事件：

央行和銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布文件，堅(jiān)持“房住不炒”，調(diào)整差別化住房信貸政策

5月15日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整差別化住房信貸政策有關(guān)問(wèn)題的通知》，主要內(nèi)容包括：堅(jiān)持房住不炒，1)對(duì)于貸款購(gòu)買(mǎi)普通自住房的居民家庭，首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率減20個(gè)基點(diǎn)；二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策下限按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行。2)在全國(guó)統(tǒng)一的貸款利率下限基礎(chǔ)上，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)各派出機(jī)構(gòu)按照“因城施策”的原則，指導(dǎo)各省級(jí)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制，自主確定轄區(qū)內(nèi)各城市首套和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率加點(diǎn)下限。

點(diǎn)評(píng)：

下調(diào)首套按揭下限，省級(jí)自主確定加點(diǎn)下限，購(gòu)房促需求進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段

1)此次政策調(diào)整后，全國(guó)層面首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限由不低于相應(yīng)期限貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)，調(diào)整為不低于相應(yīng)期限LPR減20個(gè)基點(diǎn)，即按5年期以上LPR(4.6%)計(jì)算為4.4%(4.6%-0.2%=4.4%)。二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款按揭利率下限仍維持現(xiàn)行規(guī)定，即按5年期以上LPR(4.6%)計(jì)算為5.2%(4.6%+0.6%=5.2%)。

2)在首套房按揭4.4%和二套房按揭5.2%的全國(guó)統(tǒng)一貸款利率下限的基礎(chǔ)上，此次央行和銀保監(jiān)會(huì)提出，派出機(jī)構(gòu)根據(jù)“因城施策”原則指導(dǎo)各省級(jí)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制，根據(jù)轄區(qū)內(nèi)各城市房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)變化及城市政府調(diào)控要求，自主確定轄區(qū)內(nèi)各城市首套和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率加點(diǎn)下限，我們認(rèn)為省級(jí)房地產(chǎn)市場(chǎng)的獨(dú)立自主性提升，各地的購(gòu)房促需求進(jìn)入實(shí)質(zhì)性執(zhí)行階段。

3)我們?cè)谇捌诙啻翁岢?，?dāng)前新冠疫情反復(fù)，影響房地產(chǎn)市場(chǎng)正常運(yùn)行，需求端受居民預(yù)期收入下滑影響，購(gòu)房信心尚待恢復(fù)；供給端受房企償債高峰和疫情沖擊影響，地產(chǎn)開(kāi)發(fā)節(jié)奏放緩；“多孩政策”+“父母同住”，改善型購(gòu)房的合理需求提升明顯，改善型購(gòu)房信貸支持力度有望進(jìn)一步提升，可能的支持方式包括但不限于放寬“認(rèn)房/認(rèn)貸”標(biāo)準(zhǔn)、下調(diào)二套房首付比例、下調(diào)二套房按揭利率等，方式選擇和具體落實(shí)將由地方政府“因城施策”執(zhí)行。

風(fēng)險(xiǎn)分析：全球通脹預(yù)期推升地產(chǎn)開(kāi)發(fā)成本、新冠疫情影響居民收入和信貸擴(kuò)張；房企“三道紅線(xiàn)”疊加債務(wù)集中償還期，部分房企仍有信用違約的風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來(lái)源：光大證券研究）

關(guān)鍵詞： 光大證券 獨(dú)立自主 銀保監(jiān)會(huì)