭高、中間低，可以把握一、四季度可能存在的有利窗口。

華泰柏瑞基金認(rèn)為，一季度有望迎來(lái)春季躁動(dòng)行情。

華泰保興基金認(rèn)為，2022年權(quán)益市場(chǎng)在“穩(wěn)增長(zhǎng)，寬信用”預(yù)期下，年初將積極可為。

四、“有結(jié)構(gòu)性行情”是共識(shí)。

多數(shù)基金公司都認(rèn)為，2022年權(quán)益市場(chǎng)指數(shù)層面風(fēng)險(xiǎn)不大，但也沒(méi)有指數(shù)級(jí)別的行情，全年來(lái)看，不缺乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。比起2019-2021年，總體上，賽道型、躺贏型投資機(jī)會(huì)性?xún)r(jià)比顯著下降。

五、多數(shù)基金公司看好高科技(代表是新能源)、消費(fèi)、農(nóng)業(yè)(豬周期)。

看好豬周期的主要邏輯是豬肉價(jià)格上漲；

看好新能源的主要邏輯是政策支持+經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向。今年我國(guó)提出雙碳目標(biāo)，即2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，2060年實(shí)現(xiàn)碳中和，也就是說(shuō)賽道完全符合巴菲特的“長(zhǎng)坡厚雪”投資標(biāo)準(zhǔn)。

看好消費(fèi)的邏輯是中長(zhǎng)期的確定性。

六、不少基金公司認(rèn)為，明年成長(zhǎng)是主線。

比如，廣發(fā)基金指出，2022年，具體到行業(yè)與風(fēng)格方面，短期金融和消費(fèi)反彈。但由于政策加杠桿的方向仍然未變，結(jié)合未來(lái)的盈利預(yù)測(cè)，行業(yè)上的排序是科技制造>消費(fèi)>金融>周期，風(fēng)格上小盤(pán)成長(zhǎng)>大盤(pán)成長(zhǎng)>大盤(pán)價(jià)值>小盤(pán)價(jià)值。

華泰保興基金表示，下半年海外壓力釋緩，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)緩步走出壓力區(qū)，A股有望逐步回穩(wěn)。

結(jié)構(gòu)上，大小風(fēng)格預(yù)計(jì)均有表現(xiàn)機(jī)會(huì)，上半年可能更偏中小盤(pán)風(fēng)格，下半年隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期，可能風(fēng)格偏向大盤(pán)。

但基金公司對(duì)2022年的投資策略也存在一些分歧。

一是對(duì)市場(chǎng)節(jié)奏看法有出入。

比如：華泰柏瑞基金認(rèn)為，2022年一季度有望迎來(lái)春季躁動(dòng)行情，小市值風(fēng)格延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，一季度看好新基建、科技、券商；

而萬(wàn)家基金則認(rèn)為，在2022年一季度階段性看好政策“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線，如：鋼鐵、建筑、建材、煤炭等。

永贏基金短期看好周期地產(chǎn)、券商。

二是2022年看好的投資方向有些不同。

比如，景順長(zhǎng)城基金、南方基金等提到看好港股，英大基金看好保險(xiǎn)，華泰柏瑞基金和永贏基金一季度都看好券商。

具體來(lái)看15家基金公司的看法(排名不分先后)：

廣發(fā)基金：政策以“穩(wěn)”為主關(guān)注三大領(lǐng)域

核心觀點(diǎn)：

自2019年以來(lái)的政策思路變化導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性的震蕩市或仍將延續(xù)，2022年預(yù)計(jì)政策仍將以“穩(wěn)”為主。

消費(fèi)的配置價(jià)值或?qū)⑸仙?，一線品種配置價(jià)值相對(duì)更強(qiáng)；金融地產(chǎn)修復(fù)的力度與持續(xù)性不宜作太高預(yù)期；未來(lái)周期股的投資重點(diǎn)還是在于和新能源結(jié)合的方向。

看好板塊：

一是新能源內(nèi)部和新基建相關(guān)(綠電、配電網(wǎng)改造、光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、特高壓、充電樁)

二是促進(jìn)消費(fèi)(汽車(chē)零部件、汽車(chē)電子等)

三是景氣反轉(zhuǎn)(食品飲料、豬、酒店航空等)。

博時(shí)基金：穩(wěn)字當(dāng)頭，2022全年A股震蕩概率較大

核心觀點(diǎn)：

2021年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，這意味著宏觀大環(huán)境從去年底提出的改革窗口期切換至高質(zhì)量發(fā)展約束下的穩(wěn)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能在5%-5.5%，政策目標(biāo)可能希望靠近5.5%，地產(chǎn)繼續(xù)出清而后觸底，財(cái)政前置發(fā)力，基建只是溫和反彈，出口景氣有序回落，消費(fèi)緩慢復(fù)蘇。

2022全年A股震蕩概率較大。

看好板塊：

權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)包括地產(chǎn)等傳統(tǒng)資產(chǎn)的邊際改善與新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)板塊的持續(xù)向好。

南方基金：預(yù)計(jì)2022年成長(zhǎng)和小盤(pán)占優(yōu)

核心觀點(diǎn)：

在創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板和北交所的引領(lǐng)下，創(chuàng)新創(chuàng)造主題或仍繼續(xù)維持相對(duì)熱度，權(quán)益整體風(fēng)格預(yù)計(jì)繼續(xù)偏向成長(zhǎng)。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)回落壓力帶動(dòng)大盤(pán)藍(lán)籌相對(duì)跑輸小盤(pán)。預(yù)計(jì)2022年經(jīng)濟(jì)未明顯復(fù)蘇前，小盤(pán)或仍繼續(xù)跑贏大盤(pán)。

預(yù)計(jì)2022年股市小幅震蕩上行。

中長(zhǎng)期來(lái)看，布局港股機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。

看好板塊：

高景氣的新能源、創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體和國(guó)防軍工板塊提供更強(qiáng)的業(yè)績(jī)彈性，穩(wěn)健的金融地產(chǎn)、泛消費(fèi)、制造業(yè)、周期板塊則提供更好的防守屬性。

大成基金：聚焦“專(zhuān)精特新”+“否極泰來(lái)”機(jī)會(huì)

核心觀點(diǎn)：

2022年，中美經(jīng)濟(jì)周期或錯(cuò)位，呈現(xiàn)出中國(guó)衰退寬松+美國(guó)滯脹緊縮的局面。

2022年權(quán)益市場(chǎng)指數(shù)層面風(fēng)險(xiǎn)不大，結(jié)構(gòu)性行情為主；賽道型、躺贏型投資機(jī)會(huì)性?xún)r(jià)比顯著下降，以微觀產(chǎn)業(yè)研究把握長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，廣度深度并重是高質(zhì)量決策的取勝之道。投資上應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注“專(zhuān)精特新”及“否極泰來(lái)”帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

當(dāng)前A股估值水平處于相對(duì)合理位置。

看好板塊：

2022年，大成基金將沿“否極泰來(lái)”和“專(zhuān)精特新”兩條思路尋找結(jié)構(gòu)性方向?！胺駱O泰來(lái)”包括自身景氣反轉(zhuǎn)的行業(yè)和外部因素催化的行業(yè)。

景氣反轉(zhuǎn)方向，汽車(chē)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存+進(jìn)入新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，汽車(chē)及零部件行業(yè)α、β收益有望形成共振；另外，農(nóng)業(yè)(豬周期)方向亦有機(jī)會(huì)；還有必選消費(fèi)品。外部因素催化的行業(yè)包括地產(chǎn)和基建產(chǎn)業(yè)鏈以及互聯(lián)網(wǎng)、國(guó)企改革。

景順長(zhǎng)城基金：關(guān)注“雙碳”主線，重視港股長(zhǎng)期配置價(jià)值

核心觀點(diǎn)：

整體上明年可能不是指數(shù)級(jí)別的行情，但系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不大，大概率仍將延續(xù)今年的結(jié)構(gòu)性行情，而信用結(jié)構(gòu)擴(kuò)張的方向也將帶來(lái)更多的阿爾法機(jī)會(huì)。

看好板塊：

關(guān)注中下游盈利能力修復(fù)、科技制造與大消費(fèi)的長(zhǎng)期超額收益，以及港股長(zhǎng)期底部配置價(jià)值三大方向。

融通基金經(jīng)理劉安坤：滬深300表現(xiàn)或可期待

核心觀點(diǎn)：

目前滬深300的估值還在歷史中位數(shù)甚至中位數(shù)以下，因此全市場(chǎng)中一些結(jié)構(gòu)化的挖掘還是有機(jī)會(huì)的。

看好板塊：

2022年，對(duì)滬深300相對(duì)樂(lè)觀，從長(zhǎng)期看，新能源、軍工等行業(yè)存在投資機(jī)會(huì)。

海富通基金：跨周期調(diào)節(jié)下的新常態(tài)

核心觀點(diǎn)：

中國(guó)經(jīng)濟(jì)在明年將經(jīng)歷“類(lèi)衰退”到“小復(fù)蘇” 的周期變化。

市場(chǎng)面臨“經(jīng)濟(jì)退政策進(jìn)”的階段，短期對(duì)市場(chǎng)持中性樂(lè)觀觀點(diǎn)。

2022年一季度將是政策發(fā)力的窗口期。未來(lái)，綠色經(jīng)濟(jì)和高端制造相關(guān)的基礎(chǔ)投資將成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的亮點(diǎn)。

看好板塊：

重點(diǎn)關(guān)注高景氣延續(xù)的方向以及有困境反轉(zhuǎn)的行業(yè)。

高景氣：新能源(光伏、風(fēng)電)、儲(chǔ)能、電網(wǎng)建設(shè)投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注；新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上電池、上游、汽車(chē)零部件、智能化硬件軟件亦值得關(guān)注；此外，半導(dǎo)體設(shè)備以及汽車(chē)智能化趨勢(shì)的零部件、計(jì)算機(jī)軟件亦值得關(guān)注。

此外，食品飲料、畜禽養(yǎng)殖、航空/機(jī)場(chǎng)/景區(qū)/酒店等服務(wù)業(yè)都值得自下而上挖掘投資價(jià)值。此外，大金融及基建產(chǎn)業(yè)鏈的配置價(jià)值亦值得關(guān)注。

華泰柏瑞基金：成長(zhǎng)盈利景氣，藍(lán)籌估值反轉(zhuǎn)

核心觀點(diǎn)：

2022年一季度有望迎來(lái)春季躁動(dòng)行情，小市值風(fēng)格延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)受外圍影響波動(dòng)仍存；二季度寬信用及海外通脹回落，A股業(yè)績(jī)有望迎來(lái)拐點(diǎn)，大盤(pán)藍(lán)籌布局時(shí)間窗口臨近；下半年隨著盈利回暖，市場(chǎng)敘事平淡，先進(jìn)制造和TMT等細(xì)分成長(zhǎng)景氣賽道有望再度涌現(xiàn)出投資機(jī)會(huì)。

看好板塊：

一季度看好新基建、科技及券商，二季度重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)、金融等藍(lán)籌板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)，下半年隨著盈利回暖，先進(jìn)制造和TMT等成長(zhǎng)景氣賽道，有望再度涌現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。

萬(wàn)家基金：春季躁動(dòng)可期，關(guān)注三大投資主線

核心觀點(diǎn)：

2022年經(jīng)濟(jì)弱下行企穩(wěn)，疊加流動(dòng)性邊際轉(zhuǎn)寬，主要市場(chǎng)指數(shù)或依然可以實(shí)現(xiàn)正收益，節(jié)奏上或總體呈現(xiàn)“N型”走勢(shì)。

2022年一季度仍將是指數(shù)橫盤(pán)、深挖個(gè)股的階段。

看好板塊：

一是長(zhǎng)期配置維度，持續(xù)堅(jiān)定看好政策和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)并存的高景氣賽道，如：新能源、軍工、高端制造等；

二是中期輪動(dòng)維度，全年看好全年通脹向下游傳導(dǎo)下必選消費(fèi)的配置機(jī)會(huì)，如：食品飲料、醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁等；

三是短期博弈維度，在一季度階段性看好政策“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線，如：鋼鐵、建筑、建材、煤炭等。

永贏基金：成長(zhǎng)是主線，風(fēng)格更平衡收斂

核心觀點(diǎn)：

目前A股市場(chǎng)整體的估值并不貴。

2022年，貨幣政策雖然傾向?qū)捤傻艿酵獠恐萍s，仍然會(huì)相對(duì)克制，行業(yè)輪動(dòng)的特征可能會(huì)延續(xù)，單個(gè)板塊出現(xiàn)單邊走勢(shì)的可能性相對(duì)不大。

展望2022年，我們認(rèn)為成長(zhǎng)仍然是重要主線，但風(fēng)格較2021年可能更為平衡收斂。

看好板塊：

短期看周期，中期看消費(fèi)，長(zhǎng)期看成長(zhǎng)。

成長(zhǎng)行業(yè)：新能源汽車(chē)、汽車(chē)零部件、光伏、軍工。

消費(fèi)行業(yè)：食品飲料、醫(yī)藥、豬。

周期行業(yè)：地產(chǎn)、券商。

方正富邦：結(jié)構(gòu)性行情，關(guān)注三條投資主線

核心觀點(diǎn)：

2022年A股市場(chǎng)或仍然維持結(jié)構(gòu)性行情的走勢(shì)。

能源結(jié)構(gòu)升級(jí)，新興消費(fèi)升級(jí)，依托于工程師紅利的尖端技術(shù)國(guó)產(chǎn)的替代，人口結(jié)構(gòu)老齡化帶來(lái)的醫(yī)療保健等將是最重要的方向。

看好板塊：

投資思路上，或可關(guān)注三條主線。

一是聚焦行業(yè)景氣度和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的韌性。

二是產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的再分配，從上游周期品逐步回歸至中下游制造業(yè)。

三是重點(diǎn)關(guān)注后疫情時(shí)代困境反轉(zhuǎn)的部分行業(yè)，主要集中在出行及可選消費(fèi)等領(lǐng)域。

華泰保興基金：2022年A股行情以震蕩、結(jié)構(gòu)性特征為主

核心觀點(diǎn)：

2022年權(quán)益市場(chǎng)在“穩(wěn)增長(zhǎng)，寬信用”預(yù)期下，年初將積極可為；待美國(guó)政策糾偏落地后，年中A股或面臨較強(qiáng)調(diào)整壓力；下半年海外壓力釋緩，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)緩步走出壓力區(qū)，A股有望逐步回穩(wěn)。

看好板塊：

重點(diǎn)關(guān)注新基建、科技、消費(fèi)、雙碳等。

中郵基金：一、四季度可能存在有利窗口

核心觀點(diǎn)：

2022年A股整體盈利可能會(huì)較弱，出現(xiàn)小幅正貢獻(xiàn)甚至是負(fù)貢獻(xiàn)，估值為零或小幅為正貢獻(xiàn)，市場(chǎng)節(jié)奏上可能是兩頭高、中間低，可以把握一、四季度可能存在的有利窗口。

看好板塊：

兩個(gè)值得2022年配置的大類(lèi)板塊：科技和消費(fèi)。

中信保誠(chéng)基金：大小風(fēng)格更趨于均衡，先小盤(pán)、后大盤(pán)

核心觀點(diǎn)：

2022年企業(yè)盈利預(yù)計(jì)較2021年明顯放緩，指數(shù)或以震蕩為主，關(guān)注市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

結(jié)構(gòu)上，大小風(fēng)格預(yù)計(jì)均有表現(xiàn)機(jī)會(huì)，上半年可能更偏中小盤(pán)風(fēng)格，下半年隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期，可能風(fēng)格偏向大盤(pán)。

看好板塊：

一是PPI向CPI傳導(dǎo)，成本壓力緩和的中下游潛在受益的方向；

二是圍繞碳中和主線下的綠色轉(zhuǎn)型方向，包括新型電力系統(tǒng)下的投資機(jī)會(huì)；

三是智能化和電動(dòng)化雙輪驅(qū)動(dòng)下的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈。

英大基金：總量波瀾不驚，結(jié)構(gòu)中游為主

核心觀點(diǎn)：

2022年，預(yù)期中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)的總體特征為：“震蕩為主，方向向上”。

2022年，預(yù)期中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)的行業(yè)特征為：“短期利潤(rùn)改善集中于中游制造，中長(zhǎng)期科技仍為布局主線”。

看好板塊：

第一，受疫情沖擊行業(yè)，主要包含旅游、酒店、航空、運(yùn)輸?shù)取?/p>

第二，受益于政策對(duì)沖的基建產(chǎn)業(yè)鏈。

第三，受益于利率上行的行業(yè)，主要為保險(xiǎn)。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）