6月8日，國際原子能機構通過限制伊核決議，國際油價顯著上漲。截至收盤，WTI原油期貨7月合約收于122.11美元/桶，漲幅為2.26%；布倫特原油期貨8月合約收于123.58美元/桶，漲幅為2.50%。

國際原子能機構通過限制伊核決議，伊朗政府稱將堅定應對

據央視新聞消息，當地時間9日，伊朗外交部發(fā)言人哈提卜扎德在社交媒體發(fā)文稱，美國以及歐洲三國(英、法、德)將其“短視行為”置于國際原子能機構的信譽之上，推動了一個錯誤和不明智的決議，以反對伊朗這一有著透明且和平核計劃的國家。他警告稱，該決議的發(fā)起人應對后果負責，伊朗的反應將是堅定和相稱的。

此前，伊朗駐維也納國際組織代表加伊比也表示，伊朗強烈譴責國際原子能機構理事會通過的反對伊朗決議，并將采取適當行動。他表示，一直以來伊朗同該機構有著堪稱典范的合作，現在伊朗有權重新考慮國際原子能機構的政策和行為，而“試圖通過這樣的決議來邀請伊朗同其進行合作，不僅毫無意義，且令人沮喪”。這種行為給國際原子能機構的信用帶來巨大打擊，而這種打擊則是來自該機構內部的決策部門。

當地時間8日，在美、英、法、德四國的主導下，國際原子能機構理事會會議通過一份針對伊朗保障監(jiān)督問題的決議，尋求限制伊朗的核活動，向伊朗施壓。

四架疑似俄羅斯飛機飛入日本領空

據共同社報道，日本防衛(wèi)省8日稱，當地時間7日晚，有四架疑似俄羅斯軍機在北海道以西的日本海上空飛行。四架飛機徑直飛入日本領空后離開。日本防衛(wèi)省認為，這一行為非常罕見，日本方面已對此加強警戒。

值得注意的是，在6月7日，俄羅斯外交部宣布暫停執(zhí)行俄羅斯與日本關于在海洋生物資源捕撈領域合作的協議，直到日方履行所有財政義務。協議暫停后，日本漁民被禁止在俄羅斯南千島群島(日本稱北方四島)附近海域進行捕撈。

烏克蘭將暫停出口天然氣和煤炭

當地時間7日，烏克蘭總統澤連斯基在發(fā)表視頻講話時稱，今年烏克蘭將遭遇自獨立以來形勢最復雜的一個冬季。為了做好供暖準備，烏克蘭將暫停出口天然氣和煤炭，以滿足國內供應。不過，他沒有說明將何時停止出口。

歐洲議會立法到2035年禁止在歐盟境內銷售燃油車

當地時間8日，歐洲議會全會以339票贊成，249票反對，24票棄權的表決結果支持歐盟委員會去年7月提出的立法建議，決定到2035年禁止在歐盟境內銷售燃油車。按照普通家用輕型車15年的使用期限，這項禁令將確保歐盟到2050年實現溫室氣體零排放的目標。

這項法案還需要得到歐盟成員國政府的一致批準。

美國商業(yè)原油庫存意外增加200萬桶，但SPR庫存降幅創(chuàng)紀錄

美國能源信息署(EIA)周三公布的數據顯示，上周美國商業(yè)原油庫存意外增加，而戰(zhàn)略石油儲備(SPR)中的原油庫存以創(chuàng)紀錄速度下降，因煉油廠開工率升至2020年1月以來的最高水平。

截至6月3日當周，美國原油庫存增加200萬桶，達到4.168億桶，而此前分析師預期為下降190萬桶。

戰(zhàn)略石油儲備中的原油庫存創(chuàng)紀錄減少730萬桶，至5.193億桶，為1987年3月以來最低。

EIA稱，上周煉廠原油加工量增加35.4萬桶/日，至1640萬桶/日，為2020年1月以來最高水平。

上周煉廠產能利用率上升1.6個百分點，至94.2%，為2019年12月以來最高。

印尼政策反復調整，油脂再創(chuàng)新高

近期全球頭號棕櫚油生產國印尼的出口政策反復導致棕櫚油供應出現不確定性，并造成市場的高波動性。昨日盤中，有行業(yè)人士感嘆：“噫吁嚱，危乎高哉！交易之難，難于上青天！”

印尼政策的反復調整，對油脂和豆粕市場影響是否相同？本次政策的細節(jié)與以往相比有哪些不同？中輝期貨油脂研究員賈暉告訴期貨日報記者，影響略有不同。豆粕方面主要是受美豆種植情況影響為主，由于近期美豆種植進展順利，天氣暫無不利影響，導致美豆及豆粕行情近期呈現高位振蕩，等待6月美國農業(yè)部報告新指引。對于棕櫚油市場而言，上半年印尼政策的反復調整，導致油脂市場供應不確定性大幅增加，印尼出口受限使得其國內庫存大幅累積，市場對于印尼政策的持續(xù)性表示懷疑，一旦印尼庫存承壓而導致出口政策的再度放開，在二季度和三季度棕櫚油產出旺季下，油脂價格面臨調整的要求。

據最新消息，印尼貿易部官員稱將毛棕櫚油出口稅(tax)的最大值提高至288美元/噸，將出口專項稅(levy)的最大值降低至200美元/噸。而此次調整旨在加速棕櫚油出口。

“之前市場預期的稅費結構為出口關稅維持200美元/噸，但出口專項稅下調至288美元/噸，因此目前實際的總稅費與市場預期一致。出口稅費的下調將促進印尼棕櫚油的出口。6月6日印尼政府設定6月國內保供政策DMO為1∶5，即國內銷售量與出口量的比例為1∶5，并且設定棕果的最低價格為3000印尼盾/千克。5月DMO為1∶3.對于完成85%DMO目標的企業(yè)，6月開始實施DMO1∶5的政策。因此6月的DMO政策明顯更加促進出口，這可能與當前印尼棕櫚油庫存高企、各個企業(yè)出口意愿強烈有關。印尼近期出口政策較5月時相對轉寬松，但未來仍有再次生變的可能。”銀河期貨油脂研究員劉博聞說。

弘業(yè)期貨油脂研究員楊京也告訴記者，印尼政策的不確定性損害了國內棕櫚油產業(yè)的利益，進而導致國內棕櫚油生產和供應的減少。印尼棕櫚油協會(GAPKI)官員Fadhil Hasan周三表示，由于政策多變，預計該國今年棕櫚油出口量將低于去年的3400萬噸。印尼政策對馬來西亞棕櫚油產業(yè)產生影響。一是印尼限制棕櫚油出口導致全球棕櫚油供應減少，需求轉向馬來西亞令其棕櫚油出口大幅增加，而馬來西亞產量尚未恢復，導致馬來西亞棕櫚油庫存環(huán)比持續(xù)下降。二是由于程序和就業(yè)簽證問題，印尼近期取消了向馬來西亞派遣工人的計劃。這意味著馬來西亞勞工緊張問題持續(xù)的時間比預計更長，市場預期馬來西亞棕櫚油產量恢復周期延長。

期貨日報記者注意到，近期國內外油脂油料市場整體偏強運行，美豆油和國內豆油不斷創(chuàng)2008年4月以來新高。市場走勢分化，油脂走勢強于油料和蛋白粕，豆系走勢強于棕櫚油和菜系，國內走勢強于國際走勢。

光大期貨油脂油料分析師侯雪玲認為，本輪油脂表現最強的原因包括原油上漲、美國和印尼堅定執(zhí)行生物柴油政策以及印尼政策等。為了控制油脂價格，印尼政府從2022年1月18日起開始了一系列頻繁多變的政策操作，從最開始要求報告棕櫚油出口計劃、提出國內市場義務DMO和國內價格義務DPO等單一政策、暫停出口，再到出口恢復同時執(zhí)行新DMO、新DPO、新關稅等政策組合。最新政策是印尼政府將設置200美元/噸的特別出口稅，讓企業(yè)無需等待核實其國內銷售義務即可獲得裝運許可。結合出口關稅上限從575美元/噸下調至488美元/噸，可以預計印尼棕櫚油出口節(jié)奏將加速，國際棕櫚油的出口前景改善。這也是此輪漲勢中棕櫚油漲幅弱于豆油的原因。

自年初以來，國內大豆進口同比下降，2022年1—4月大豆進口總量為2837.37萬噸，較上年同期累計進口總量2862.18萬噸，減少24.81萬噸。從中國糧油商務網的數據來看，6—8月國內大豆到港預計為2480萬噸，低于上年實際進口量2888.3萬噸。油脂方面，豆油市場，從進口預期情況來看，6—8月豆油進口預估較低，僅為16萬噸，遠低于去年實際進口量51.52萬噸；棕櫚油市場，進口利潤倒掛繼續(xù)壓低進口預估，6—8月進口預計為112萬噸，低于去年實際進口量161.13萬噸。

“國內大豆進口量將旺季不旺，根本原因為本年度巴西大豆出現大規(guī)模減產，同時美豆舊作庫存告急。國內油廠大豆壓榨利潤持續(xù)虧損，目前采購進度依然偏慢，尤其在8—9月的油粕消費旺季，大豆到港量將遠不及往年同期水平，將造成油粕未來供需失衡?！眲⒉┞務f，相對于2021—2022年度上半年植物油進口量驟降(進口嚴重虧損)，預計未來幾個月國內植物油進口量將小幅恢復，尤其體現在棕櫚油，但印尼出口政策的不確定也將令棕櫚油的實際進口量可能不及預期。豆油和菜籽油的進口量將在未來幾個月繼續(xù)維持低位而難以明顯增長。

記者注意到，棕櫚油近遠月出現巨大月間差，什么原因導致這一現象的發(fā)生？劉博聞認為，棕櫚油高基差的原因主要有兩點：一是前期國內棕櫚油盤面進口利潤虧損在2000元/噸以上，產地產量恢復較慢疊加印尼出口禁止頻發(fā)，國內外巨大的價差只能轉嫁至國內現貨基差上；二是國內棕櫚油存一定程度的少量剛性需求，同時國內棕櫚油庫存極低，現貨市場市場維持缺貨狀態(tài)。

侯雪玲介紹，國內豆系庫存壓力近重遠輕。當前大豆到港量較好疊加進口豆拍賣，油廠壓榨保持較高水平，超過需求，大豆、豆粕、豆油均呈現累庫狀態(tài)。同時遠月盤面榨利差，油廠對三季度船期大豆采購積極性不高，油廠6月船期買近700萬噸，7月300多萬噸，8月200多萬噸，未來豆類存在供不足需的擔憂。在這種情況下，隨著時間后移，庫存的攀升已經不再是基差交易的重點。相反，基差更關注遠期的庫存走低，遠月基差帶動近月基差、現貨基差上漲。而棕櫚油市場又是另一番風景，目前是現貨最緊張的時刻，國內棕櫚油庫存不到22萬噸，處于歷史極低水平。隨著印尼棕櫚油裝船，6月下旬至7月中旬，棕櫚油到港將通暢?？紤]到貿易商20多萬噸的棕櫚油采購，在印尼出口順利的情況下，7月底前國內棕櫚油的供給將恢復到正常水平。因此，棕櫚油基差有望從當前的4000元/噸左右降至7月底的2000元/噸附近。

“從未來三個月大豆及油脂進口預估情況來看，國內油脂供應難有明顯改善。關鍵問題依然在于馬來西亞的采摘復工情況以及印尼出口政策調整所帶來的國際供應環(huán)境的改善。而油脂未來供應改善的預期和可能性導致遠月基差相對較高?！辟Z暉說。

楊京告訴記者，油粕基差均為正值，6月8日棕櫚油2209合約基差在4000—4100元/噸，進口壓榨四級菜油基差在300—600元/噸，進口壓榨一級豆油基差在500—800元/噸，豆粕基差在100—400元/噸，進口壓榨200型菜粕基差在90—250元/噸。

對于當前的市場格局及后市走勢，侯雪玲認為，當前全球油脂供需緊張狀況邊際改善，棕櫚油、葵油最為突出，新作油料播種面積兌現概率大，有利于豐產實現；國內油脂供給有緩和，需求待觀察，庫存攀升壓力有限。宏觀環(huán)境樂觀，市場對國際通脹、國內需求恢復等有期待。價差上，高內外價差、高基差的背景下，盤面相對低估。油脂油料呈現高位運行走勢，上下空間均有限，單邊操作較難，建議參與豆粕、豆油正套，以及棕櫚油反套。

“當前棕櫚油市場仍然面臨馬來西亞棕櫚油采摘恢復不利以及印尼出口限制問題，供應緊張局面未有改善。但就近期情況來看，6月10日，馬來西亞棕櫚油局將公布5月供需報告，屆時毛棕櫚油市場將面臨短期利多落地，價格存在調整的要求。但如果東南亞地區(qū)棕櫚油產量供應不能得到較好的改善，則年內國際油脂供應預計將維持偏緊預期，價格難有較大調整空間?！辟Z暉說。

劉博聞認為，在俄烏沖突無緩解前，加上國際原油價格持續(xù)上沖的狀態(tài)下，短期仍不建議做空盤面，大方向仍振蕩偏強。相對于棕櫚油和菜油，依然最看好豆油，豆棕2209合約價差將一改之前的極端狀態(tài)，有望不斷修復擴大。

“在食用油市場價格屢創(chuàng)新高的情況下，交易者容易出現畏高情緒，但當前市場牛市氛圍濃厚，期價易漲難跌，高位寬幅振蕩加劇。在這種情況下，投資者應跟隨趨勢進行操作，不宜追高，但可逢回調輕倉買入相對低價的遠月合約，或買入對應的深度虛值看漲期權。”楊京說。

聚酯繼續(xù)引領能化板塊走強

端午節(jié)后，聚酯產業(yè)鏈三個期貨品種漲幅較大，其中，PTA價格漲幅達到12.4%，短纖價格漲幅超9%，MEG價格漲幅3.72%?！癙TA與短纖上漲的主因都是成本端的大幅上漲。PTA價格的上漲動力來自于PX價格的走強，短纖價格的強勢來自PTA價格帶動?！蔽锂a中大期貨研究院高級分析師謝雯說。

國貿期貨聚酯研究員陳勝認為，美國汽柴油需求旺盛，支撐原油價格強勢運行。汽柴油需求的增加推動芳烴生產由歧化向調油轉換。調油需求的增長致使美國與亞洲的PX價差擴大超過300美元/噸，產生跨區(qū)域套利空間。日韓貿易企業(yè)向國內采購PX，國內PX轉口貿易量大幅增加。PX現貨成交價格連續(xù)大幅上漲給予PTA較強的成本支撐。PTA、短纖以及乙二醇加工利潤均處于虧損，成本帶動成為聚酯產業(yè)品種近期上漲的主要原因。

PX、MX價格大幅上漲的原因是什么？這種漲勢能否持續(xù)？

謝雯認為， PX價格大幅上漲的原因有兩點：一是今年以來亞洲PX開工率同比下滑，PX供需本身偏緊；PXN上升導致PX開工率回升，但PX供應傳導至價格仍需一定的時間。二是從近期利潤角度來看，把芳烴拿去調油的利潤明顯好于生產PX帶來的收益。市場預期PX的開工率的上漲受限于MX供應的減少，并且美亞MX、美亞PX價差拉大，地域套利有可觀利潤。6月3—8日，PX價格上漲 19.61%。另外，歐美對俄羅斯制裁仍在延續(xù)，俄羅斯油品出口受限，在俄烏沖突持續(xù)的背景下，海外成品有市場供應偏緊的格局暫難改變。海外成品油需求較好，煉廠開工積極性上升，美國仍需要進口更多的調油原料。短期成品油邏輯短期難以改變。

“北美汽油維持緊張，芳烴調油經濟好于化工，重整油、甲苯、二甲苯等產品被用于調和汽油，PX原料供應下降，北美PX供應緊張，美亞套利窗口打開，亞洲部分芳烴運往北美，引發(fā)市場對MX和PX緊缺的擔憂，PX現貨成交活躍，價格大幅攀升。短期北美汽油緊張問題尚未解決之前，PX預計維持偏緊?！碧祜L期貨聚酯研究員劉思琪說。

無論是亞洲的汽油裂解價差還是RBOB的裂解價差均處于較高的水平。這種高裂解價差表明汽市場柴油需求的旺盛。芳烴作為調油的重要組分，其汽油重整的經濟性已經大于芳烴重整的經濟性。MX調油的利潤也高于異構化的利潤。MX在不同需求之間的切換引起其價格的上漲，跨區(qū)域套利空間的存在是本次PX價格上行的重要原因?！澳壳癕X和PX價格易漲難跌，但隨著國內煉化企業(yè)汽柴油脹庫問題逐步解決，成品油出口增加，后市PX的開工負荷將提升，PX價格將出現回落?！标悇僬f。

聚酯下游需求不佳，PTA是否會出現累庫從而拖累價格呢？

陳勝認為，當前聚酯產業(yè)利潤集中于原料供應企業(yè)，下游工廠整體虧損。國內PTA的加工費由于PX的漲價而受到明顯壓縮，已經不足200元/噸。由于極低的加工費，部分已經完成技改的PTA生產企業(yè)依然不愿意開啟裝置進行生產，這就使得國內PTA生產企業(yè)的負荷維持偏低。但原料的漲價幫助聚酯工廠產銷轉好，實現庫存的下降，對下游有一定的帶動效應。

據了解，聚酯下游長絲需求不佳，但瓶片、切片、短纖的成交尚可。加工費一直處于低位，在PX上升的背景下，PTA加工費再度回到負值，對盤面的利好仍在。截至6月8日，臺化、新鳳鳴裝置重啟，新材料滿負荷，PTA整體負荷提升至74.43%，聚酯開工穩(wěn)定在84.17%。且從出口角度來看，PTA出口可能同比上升。因此，在開工率上升的預期下，PTA可能有所累庫，但由于出口預期較好，整體累庫壓力并不大。

“從平衡表來看，6—7月份PTA供需預計維持偏緊，成本端大幅上漲擠壓了PTA利潤，虧損狀態(tài)下裝置檢修增加，供應端邊際小幅縮量。需求端，織造采購放量，聚酯庫存壓力緩解，聚酯開工率邊際回升。供需面邊際好轉，PTA格局維持偏強，短期不會因為累庫拖累價格。后續(xù)關注價格大幅上漲后終端織造因為利潤壓力形成開工下降負反饋。”劉思琪說。

對于后市，陳勝認為，市場的交易的焦點在原油與汽油的價格。國內PX裝置負荷的變化將成為短期價格博弈的重點。需求端目前依然低迷，暫時難以形成對行情的推動。

“目前，在低加工費的背景下，成本端對PTA價格的影響大于其本身的供需。因此，影響PTA價格后續(xù)走勢的關鍵因素在于原油、PX、MX價格的走向?！敝x雯說。

劉思琪認為，在北美汽油緊張格局緩解前，PTA和下游短纖預計維持偏強，MEG供需有所改善，成本端有支撐，但在高庫存壓力下，上方空間不大。

（文章來源：期貨日報）

關鍵詞： 石油儲備 歷史紀錄