12月23日，保利協(xié)鑫能源(03800.HK)公告，稱公司20.37億股股份配售完成，參與方浮現(xiàn)高瓴的身影。

根據(jù)公告，此次共募得49.94億港元，90%以上的募集資金將用于內(nèi)蒙古和江蘇中能的顆粒硅項(xiàng)目?！犊苿?chuàng)板日報(bào)》向高瓴等相關(guān)人士詢問，不過，對方不予置評。

自今年10月，中共中央正式下發(fā)《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》后，《科創(chuàng)板日報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)就開始了對“碳中和”的布局。

除了高瓴外，紅杉、春華資本、深創(chuàng)投、毅達(dá)資本、達(dá)晨財(cái)智等均押注碳中和賽道。隨著高瓴參與保利協(xié)鑫50億港元的融資，市場人士認(rèn)為，作為國內(nèi)頭部投資機(jī)構(gòu)，高瓴已然開始了新一輪布局。

高瓴認(rèn)購保利協(xié)鑫配股

公告顯示，此次保利協(xié)鑫的配售股份，相當(dāng)于該公司已發(fā)行股份的7.52%，配售價(jià)2.49港元，相比12月15日擬發(fā)行前的12月14日收市價(jià)格2.55港元折讓約2.4%，合計(jì)共發(fā)行不少于6位承配人。

其中，高瓴資本、新華資產(chǎn)領(lǐng)投，且為長線投資者。

這不是高瓴第一次在光伏領(lǐng)域出手。查詢發(fā)現(xiàn)，從上到下，高瓴已悄悄在二級市場買入了三家公司。

他們分別是硅料龍頭通威股份，高瓴認(rèn)購5億元，對應(yīng)股價(jià)為28元/股；逆變器龍頭陽光電源，認(rèn)購5.17億元，對應(yīng)股價(jià)為57.5元/股；組件一體化龍頭隆基股份，認(rèn)購158億元，對應(yīng)股價(jià)為70元/股。

除此之外，高瓴還延展到了鋰電池領(lǐng)域，最出名的莫過于花費(fèi)100億元認(rèn)購寧德時(shí)代的定增；以及15億認(rèn)購恩捷股份。

截至目前，高瓴認(rèn)購的上述股票，在二級市場上，均已大漲。作為投資機(jī)構(gòu)，高瓴在今年也有收網(wǎng)動(dòng)作，分別減持了寧德時(shí)代、恩捷股份、以及陽光電源。

盡管高瓴不予置評，但另有投資人士表示，高瓴善于龍頭打法，即買行業(yè)的龍頭。

查詢發(fā)現(xiàn)，2019年之前，保利協(xié)鑫在行業(yè)中屬于絕對的龍頭，被業(yè)界稱為“世界硅王”。但之后，卻因行業(yè)巨變，遭受業(yè)績重創(chuàng)。

上述投資人士認(rèn)為，此次高瓴入股，或許是看中了保利協(xié)鑫簽訂的大單和行業(yè)新的周期。

今年2月，江蘇中能與中環(huán)股份(002129.SZ)、隆基股份(601012.SH)分別簽訂了35萬噸、91.4萬噸多晶硅的長單銷售合同。其中，江蘇中能正是此次保利協(xié)鑫配股募資后的重點(diǎn)項(xiàng)目。

得訂單者，得青睞。今年上半年，保利協(xié)鑫也業(yè)績回暖，公司收入達(dá)87.79億元人民幣，歸母凈利潤約24.07億元人民幣。而在2020年，保利協(xié)鑫還巨虧56.68億元。

從業(yè)績轉(zhuǎn)正，到高瓴入局，這意味著光伏行業(yè)已進(jìn)入新的正循環(huán)中。

光伏產(chǎn)業(yè)中，顆粒硅前景幾何？

高瓴入局保利協(xié)鑫，背景是“碳中和”。但低碳能源究竟該怎么投？

今年10月，在《科創(chuàng)板日報(bào)》記者參加的智慧能源行業(yè)投資會(huì)上，毅達(dá)資本高級合伙人、高投毅達(dá)研究院智慧能源行業(yè)首席研究員厲永興表示，作為VC機(jī)構(gòu)，在低碳能源的選擇上有四個(gè)原則：

一是，緊跟國家戰(zhàn)略；二是，市場化是前提；三是，投科技是永恒；四是，動(dòng)態(tài)地看待行業(yè)地位。

“就光伏產(chǎn)業(yè)來看，硅料、硅片、電池片、組件、玻璃等要時(shí)刻關(guān)注周期，動(dòng)態(tài)看待機(jī)會(huì)。”厲永興指出。

這就好比保利協(xié)鑫的業(yè)績回暖，受益于光伏產(chǎn)品售價(jià)的回升，而在3年前，2018年的“531新政”之后，光伏電站高額回報(bào)不再，且單晶硅片強(qiáng)勢崛起，保利協(xié)鑫能源重倉的多晶硅遭受重創(chuàng)。

產(chǎn)業(yè)人士、北京特億陽光新能源總裁祁海珅在接受《科創(chuàng)板日報(bào)》記者采訪時(shí)稱， 光伏行業(yè)變量確實(shí)很多。

“近些年，單晶硅片對多晶硅片的碾壓，成就了隆基股份的新王者地位，保利協(xié)鑫浴火重生的顆粒硅操作，很有王者歸來之勢?！逼詈＋|談到，大硅片必然是行業(yè)發(fā)展的未來，182已經(jīng)成為主流、210也在快速滲透，成品良率的提升、切片效率的提高、薄片化趨勢都在支持大硅片時(shí)代的快速迭代，166和158中小硅片產(chǎn)能會(huì)加速淘汰。

從技術(shù)上看，祁海珅認(rèn)為，保利協(xié)鑫的顆粒硅經(jīng)過摻合料使用，已經(jīng)得到了一些下游廠家的驗(yàn)證，效果是不錯(cuò)的。

“而且摻合比例也在逐漸增大，不久的將來可能會(huì)與現(xiàn)有西門子工藝硅料平分秋色，但目前，還沒有看到能全面碾壓西門子硅料的趨勢，還是需要逐步來驗(yàn)證的。”

值得一提的是，顆粒硅在國外的一些半導(dǎo)體行業(yè)也有應(yīng)用。

“半導(dǎo)體行業(yè)對于硅品質(zhì)的要求比光伏行業(yè)要高很多，可見其未來的發(fā)展?jié)摿艽?，只是目前還有一些技術(shù)工藝問題需要克服和解決，一旦有效突破，其低成本、低能耗的優(yōu)勢會(huì)更加明顯?！逼詈＋|對《科創(chuàng)板日報(bào)》記者表示道。

截至目前，記者采訪的投資人士表示，高瓴入股保利協(xié)鑫，體現(xiàn)其對于光伏行業(yè)的充分理解，以及行業(yè)未來趨勢的可能變化。

“即使同樣投資光伏行業(yè)，也要分散投資、不把雞蛋放在一個(gè)籃子里，這樣可以規(guī)避一些行業(yè)的起伏和技術(shù)路線的差異帶來的風(fēng)險(xiǎn)?！鄙衔煌顿Y人士對記者表示。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）