(資料圖)

來源：海通期貨

摘要

上周鋼材期貨盤面價格振蕩偏強運行，現(xiàn)貨價格同樣略有反彈。上周螺紋鋼2301合約上漲2.52%至3784元/噸，熱軋卷板2301合約上漲3.38%至3918元/噸。螺紋鋼近月合約表現(xiàn)不及遠月，近遠月價差走弱；螺紋鋼和熱卷現(xiàn)貨均弱于期貨，主力基差繼續(xù)走弱；期貨方面熱卷主力合約表現(xiàn)強于螺紋，卷螺價差回升；鐵礦石表現(xiàn)強于成材，螺礦比價繼續(xù)下降。

供給：鋼企高爐開工率再度回落，產(chǎn)能利用率結(jié)束六連降環(huán)比微增；五大品種鋼材總產(chǎn)量環(huán)比止跌回升，螺紋鋼長流程產(chǎn)量微增，短流程則結(jié)束六連升環(huán)比微降，熱卷產(chǎn)量周環(huán)比結(jié)束五連降反彈。

需求：建材貿(mào)易商成交量和螺紋鋼表觀消費量繼續(xù)回落刷新同期新低；熱卷表觀消費量周環(huán)比小幅回升。

庫存：螺紋鋼和熱卷庫存結(jié)構(gòu)中呈現(xiàn)螺紋鋼累庫、熱卷去庫的特點，螺紋鋼累庫時間較往年有所提前，熱卷庫存處同期低位。近期鋼材市場弱現(xiàn)實、強預(yù)期的格局再度走強，上周鋼材供給端整體呈現(xiàn)觸底反彈態(tài)勢，鋼企盈利率微降至22.51%的極低水平，鋼企生產(chǎn)積極性持續(xù)受到利潤格局差的制約；需求在同期低位繼續(xù)走弱，螺紋鋼供需增速差快速走擴逼近9月中下旬高點，螺紋鋼累庫時間較往年也有所提前，說明弱需求的壓力正在逐步走強。雖然宏觀政策不斷加碼，但政策層面對需求不會快速落地，支撐力度或不及原料成本的支撐，短期弱現(xiàn)實對鋼價的壓力逐步凸顯的概率較大，價格較易承壓。

一、價格及價差

上周鋼材期貨盤面價格振蕩偏強運行，現(xiàn)貨價格同樣略有反彈。上周螺紋鋼2301合約上漲2.52%至3784元/噸，熱軋卷板2301合約上漲3.38%至3918元/噸。上周上海螺紋上漲10元/噸至3790元/噸，杭州螺紋持穩(wěn)于3830元/噸，廣州螺紋上漲40元/噸至4150元/噸附近，北京螺紋上漲20元/噸至3720元/噸。螺紋華東華南過磅價差降至-360元/噸附近，華南北方過磅價差從340回升至360元/噸附近。上海熱卷上漲60元/噸至3940元/噸，廣州熱卷上漲70元/噸至3980元/噸，華東卷螺價差從熱卷價格高出螺紋100元/噸擴大至150元/噸。上周各地區(qū)鋼坯現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅挺，唐山方坯Q235上漲10元/噸至3550元/噸，唐山20MnSi上漲10元/噸至3650元/噸，江蘇20MnSi上漲30元/噸至3820元/噸，江蘇和唐山間價差升至170元/噸

螺紋01-05月間價差從52降至-24元/噸；熱卷01-05月間價差從88縮小至35元/噸。熱卷盤面主力合約價格表現(xiàn)強于螺紋鋼，01合約卷螺差從99擴大至134元/噸；原料鐵礦石表現(xiàn)強于成材，01合約螺礦比從4.93降至4.81。

螺紋01合約基差從44縮小至6元/噸，螺紋05合約基差從96縮小至-18元/噸，螺紋10合約基差從150縮小至20元/噸。熱卷01合約基差從45縮小至22元/噸，熱卷05合約基差從133縮小至57元/噸，熱卷10合約基差從210縮小至111元/噸。

二、廢鋼與利潤

廢鋼：富寶數(shù)據(jù)顯示11/26-12/1期間，全國147家鋼廠廢鋼到貨量日均約18.89萬噸，環(huán)比前期有所回落，長流程和短流程鋼廠均有所回落；11/25-12/1期間147家鋼廠日耗約21.6萬噸，環(huán)比上期有所下降，長流程和短流程鋼廠用量均有所下降；庫存周環(huán)比下降，供需格局相較上周表現(xiàn)良好。

長流程：準(zhǔn)一級冶金焦上周維穩(wěn)，鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲，總體上周長流程生產(chǎn)成本有所上升。螺紋熱卷現(xiàn)貨價格均較強，熱卷現(xiàn)貨價格強于螺紋現(xiàn)貨價格；由此相較前周鋼材噸鋼利潤，華東地區(qū)螺紋即期利潤收窄，華東熱卷即期噸鋼利潤水平有所擴大。截至12月2日，華東螺紋噸鋼利潤（理計）約為39元/噸，華東熱卷利潤約為89元/噸左右。

短流程：上周廢鋼現(xiàn)貨價格有所上漲，張家港廢鋼價格上漲10元/噸至2500元/噸，廢鋼價格表現(xiàn)弱于鐵礦石價格，廢鋼鐵水成本價差從廢鋼貼水鐵水成本251元/噸擴大至304元/噸左右。華東地區(qū)短流程噸鋼利潤虧損情況有所轉(zhuǎn)差，華東地區(qū)谷電利潤從虧損17擴大至虧損40元/噸，谷電和平電平均利潤同樣也把虧損擴大至虧損134元/噸左右。上周鋼廠長短流程生產(chǎn)成本隨著原材料焦炭價格的提漲而略有小幅回升，華東螺紋高爐和電爐利潤均繼續(xù)受到壓縮；卷螺利潤差回升至0元/噸左右，仍處往年同期高位。

三、供應(yīng)

截至12月2日一周，全國247家鋼廠高爐開工率環(huán)比降至75.61%，產(chǎn)能利用率環(huán)比升至82.62%。唐山126座高爐檢修周度影響產(chǎn)量上升至97.05萬噸，唐山高爐開工率較上周減少1.59%至50.79%。上周螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比減少0.74萬噸至284.14萬噸，同比增速環(huán)比前期擴大，同比去年水平增加3.47%，其中長流程產(chǎn)量回升，短流程產(chǎn)量回落。分地區(qū)來看，產(chǎn)量主要減量由華東和北方地區(qū)貢獻，僅南方地區(qū)螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比回升。熱卷產(chǎn)量環(huán)比前周上升8.75萬噸至297.59萬噸，高于去年同期水平。冷熱卷板價差430元/噸，同比偏低，供料卷產(chǎn)量支撐力較弱。冷軋上周產(chǎn)量環(huán)比減少1.81萬噸至81.18噸；中厚板上周產(chǎn)量環(huán)比增加0.24萬噸至142.87萬噸；線材產(chǎn)量上周環(huán)比減少1.28萬噸至119.12萬噸?？傆嬑宕箐摬漠a(chǎn)量上周環(huán)比增加5.16萬噸至924.9萬噸。

四、需求

12月第1周，全國建材主流貿(mào)易商成交量日均量為13.39萬噸/日，較前周減少0.44萬噸/日，貿(mào)易商整體心態(tài)延續(xù)弱勢，建材成交環(huán)比回落。分地區(qū)來看，華東和北方大區(qū)成交量繼續(xù)回落，僅南方大區(qū)周環(huán)比小幅回升，但均處同期最低水平。螺紋鋼測算周度表觀消費量環(huán)比減少11.49萬噸至279.77萬噸，表需同比增速降至-18.34%。熱卷表觀消費量周環(huán)比增加0.45萬噸至310.36萬噸，表需同比增速增至6.91%。

五、庫存

上周螺紋鋼35城社會庫存環(huán)比增加1.2萬噸至354.57萬噸，低于去年同期庫存59.1萬噸；鋼廠庫存環(huán)比增加3.17萬噸至182.07萬噸，低于去年同期46.59萬噸。螺紋鋼總庫存環(huán)比增加4.37萬噸至158.27萬噸，低于去年同期庫存水平105.69萬噸。熱卷上周55城社會庫存環(huán)比減少8.99萬噸至196.68萬噸，低于去年同期庫存19.14萬噸；熱卷鋼廠庫存環(huán)比減少3.78萬噸至80.07萬噸，低于去年同期庫存10.13萬噸。熱卷總庫存環(huán)比減少12.77萬噸至373.85萬噸，相比去年同期水平下降29.27萬噸。

關(guān)鍵詞： 熱軋卷板