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建投有色:出口拖累工業(yè)硅消費(fèi)幾何?
1評論2023-03-31 09:51:00來源:行業(yè)資訊 時間:2023-03-31 10:59:23
(資料圖片僅供參考)
來源:CFC金屬研究
摘要
今年以來,市場的主流預(yù)期是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖與海外經(jīng)濟(jì)走弱的組合,在工業(yè)硅價(jià)格下行的背景下,出口對工業(yè)硅消費(fèi)拖累程度是市場關(guān)心的焦點(diǎn)之一。
我們將出口下滑拖累工業(yè)硅需求分為直接影響、間接影響以及終端影響三方面分析,預(yù)計(jì)直接影響拖累工業(yè)硅需求7-10萬噸,間接影響拖累工業(yè)硅需求5萬噸,終端影響較難給出具體拖累需求數(shù)量。
總體來看,由于我國的工業(yè)硅直接下游需求中,出口占比超過20%,而工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈下游及終端產(chǎn)品也多有出口,海外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況對工業(yè)硅需求擾動十分顯著。當(dāng)前海外經(jīng)濟(jì)的不確定性依然較強(qiáng),后續(xù)需持續(xù)關(guān)注海外經(jīng)濟(jì)回落幅度,以確定對工業(yè)硅需求的拖累,而工業(yè)硅需求的亮點(diǎn)或更多需要從國內(nèi)尋找。
正文
一、出口影響工業(yè)硅消費(fèi)路徑
今年以來,市場的主流預(yù)期是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖與海外經(jīng)濟(jì)走弱的組合,政府工作報(bào)告給出的2023年5%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)亦屬于市場預(yù)期下沿,在國內(nèi)宏觀政策發(fā)力的背景下,內(nèi)需不是普遍擔(dān)憂,但海外經(jīng)濟(jì)的走弱及相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)因素是市場主要關(guān)注。
三月以來,工業(yè)硅市場出現(xiàn)一輪較大幅度的下行,市場在供應(yīng)增加與需求疲軟的態(tài)勢下愈發(fā)悲觀。從國內(nèi)1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,除工業(yè)生產(chǎn)回升不及預(yù)期外,消費(fèi)、基建、地產(chǎn)、制造業(yè)均較前期好轉(zhuǎn),內(nèi)需有一定支撐。因此,在這樣的背景下,海外經(jīng)濟(jì)走弱對工業(yè)硅的消費(fèi)拖累幅度可能會是更加核心的影響因素。
從工業(yè)硅消費(fèi)來看,除了其本身出口就占較大比重以外,其部分下游產(chǎn)品的出口需求也會帶來影響,這就使得海外經(jīng)濟(jì)的走弱對工業(yè)硅消費(fèi)的拖累存在疊加作用。為了厘清出口拖累工業(yè)硅消費(fèi)的具體路徑,我們從直接影響、間接影響以及終端影響三方面進(jìn)行分析。
直接影響:海外對工業(yè)硅產(chǎn)品需求的走弱,即工業(yè)硅出口量下降對消費(fèi)的影響。
間接影響:海外對工業(yè)硅直接下游產(chǎn)品需求的走弱,即多晶硅、鋁合金、有機(jī)硅等出口量下降對工業(yè)硅消費(fèi)的影響。
終端影響:海外對多晶硅、鋁合金、有機(jī)硅等下游產(chǎn)品需求的走弱,對工業(yè)硅消費(fèi)帶來的影響。
二、出口對工業(yè)硅消費(fèi)量影響估計(jì)
直接影響方面,海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2023年1月金屬硅出口量為5.16萬噸,同比減少19%,2月金屬硅出口量為4.75萬噸,同比增加7%。2023年1-2月中國金屬硅累計(jì)出口量為9.92萬噸,同比減少8%,相較于2022年1-2月出口量下降0.87萬噸。從往年來看,3月本應(yīng)是出口量偏高的月份,近五年的3月出口量普遍在7-8萬噸左右,預(yù)計(jì)今年3月相較2022年有10%以上的降幅,或降至6萬噸以下,進(jìn)一步拖累出口。當(dāng)前,歐美國家正處于加息周期,經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)下滑,海外工業(yè)硅需求也將進(jìn)一步承壓,預(yù)計(jì)全年工業(yè)硅出口量較2022年將同比下降10%左右,全年拖累工業(yè)硅消費(fèi)7-10萬噸。
間接影響方面,由于多晶硅與鋁合金均是進(jìn)口多于出口,且出口量十分有限,因此這兩個領(lǐng)域的海外需求波動對工業(yè)硅需求影響十分有限。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2022年我國多晶硅出口量1125噸,進(jìn)口量8809噸;鋁合金出口量22.51萬噸,進(jìn)口量127.8萬噸。按此數(shù)據(jù)計(jì)算,多晶硅與鋁合金出口帶動工業(yè)硅年度消費(fèi)僅1.5萬噸左右,因此其波動影響十分有限。
而從有機(jī)硅來看,出口對工業(yè)硅消費(fèi)影響則更為明顯。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2022年,中國初級形態(tài)聚硅氧烷出口量45.30萬噸,進(jìn)口9.77萬噸,由于聚硅氧烷品種多樣,我們大致按照其含硅量35%計(jì)算,出口聚硅氧烷產(chǎn)品對工業(yè)硅消費(fèi)需求為15.86萬噸。對于聚硅氧烷出口還需關(guān)注的一點(diǎn)是,2018-2020年期間,我國聚硅氧烷年均出口僅24.3萬噸,但疫情后我國出口量大幅增長,部分原因或是海外成本高企,供應(yīng)鏈中斷所致。2023年1-2月,中國出口聚硅氧烷6.38萬噸,同比下降22.3%,可見在供應(yīng)鏈修復(fù),成本下移的背景下,海外需求已顯著下滑。綜合考慮到當(dāng)前供應(yīng)鏈修復(fù)的進(jìn)程以及海外經(jīng)濟(jì)回落的因素,我們預(yù)計(jì)今年我國聚硅氧烷出口量或降至30萬噸以下,拖累全年工業(yè)硅消費(fèi)需求5萬噸以上。
終端影響方面,我們將其分為傳統(tǒng)需求和新能源需求,但總量變化上難以確定。
傳統(tǒng)需求與海外經(jīng)濟(jì)情況息息相關(guān),近幾個月以來,海外主要消費(fèi)國經(jīng)濟(jì)均呈回落態(tài)勢,消費(fèi)者信心持續(xù)下滑,在經(jīng)歷了疫情期間的大量消費(fèi)刺激后,實(shí)物消費(fèi)呈普遍回落態(tài)勢,這體現(xiàn)在海外耐用品訂單減少、制造業(yè)PMI的持續(xù)回落之上。分行業(yè)看,汽車、建筑、電子等硅相關(guān)終端消費(fèi)行業(yè)均有所承壓,同時將壓力逐級傳導(dǎo)至工業(yè)硅之上。不過,此部分影響量較難準(zhǔn)確估計(jì)。
新能源需求主要在于光伏板塊。近年來,海外對于光伏需求將保持較快增長態(tài)勢,根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)測,樂觀情況下2023年海外光伏裝機(jī)將達(dá)到230GW,而2022年這一數(shù)值為140GW左右,海外90GW的裝機(jī)增長將間接對我國的的工業(yè)硅消費(fèi)帶來約30萬噸的工業(yè)硅消費(fèi)增長。不過,需要注意的是,光伏所用多晶硅供應(yīng)增量基本來源于國內(nèi),體現(xiàn)在多晶硅的產(chǎn)量增長之上,或從國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量的增長考慮更為合理。
三、總結(jié)與展望
我國的工業(yè)硅中出口占比超過20%,而下游及終端產(chǎn)品也多有依賴出口,在當(dāng)前海外經(jīng)濟(jì)走弱的背景下,國內(nèi)工業(yè)硅也面臨較大壓力。根據(jù)測算,2023年我國工業(yè)硅出口的直接影響和間接影響方面將拖累年度工業(yè)硅消費(fèi)量12-15萬噸左右(預(yù)計(jì)今年國內(nèi)工業(yè)硅供應(yīng)430萬噸),終端消費(fèi)的下滑也將向上游傳導(dǎo)至上游工業(yè)硅,使得工業(yè)硅價(jià)格承壓。因此,后續(xù)需持續(xù)關(guān)注海外經(jīng)濟(jì)回落幅度對工業(yè)硅消費(fèi)的拖累進(jìn)程,需求端的亮點(diǎn)或主要從國內(nèi)尋找。
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